影响纯碱价格变化的因素较多,但决定性因素仍是其自身的供需格局。除此之外,宏观经济、国家政策、行业上下游产品价格及市场情况、市场主体心理变化等,都直接或间接地作用于纯碱行业的供需变化,进一步影响纯碱价格。

企业利润

对于几乎所有大宗商品来说,利润都是商品价格的构成要素,在其他条件不变的情况下,利润的多少与商品价格的高低变化趋势是一致的,对于纯碱来说也不例外。从数据分析中可以得出结论:纯碱企业利润和现货价格的趋势基本一致,二者走势的相关性基本在90%以上。因此,在价格、成本、利润三者关系中,企业利润的变动主要受到纯碱价格波动影响,而受到成本波动影响则较小。

表1 2019—2021年企业利润和现货价格相关性分析结果

资料来源:Wind、光大期货研究所。

当纯碱企业利润过高之时,一方面会引起市场做空企业利润的意愿,另一方面则会引发中下游的抵触心态加强,从而引发产业链上下游利润的重新分配,进一步对纯碱价格施压。2021年9月,玻璃价格率先下跌之时,纯碱价格仍处于高位坚挺状态,产业链利润逐步向纯碱生产企业集中,而玻璃企业利润则受到大幅挤压,此时便出现下游抵触、市场做空的纯碱利润意愿不断加强,11月之后纯碱价格也进入了长达两个月的下跌之路。