报告品种：碳酸锂

今年农历春节后，由于江西环保督察，宜春等地区冶炼产能受限，叠加下游新能源汽车在3月之后的市场旺季销量超预期，碳酸锂价格出现了快速拉升。而5月中旬之后，随着上游产能逐步复苏，海外进口持续放量之后，碳酸锂价格又出现了较大跌幅，价格至今仍在探底。

因此，我们于2024年7有8日至7月12日对江浙沪地区六家锂盐厂及贸易商进行了调研，以了解现货市场上碳酸锂的真实情况。

一、A企业：锂盐生产企业

企业氢氧化锂产能13万吨，可视市场行情转化为碳酸锂生产线，转换成本较低；销售以下游长协订单为主；库存最高时达1000吨，现阶段库存量400-500吨。此外，子公司有10万吨碳酸锂产能，对合作企业自有矿进行加工，产品专供该合作企业。目前企业套保制度及组织架构已完成，但尚未实操，后期将配备专业人员进行尝试交割及套期保值操作。

二、B企业：碳酸锂贸易企业

公司采购含锂原材料，成本低的寻找工厂代加工成成品出售，成本高的直接出售。项目一：公司采购铝灰渣，找工厂代加工成电碳，目前公司中标青海2万吨铝灰渣，价格为5元/吨，氧化铝含量2.3%，加上危废转移手续等费用，铝灰渣综合成本不到1000元/吨，最终可生产碳酸锂约2000吨，且其中含铝，有附加价值。目前国家对环保要求很高，未来铝灰渣提锂或将成为趋势。项目二：公司采购赣锋锂渣，氧化锂含量1%，价格为20元/吨，100吨锂渣可生产1吨磷酸锂。

云母提锂的企业中，工艺先进的还可提炼铷、铯，有较高附加价值。

目前锂盐代加工仍有利润空间。公司合作锂盐厂收率可达99%，4月底时代加工费为11000元/吨，后降至7000元/吨；据了解，市场收率95%左右的锂盐厂碳酸锂生产成本仅3000-4000元/吨。

国内某矿业公司海外采矿运至国内成本约1000元/吨，加工成粗制碳酸锂成本为17000元/吨，90%含量碳酸锂总成本约27000元/吨。

行情不好时，有些客户选择不做电碳，转而生产金属锂或药品。后市看法：预计碳酸锂价格未来仍有1-2万下跌空间。公司已根据实际情况开展套期保值业务。

三、C企业：碳酸锂贸易企业

公司从90年代开始从国内采购碳酸锂、向国外客户提供碳酸锂贸易服务，最开始国内仅新疆有矿山产碳酸锂；随着智利盐湖卤水提锂的发展，国内碳酸锂价格失去优势，客户转而从智利进口；后来国内碳酸锂生产技术提升，碳酸锂价格下降，客户重新从C公司采购碳酸锂，C公司货源品牌变为蓝科；近年国内碳酸锂价格一度飙涨至60万，国外客户尝试购买回收料提炼的碳酸锂。

目前公司面临失去报价优势的问题：价格上涨时，锂盐厂惜售，价格下跌时，锂盐厂可以在期货市场进行保值，小客户从锂盐厂拿货比较难，只能以期货市场价格拿货；且公司竞标报价需和拥有智利矿端股权的代理商竞争，为争取报价优势，企业计划尝试在期货市场进行套期保值。

根据客户需求，C企业每年碳酸锂贸易量约为100吨工业级碳酸锂，每月发出数量非固定，公司视价格波动采购碳酸锂，每月随其他货物一同发出，期内足额交付即可。客户将碳酸锂制成高级钢炼钢保护渣，用于炼钢时隔热及除杂，降低次品率；客户对碳酸锂纯度及杂质含量要求不高，实际96%纯度碳酸锂即可满足需求，但要求稳定的供应商品牌，目前C企业提供品牌为蓝科生产，其他品牌没有明显价格优势情况下，客户不考虑更换品牌。

建议企业为预防价格上涨风险，企业可以在期货盘面低价时，在期货盘面买入，建立虚拟库存；为预防价格下跌风险，企业可以在期货盘面卖出，运用期货工具进行套期保值操作，以实现平稳经营。

四、D企业&E企业：碳酸锂贸易企业

对未来市场看法：

公司了解到目前市场上已有企业开始稳定从氧化铝残渣中提取粗碳，未来将形成较大供给增量；此外，目前电池原材料中，碳酸锂企业利润最高，且新产能仍在不断增加，故企业认为未来锂盐价格仍有下跌空间。供需格局不发生根本性改变，价格将会持续走低，今年金九银十价格会出现一波上涨，明年价格或将跌至6-7万/吨；但长期仍看好，预计长期价格不会跌破6万。

关注点：锂盐生产新工艺

目前有新工艺可越过添加纯碱制成碳酸锂步骤，直接制成磷酸锂售出，原工艺生产1吨碳酸锂需消耗5吨纯碱，新工艺每吨可节省约1万元成本，还可减少二氧化碳排放，该工艺或将成为趋势，市场很多新增产线均为生产磷酸锂，头部厂商已有产线投产。未来市场流通最大的锂盐或将是磷酸锂，碳酸锂仅作为定价机制。

对交割制度反馈：

交割制度优点：不规定品牌，降低了逼仓风险。

交割问题反馈：

1、到手交割品仓库、品牌过于分散，匹配到的仓库不集中，一般运输为每车30吨，当仓库分配到的交割量少时，不便于组织运输。

2、交割品存在换包严重问题，电碳结块后，磁性物质无法去除，影响产品质量；甚至有交割品出现严重变色问题；某仓库2万吨货物从去年入库一直放置至今没有流通；长此以往将影响盘面流动性，有损交易所形象及权威，检测机构应严格遵守把关标准。

3、交割库缺乏防水设施，当下正值多雨时期，下雨时货物运往交割库无法卸货，只能等到雨停后卸货，影响资金周转；若临近交割日赶上暴雨洪水，后果将更为严重，建议交割库增加遮雨棚等防水设施。

4、建议下调交易手续费，吸引更多参与者来提高市场波动性。

五、F企业：碳酸锂贸易企业

市场对碳酸锂价格普遍看空，一些非洲锂矿价格已谈至M+4，原料端价格持续下降，国内非一体化锂盐厂利润已严重亏损，未来必将经历产能出清。

环保要求收紧后，锂渣需经水洗处理，锂渣处理成本为25元/吨，每吨碳酸锂成本增加约2000元。

新能源汽车销售量虽保持增速，但在优惠政策、补贴等加持下，存在消费透支现象，部分消费需求前置；当下国内新能源车消费基数较大，未来很难再出现高增速。

交割问题反馈：交割库忙碌，注册流程缓慢；关于换包问题，目前市场存在去回收厂重新套袋换包现象，若设定交割品牌，大厂会限制换包，可提升交割品质量可靠度。

后市看法：碳酸锂市场价格下跌，测算碳酸锂成本90分位线约为8.7万/吨，鉴于下半年旺季预期，目前价格低位时可考虑买入；预计7-8月碳酸锂产量仍将过剩，叠加库存端压力，下半年整体策略逢高沽空为主，8万为底部支撑，价格中枢9.2万/吨。

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