报告品种：碳酸锂

一、青海碳酸锂相关企业走访

1、A企业：青海西宁地区贸易商

A 企业是一家国企性质的贸易商，每月贸易量可以达到 300-500 吨，整体贸易模式较为成熟。

A 企业负责人表示，当地盐湖生产企业有比较严格的资质审核机制，大部分企业都会将货出给白名单客户，而该贸易商拥有当地盐湖提锂企业的白名单资质，且下游主要出货给贸易商和材料厂，关系较为紧密，所以尽管碳酸锂价格持续下跌，但由于该贸易商与上下游企业之间保持着良好稳定的合作伙伴关系，所以目前公司运营并没有受到太大的影响。

关于定价模式方面，A 企业负责人表示，上游盐湖提锂企业定价方式较为灵活，有竞拍，参考期货盘面或第三方报价平台等多种形式。80%以上都是先打款后提货，国企性质的企业流程会相对较长。资源税方面，A 企业表示对生产企业没有太大的影响，近几年有增加的趋势，生产成本可以控制在 5 万元以内。据 A 贸易商了解到青海盐湖产能方面，2024 年大概有 15 万吨。拥有矿产资源的公司有能力进行扩产。

2、B企业：青海地区生产企业（有自有盐湖资源）

B 企业是一家盐湖提锂生产型企业，经营范围包括锂矿、硼矿、钾矿的地下开采，主要销售碳酸锂和氯化锂等。B 企业全年产能 1.5 万吨，实际产量为 1.45 万吨，未来的产能规划是 5 万吨，主要以整合国内资源为主。

B 企业负责人表示由于目前海外政治环境复杂，2025-30 年期间暂不考虑到海外投产。

关于定价模式方面，B 企业负责人表示定价方式较为灵活。第一种是对下游企业进行周度报价；第二种是通过期现的模式，筛选信誉和资质较好的客户根据盘面报价；第三种是通过长协定价，负责现货业务相关的人员表示今年长协定价模式的占比已经很低。

关于产品品质方面，B 企业所拥有的盐湖资源品质属于中等水平，锂浓度为 200ppm 左右，但由于该企业研发了先进的提锂技术且实际生产时间较晚，碳酸锂出产时间在2019 年之后，所以生产工艺可以令回收率达到 2 倍，并且该技术可以分别在老卤和新卤上开采。

通过该项技术B 企业可生产电池级碳酸锂，并正在着手准备申请广期所厂库交割库。关于锂资源方面，B 企业负责人表示全球范围内来看锂资源是很充足的，但是因为开发进展缓慢造成了供需错配。海外阿根廷盐湖将成为明年南美地区的主要增量，资源开发进程主要受限于淡水资源的消耗，地缘政治，和技术的先进程度。

对期货市场投资方面，B 企业负责人表示个人投资者不应盲目抄底，碳酸锂期货仓单期限短，同时碳酸锂货值比较大对下游接货的产业资质要求比较高，所以要在了解产业基本情况以及期货仓单等规则的基础上再进行操作。

3、C企业：青海西宁地区贸易商

C 企业是一家主要从事金属废料和碎屑加工处理，再生资源加工和再生资源销售的贸易商，据负责人说企业做碳酸锂销售刚刚起步，但每月的贸易量已经达到1000 吨。

主要从青海头部大厂拿货，并表示大型生产企业大都定量生产。下游主要出货给材料厂和电池厂，但依然还在积极寻求可以长期稳定合作的贸易伙伴。

关于盐湖资源方面，C 企业负责人表示目前盐湖的资源已经被头部企业分割完毕，要想获取资源只能从企业手中购买。关于碳酸锂生产方面，C 企业表示当地有资质处理废渣，废水的企业只有两家，该贸易商是其中之一。

国内铝锂共生储量较大，该贸易商前期收到较多电解铝厂的固废和危废，所以明年将通过富锂铝电解质提锂的工艺投产10 万吨固废和危废，折合碳酸锂为 4000 吨左右。加工成本大概在 5-6 万元，回收固废和危废分别可以收到的环保补贴是 400 元/吨和 800 元/吨。

