报告品种：焦煤、焦炭

调研时间：7月24日

调研企业：山西焦化厂

调研品种：焦煤、焦炭

Day3：焦化厂1

1、本厂外售精煤，坑口带洗煤厂。在产煤矿有5个，煤种大部分以中高硫瘦焦煤为主。外加1个在建中煤矿，主焦煤为主。销售渠道主要为周二、三在线竞拍，外加部分线下销售，参照竞拍价格。

2、近1-2周销售体感差，下游接货意愿弱，主要为刚需接货。本厂有预售模式，今年较去年订单量减少1/3。

3、焦炭贸易商生存空间差，逐渐退出中。

4、洗煤成本20-30元/吨（普遍）

5、钢坯到3300时，出口窗口有可能会打开。

Day3：焦化厂2

1、本厂较大体量民营企业，目前向上游发展有20余个煤矿，以非焦煤为主，产能利用率80%-90%。入炉煤成本（不含财务成本）有优势，不含折旧盈利有微利。

2、区域焦煤产量释放不出来，煤矿库存低，焦化厂压库存，全产业链低库存。俄煤增量有顶，进口无烟煤在2023年对国内冲击很大，主要作为配焦使用。蒙煤销售时会询问单一还是掺配。

3、焦化行业微利的原因有二：一是受上游进口量增价弱，从而成本坍塌带动；二是下游需求弱，钢价无法给第三方让利。目前企业副产品利润焦油、粗苯、硫酸铵回补吨焦利润。

4、焦化厂生产经营锚定利润导向，目前维持80%左右低开工率，假设减产至50%，则会由于三费大产生较大的单吨成本。产能利用率的规划，产量需要首要保证给到钢厂，同时行情下行时不会垒库。

5、焦化厂国企比例远不足40%，钢焦一体可能会有国企。未来小焦炉淘汰空间较小，4.3米焦炉基本淘汰完成，再减产只能是5.5米的。

6、下游需求悲观，做好未来钢厂5年之内过苦日子的打算。

Day3：焦化厂3

1、本厂有大型捣固式焦炉，且有配套LNG等产品。

2、目前下游钢厂利润情况较差，点对点利润亏损100-200元。对于未来需求较为悲观，不看好下半年冬储力度。

3、价格方面，煤焦钢各环节盘面较去年均会重心下移200元左右。短期焦煤端口岸贸易商挺价止跌。盘面对标蒙煤，仓单成本1400-1600，焦煤01支撑1500较强。

今日总结：

焦化厂在与钢厂博弈时，由于自身库存低的因素，具备了一定的议价权，但大的方向仍然是锚定下游钢厂利润、钢材价格。

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