报告品种：尿素

一、出差目的

旨在参与产业链内沟通交流，探讨尿素市场供需新格局，把握行业发展新方向

二、调研概况

调研时间：7月

调研地点：山东

调研对象：尿素生产及贸易企业、下游生产厂家、主要港口及代理、协会及金融客户代表等。

三、主要调研内容

1、行业分析：产业内沟通交流，专家对多维度数据、相关政策解读等方式深入分析2024年中国尿素市场供需状况，特别是新增产能对市场的影响。

2、下半年展望：预计行业日产将突破19万吨，农需结束后转向国际市场，探讨国际行情现状及国内外货源平衡。

四、调研成果

1、市场信息收集：获取了关于尿素国内外市场的最新数据和分析

2、人脉拓展：与产业链内人士建立了联系，扩宽未来产业消息渠道

五、调研内容精炼

新能源崛起背景下的煤炭市场

未来几年，中国的房地产新开工项目预计将持续下降，基础设施建设难以显著改善，而民间投资有望温和复苏。钢铁产业因一带一路战略而增长，有色金属产业受房地产竣工增长带动，但均为阶段性现象。重工业和建设产业链将进入平缓下行通道，影响用电量增长。新经济作为阶段性高耗能经济，预计2030年前用电量将保持约5%的增长，2024年和2025年分别预计增长6.4%和5.4%。新能源领域，尤其是风电和光电，将迅猛增长，2024年增幅预计分别为20%和30%，水电也将恢复性增长8%。尽管新能源增长迅速，但用电量的持续增长仍为煤电和电煤需求提供了增长空间，预计2024年煤电增长1.8%，电煤需求增长3.3%，之后总体呈现小幅增长态势。

尿素新增产能对东北供需格局的影响

东三省区域内共计346万吨总产能，有效产能251万吨。虽三年未有新增投产，但周边供应稳定，有上升预期，需求窄幅增加，东北尿素市场价格预计逐年下调。

电力系统脱硝尿素需求现状

近年来，政策要求下火电装机持续增长。2022-2023年度，火电装机增长率29.57%。根据国家统计局关于火电发电量统计数据来测算，发电量按照每年增长8%测算，预计2024年全年折算尿素用量为370-639万吨

中国出口与国际尿素供需格局

随着北半球施肥高峰的结束而南半球施肥季节的尚未开启，全球尿素市场迎来了年度需求的低谷期。在此背景下，受制裁的俄罗斯、伊朗和委内瑞拉的尿素以较低成本影响市场，加剧了价格竞争。印度，由于国内产量和库存的充裕，预计其今年的尿素进口量将较去年进一步缩减。同时，埃及的尿素产业目前完全停滞，其全面复产的时间表尚不明朗。尽管中国尿素出口在四季度前预计仍将受限，但印度7月8日的招标结果为市场价格提供了一定的指引。进入下半年，市场将密切关注巴西、美国、欧洲和印度等关键地区的需求动态。尽管国内尿素价格已与国际市场趋于一致，但出口政策的不稳定性仍是市场参与者需持续关注的关键点。

六、产业内观点提要

尿素生产企业：根据订单接收情况和预计发货时间，市场走势呈现看空态度。随着下半年秋季肥料生产季的临近，收款情况普遍不佳，多数厂家预计未来下游市场的补货量和集中度可能不及五月份的水平。

下游厂家：下游目前对现货价格，例如晋开2200+55元/吨的价格感到偏高，对高价有抵触情绪，仅进行少量刚需补货，保持原料库存在一周左右，多数下游厂家在等待价格下降后再进行采购。

贸易商：尽管预计今年农业需求和火电需求将有所增长，但认为目前尿素的估值偏高，增长主要来自宏观经济因素，而非产业需求的增长。因此，他们对七八月份的市场走势持谨慎态度。

出口商：由于政策限制大单出口，行业目前更多关注四季度之后的情况。出口市场可能在短期内仍会受到限制，但长期来看，随着政策的调整和市场需求的变化，若是国际市场价差合适，出口商仍在期待出口机会。

七、调研总结和计划

面对尿素市场的供需矛盾和价格波动，七八月份行业内普遍看空情绪浓厚。建议企业加强市场调研，及时掌握行业动态，利用尿素期货、期权等金融工具进行风险对冲，确保运营稳定，在政策放开后进一步探索国际市场机会。研究员应充分利用专家数据和行业内部信息，深化市场分析，提供可靠有前瞻性的策略支持。

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