报告品种：氧化铝

进入7月份，随着部分企业检修结束以及南北方新产线投用，国内氧化铝产能利用率进一步回升。叠加内陆地区部分矿山产量增加以及进口矿掺配比例加大，国内氧化铝整体运行产能稳步攀升，截至7月中下旬氧化铝有效运行产能已稳定于8600万吨之上。但从企业实际情况来看产量实际增加有限，一方面新投产能短时间内难以达产；另一方面内陆企业进口矿掺配比例的加大也使得系统内固含量降低，实际产出氢氧化铝体量不及往年使用国产矿溶出，氧化铝产量实际提升有限，现货整体供应仍不乐观。

资源供应减少之下，氧化铝厂对市场投放以及下游长单保障仍不稳定。从下游电解铝企业厂内原料库存来看，尽管7月份平均库存天数环比略有上升，但较往年存量降幅明显。爱择统计，7月份国内电解铝企业库存平均天数于11.1天，较去年库存减少2.9天，降幅20.7%。其中北方地区库存减量明显，青海、新疆及甘肃地区库存天数分别减少4.2天、13.6天和8天。其余辽宁、山西地区库存也有一定减量。南方地区重庆、贵州地区较库存天数分别较去年回落2天和0.4天。

中国电解铝企业氧化铝库存可用天数统计表（天）

以当前产业情况来看，氧化铝处于供需双增局面当中，年内部分产能新投，但亦有产线建设进度不及预期。其中山东某大型氧化铝企业迁建项目年内或先投100万吨，项目全部完成或至明年下半年。山东另一氧化铝企业100万吨年底能否改扩建完成有待观望。进入采暖季后北方地区不排除天气原因减限产可能，年内依然处于紧平衡状态。

2024年中国氧化铝供需平衡表（万吨）

综上所述，2024年氧化铝整体供需处于小幅短缺状态，叠加前文所提部分企业投产延期，年内氧化铝整体供应增量有限。进入2025年后或呈现先紧后松态势，上半年氧化铝供需小幅双增，尽管部分企业有投产预期，但产量真正释放或在下半年，届时随着南方等地氧化铝新产能集中释放，整体供应压力或将显现。

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