富锂铝电解质提锂具备经济性，同时能解决原先处置的环保问题，也是未来供应端的增量来源之一。

过去大部分电解铝厂采用填埋或者堆积废置的方式进行处理。而填埋或堆积的富锂铝电解质中含有大量的可溶性氟化物，在自然条件下会进入土壤和地下水体中，严重破坏生态环境，最终对人体造成巨大的伤害，同时也导致了富锂铝电解质中大量锂资源的浪费，因此对于富锂铝电解质中锂的提取就有着重要的现实意义。

目前大部分加工厂集中在河南，省内大概有50 家。以目前的工艺水平回收率可以达到 85%以上。一家企业每月可产出 200-300 吨粗碳。

4、D企业：青海格尔木地区生产企业（有自有矿产资源）

D 企业是一家盐湖提锂企业，主要从事电池级碳酸锂的生产和销售。D 企业负责人带领大家参观了碳酸锂的生产车间，按照工艺流程分为了3 个车间。全年产能 1 万吨，应用的是第二代，第三代技术可以有效提升回收率。

锂资源方面，D 企业负责人表示，该企业的卤水资源禀赋较差，锂浓度仅有 50ppm，理论上是缺乏开采价值的。但D 企业能够通过技术手段（模拟连续吸附）生产出电池级碳酸锂，且成本控制在 3 万元左右。

提锂技术方面的进步一方面是源于企业控制成本的需求，另一方面主要是根据下游企业提出对各项成分指标的要求进行改进。从成本分项来看，2024 年新增了资源税，除了折旧费用以外，能耗占比比较大，尤其冬天晒卤的效率没有夏天高所以需要通过电能加热。

关于盐湖产能方面，D 企业负责人表示，青海盐湖提锂产量的上限大概在 20 万吨，察尔汗盐湖面积大且储量丰富，预计有10 万吨 LCE，其余青海盐湖综合下来大概有 10 万吨 LCE。

从生产过程来看，需要先提钾然后从老卤中提取碳酸锂。国内未来主要的供应增量将来源于西藏地区。

西藏地区是地表湖不受水量的限制，一旦投产成功产能释放将非常快。新疆地区的盐湖和青海一样是地下湖，依然需要在湖旁边建盐田，所以会导致成本上升，整体项目的进展将慢于西藏。

海外盐湖方面，主要增量来源是阿根廷和玻利维亚，但是阿根廷当地生产消耗淡水资源量很大，限制其产量释放的速度；玻利维亚虽然盐湖资源丰富，但因为国家矿产投资政策的影响和民众强烈的反矿情绪导致整体矿产开发的进度缓慢。

未来D 企业将继续在西藏地区进行盐湖项目开发，目前已经拥有占地面积 200 多平方公里的盐湖采矿权，并会将其调整成青海盐湖的体系，所以整体建设周期快，工艺也比较成熟，无技术风险。未来西藏的厂房将实现数字化生产直接在青海远程遥控。D 企业负责人表示西藏盐湖可以实现“开产即达产”，3 年内释放 10 万吨碳酸锂产量。

5、E企业：青海格尔木地区生产企业（无自有矿产资源）

E 企业是一家无自主矿权的生产企业，需要向有矿权的企业购买卤水进行提锂，所以在生产过程中受到卤水量的限制也受到盐湖资源品质的限制。尽管产能规划有2 万吨/年，但实际产能利用率只有 20%。

对于未来的产能规划，E 企业表示已经获得了 240 万立方矿区的勘测权，今年将完成等工作，明年可以拿到开采权。E 企业负责人表示由于还没有完成详查等工序，所以对未来能释放多少产量还是未知，不过预计该矿区的锂浓度有 80-100ppm。

关于成本方面，E 企业负责人表示按照目前碳酸锂的价格，企业是处于亏损的状态，散单出货比较困难，库存还有200-300 吨。

主要有三方面的原因导致其生产成本较高，1、卤水外购；2、工艺落后（全膜法）。回收率在 60%-70% 3.产能利用率低。未来 E 企业将对 1000 吨碳酸锂产线进行工艺升级，将使单吨生产成本下降 2 万元。

