7月以来，有色金属的库存下滑、价格走高曾令市场齐声赞叹“中国需求”功不可没。可8月1日公布的中国7月PMI指数却似乎又是别一番景象：环比下滑0.9%达51.2%，有色金属行业更是低于50%。面对如此数据，业界人士不禁发问，“中国需求”难道只是个幻境？那么又是什么理由，在支撑着有色金属价格的走高呢？

上海有色网分析师认为，其实不仅仅是中国的经济数据偏弱，近期公布另两大经济体美国与欧盟的数据同样不容乐观：7月30日，美商务部公布数据显示，美二季度GDP年化率为2.4%，低于此前2.5%的市场预期中值；7月30日，评级机构穆迪表示，西班牙可能丧失其AAA级主权评级，目前西班牙国内失业率高居20%不下。而8月2日公布的7月欧元区制造业采购经理人指数增至三个月高点56.7，报告称这一扩张主要是受德国一家的推动。

因此，综合以上数据来看，美国的经济情况更为令人担扰。市场资金在避险情绪的主导下，选择“避免谁更差”，而不是“追逐谁更好”。美元指数从6月7日的高点88.708一路下滑，至昨日跌破81一线。

美元的弱势是造成此轮金属小牛市的重要原因之一。有分析人士指出，弱势美元有理由维持一段时期，因为从美国的角度来看，弱势美元有利于美国的出口，流入美国的资金也不易流出。弱势美元显然更为符合美国当前的利益。

当然，不可否认的是全球经济的确是在复苏，但只是低速增长。BDI是反映国际贸易景气的重要指标，自5月26日4209点狂跌近60%后，7月15日BDI指数从1700点开始缓慢反弹，13个公布日后，8月2日报1977点。可见目前全球的复苏进度并不足以支撑有色金属市场的上冲价格。

一般来说，四季度是传统的消费旺季。但由于基金的炒作和某些人为的库存注销仓单，扩大了这一预期的真实影响，从而造成了现在的热火朝天。

加之中国的金属保有量历来短缺，使得“中国需求”成为了永不过时的最佳炒作理由。以铜为例，2009年国内铜产量为425万吨，而铜净进口量达310万吨。随着中国下半年落实“新36条”，以及对“两高一资”企业的关停力度加大，有色金属价格调整后仍有上升空间。