7月31日，国家统计局网站的数据显示，7月制造业PMI为49.4%，比上月略降0.1个百分点，制造业景气度基本稳定；非制造业PMI为50.2%，比上月下降0.3个百分点；综合PMI为50.2%，比上月下降0.3个百分点。

据南华期货债券分析师高翔介绍，生产指数依旧维持在荣枯线上方，但需求指数相对较弱。其中，新订单指数连续3个月下行且落于收缩区间，新出口订单小幅回升但依旧低于50%。“整体看，制造业指数小幅下行，符合预期。”高翔认为，7月战略性新兴产业采购经理人指数（EPMI）较前值回落2.8个百分点，指向本月PMI数据大概率走弱。数据公布之后，市场普遍表示0.1个百分点的下行幅度尚能接受。此外，党的二十届三中全会和7月中央政治局会议对当前经济形势的认知清晰，7月PMI的小幅下行对市场的直接影响有限。

中央政治局会议7月30日召开，分析研究当前经济形势，并部署下半年经济工作。平安证券首席经济学家钟正生表示，7月中央政治局会议对下半年宏观政策的定调更加积极，且战略定力不减。财政政策方面，中央财政或更加积极。一是加快专项债发行、使用进度；二是用好超长期特别国债，更大力度推动大规模设备更新和大宗耐用消费品以旧换新；三是优化财政支出结构，兜牢保基本民生、保工资、保运转的“三保”底线。货币政策方面，对内宽松有望取得进展。7月22日以来央行全面降息，意味着在人民币汇率压力出现缓和迹象的情况下，宽货币的脚步已经迈出。下半年降准仍可期待，且不排除年内进一步降息的可能性。人民币汇率仍然是货币政策节奏的重要决定因素，本次会议继续强调保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

进入8月，高翔认为，短期利空出尽，尽管看好政策态度和方向，但风险偏好回升以前，不论是10年期国债还是30年期国债，都可能朝着新的“台阶”前进。政策重心仍在稳增长，党的二十届三中全会精神逐步落地，比如央行降息、财政部和国家发展改革委印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》等。此外，后续关注财政、产业、就业等方面的稳增长措施以及市场风险偏好的变化。

中信建投期货国债期货研究员孙玉龙认为，后期需要关注三方面因素：一是8月中旬公布的系列经济数据是否偏离市场预期；二是利率跌破央行此前表态的下限后，是否会促使央行开展卖债操作，虽然目前处于降息连锁效应支撑期债上涨的环境中，但不排除涨势因央行再度喊话而终结；三是宽松的流动性局面能否维持，因为根据历史规律，三季度往往出现流动性收紧的局面，这源于该阶段债券供应会明显增加，今年不排除类似事件发生，但重点在于央行是否加大货币供应量进行对冲。