报告品种：螺纹钢

调研时间：7月26日

调研企业：山西钢厂

Day5 钢厂

1、本厂属于区域内大型钢厂，主产两棒一线、带钢，前6个月卷板效益最差。区域下游消化能力弱，叠加今年整体需求差，因此产品会外销山东、河南、重庆。生产成本方面，70%来自外矿，运费150元/吨。带钢按照华北带钢月结算价格结算，目前吨钢收益为负。

2、经营情况：规模效应和管理较好，下游轧线能力较强，因此可以在不同产线之间转产，加之成本相对其他厂低，目前还没有亏到现金流。毛利亏250/吨时（还有100空间），可能会停高炉。今年大量转产板材，但板材流通性差，主要原因是下游制造业数量大但单个消化能力较工地偏弱。

3、去贸易商，推广直供模式。下游直供中铁，铁中建等8大国企。

4、产能产量较为稳定，目前暂还不到减产时点。

5、原料端由于不看好好市，叠加资金紧张，铁矿库存维持正常情况的1/2用量。焦炭可用天数也偏低，缩减一半用量。钢材普遍亏损、焦化微利之下，认同焦炭存在2轮合计100元的降价空间。

6、关于新国标：目前已经有部分工地已经开始不收旧国标的情况，主要原因是新旧价差不大，但新标质量更好。

今日结论：

去年11月钢厂冬储普遍给3900，春节后跌到3400，目前和3月底比，库存并不高，应对弱需求产量低。8-9月份，盘面交易9-10月逻辑，存在下游项目开工的需求增量，价格正在夯实底部。远月升水结构不看好后市，下半年节奏先涨后跌。8月中旬移仓换月开始涨，叠加降息等因素，但是需求存疑，高点不看太高3600-3700。

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