关于贸易方面，E 企业都是散单出货，主要出货给下游的材料厂和加工厂，以前还会出货给贸易商但今年贸易商占比减少。报价方式为日度报价，参考SMM，亚洲金属网工碳的均价。目前企业也在考虑建立内部的竞价平台让客户参与。

6、F企业：青海格尔木地区贸易商

F 企业是一家格尔木的贸易商，主要销售焦炭，纯碱和碳酸锂。F 企业负责人表示当地期现公司较少，主要是贸易商，一般做的不错的贸易商有4-5 家，贸易量能达到 5000 吨/年。

关于贸易模式，F 企业负责人表示本企业主要将工碳销往电池厂，下游先打款后去提货。定价方式参考有色金属网和期货盘面。F 企业自身不做库存也不帮生产企业压货。

关于卤水资源方面，F 企业负责人表示，目前卤水资源非常紧缺，难以找到渠道购买，且采买的卤水品质仅2.2g/L。随着碳酸锂价格的下跌，很多外购卤水提锂的企业都已经亏损，对于盐湖提锂生产的尾盐，F 企业负责人表示之前这些尾盐是没有经济价值的，全部都露天堆放。

但是后来为了环保的要求企业开始将尾盐售卖给纯碱厂，可以帮助纯碱生产企业降低原盐的使用。

7、G企业：青海格尔木地区工艺设备类企业

G 企业是一家主要做盐湖资源综合利用设备和技术开发的公司，和青海当地多家生产企业合作。

青海生产企业最新的产线大多以“吸附+膜”的工艺为主，G 企业主要负责膜法工艺段，负责人向我们详细介绍了膜法技术路线。

国内还没有实现膜材料的国产化，全部来自于进口所以成本相对较高，一套设备需要上千只膜，采购费用接近1 个亿。如果未来可以实现膜的国产化，盐湖提锂的成本还有下降的空间。

膜根据孔径的不同分为超滤膜（应用于已经完成吸附解析的合格液中），纳滤膜（可以实现镁锂离子分离），反渗透膜（用于工艺后端进行锂溶液的浓缩）。

关于吸附剂方面，G 企业负责人表示吸附剂目前已经实现国产化。由于吸附剂的价格跟随碳酸锂的价格走势而波动，所以很多生产企业在自主研发吸附剂。

关于生产成本方面，G 企业负责人表示，大部分生产企业都可以将成本控制在 4 万左右，占比比较大的是膜，吸附剂和电。少数用全膜法生产的企业成本较高，差不多在 8 万左右。

关于产品的品质，G 企业负责人表示生产企业现在都想产出电池级碳酸锂，但是盐湖直接提出的碳酸锂硼杂质含量较高，未来技术方面的要求是在控制成本的同时降低硼和硅含量使其达到电池级碳酸锂的标准。除了设备上的突破，人员操作也是保障产品品质重要的一环。

二、青海盐湖产能规划及碳酸锂下半年展望

整体来看，在碳酸锂价格下跌的过程中，盐湖型生产企业成本较低普遍在3-5 万，具有较大的成本优势所以对生产经营没有产生很大的影响，并且仍有继续扩张的计划，主要布局的地区是西藏和青海。目前青海地区生产企业参与期货套保的需求较低，一方面是因为企业按照现货价格销售仍有利润空间，另一方面盐湖提锂的主流产品是工业级碳酸锂，多数不符合广期所注册仓单的标准。但是随着下游品控需求的增加以及碳酸锂期货工具的广泛运用，大部分生产企业未来规划的新产线都是以生产电池级碳酸锂为主。

在国内外锂资源快速释放但终端需求缺乏增长点的背景下，市场交易将过渡至成本支撑逻辑。若供给端无法出现明显缩量则总库存和仓单将对盘面施压，金九银十的旺季预期大概率也就难以兑现。近期锂辉石报价持续下调，碳酸锂面临成本支撑不足和高库存的双重压力，下半年价格中枢或将继续下移。

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