报告品种：螺纹钢

调研背景

前期市场持续下跌，从7月下旬开始，钢厂减产检修的消息逐渐增多，但是行情若要反转，还需要需求配合。分地区看，今年上半年华北需求相对亮眼。因此，处于淡旺季转折的临界点，我们走访了华北地区钢铁企业、加工厂、贸易商等主体，调研其生产、销售、库存及市场需求情况，并了解了市场资金情况和情绪。

信息概要

钢厂利润和产量预期方面：钢厂利润普遍不佳，型钢开始微亏，带钢也开始接近盈亏线附近。钢厂还有微利，也有订单，且现金流没有出现问题，暂时没有大面积检修计划，调研了解近期唐山检修5座高炉，大多是年度大修，与利润关系不太大。钢厂还处于减废钢的阶段。

钢厂订单和销售方面：钢厂订单普遍下滑，出口订单不佳但内贸维持一定韧性，型钢接单大幅减少，销售压力较大，带钢和钢板桩还有需求，钢厂通过降价甩货可以有效提振成交，但整体销售仍有压力。

下游需求方面：基建项目难以弥补地产需求的下滑。北京基建主要是保障房和地铁建设。部分国企回款有所改善，是企业主动降应收的结果，专项债的发放和使用尚未大规模落实到具体项目上，整体资金状况仍较为紧张，新开工项目数量较少，尤其是大型项目偏少。尽管传统上7-8月是基建项目的淡季，但今年淡季的需求表现更加疲弱，而即将到来的8-9月虽然可能有所回升，但仍然受到资金掣肘，预期回升幅度有限。

贸易商库存和销售方面：传统贸易商出库慢，库销比高，库存虽然比平时低，但是周转速度比平时要慢一倍，需求季节性不明显，特别是淡季同比更差。期现贸易商库存较高，体现在唐山社会库存高上，但这部分库存都被期现锁定了，反而短期对市场的冲击压力不大。

调研正文

钢厂A

【产品】大部分产卷带和少量的中厚板

【生产情况】

自产热轧一般不供应自家冷轧厂使用，大部分外卖，自家冷轧厂从唐山采购基料；

铁水目前满产状态，暂时不打算减产。因为新高炉逐渐顺产，今年到现在产量同比增加。

【订单/需求情况】

公司不直接出口，供给贸易商间接出口，冷轧产品出口占比三分之一，出口单5-6月份至今不太好，但不算很差。去年下半年特别好的时候订单不分国内外，当时手持订单有3个月，现在接近2个月；

内贸市场主要就是华北：天津（大邱庄）、唐山，很少发往南方；

厂里接单没有淡旺季，春节前后（2-4月份）会低一点。

钢厂B

【产品】型钢&带钢

【生产情况】

目前型钢刚没有利润，带钢微亏；

铁矿矿山安全检查影响很大，持续时间暂看到8月底，没合法手续矿山的几乎全停，有手续的矿山也在检查中；

钢厂铁水下降的方式是先减废钢，再降铁品，最后熬不住了才检修停产，现在还处于减废钢的阶段。

【订单/需求情况】

五一后订单开始下滑，6月之后日产不能每天出清；

型钢五一前后接单最多能接1个月，现在明显缩短至几天；

下游：钢结构厂房、高层建筑（超过15层）、民用建筑（超市等）、重点工程（高铁）；

目前钢板桩需求最好，4月份开始订货就比往年要多，目前利润也是最高的，主要用于机场跑道打桩（12米）；基建订单排产已经到8月，但量不大；

中小规格型钢不太好，7月环比6月下降，往年8、9月份会起来；

今年上半年旺转淡的季节性好于往年的季节性；

往年下半年淡转旺季节性总量需求环比+5%，主要是大型型钢（钢板桩这种好），单钢板桩一个品类淡季差的时候1个月4-5万吨，旺季好的时候7万吨；

型钢五年前就遭到越南反倾销调查，调查之后量就缩减很多，今年环比比较平稳；带钢现在还能出到越南。

【市场情绪】

唐山矿贸亦现“躺平”之态，钢厂矿贸皆在忍耐并等候山西实施减产。

钢厂C

【产品】型钢&带钢

当前仍存在点对点利润。

带钢协议量达50%。于6月中旬，存在为期半个月的超卖订单。近期，此超卖订单周期缩短至一周内。然而，采取降价甩货策略较为容易。自周三反弹起始，成交向好态势已持续三天，订单量再次回归至一周以上水平，库存方面亦未承受过大压力。

型钢压力略大，现货销售不易，降价也难以出货，库存相对有压力。

加工厂A

【主营】钢管：方管、圆管。

【订单/需求情况】

下游覆盖将近40个领域，地产主要用圆管，今年很差。非地产的用管（钢结构、机械加工、光伏、风电、集装箱）今年还行，表现为今年方管需求尚可；

化工用管今年不错，同比正增长，预期这两年规划的项目较多，2025年之后会变差；

最近几周订单同比-10%，今年累计同比-5%；

今年下半年淡旺季环比预期15%，往年20%，预期下降的原因在房建；

7月环比6月下降，6-7月份淡季，往年立秋之后就会慢慢好起来；8月中下旬前后可以确定9-10月份的高度；

订单下降主因华南和西北，西南云南价格低原因在于供应偏多，川渝今年需求量还行。

【资金情况】

整体回款不好，公司对接基建项目的次终端公司今年有利润。

【行业变化】

开始有经销商退出，也有部分经销商跟随行业转型。

【库存情况】

原料+成本库存中等偏上，规格品类齐全；

原料来源结构：之前和钢厂协议占比六七成，现在降到四成，因为需求不好，随用随采意愿更强（了解到唐山的带钢70%都流向管）。

【设备更新】

要求厂里把运输的车都换成电动的，可能从超长期国债里面发补贴，但审批很严格，需要减碳的量达到一定程度。

加工厂B

【主营】以带钢&镀锌为原料，简单加工-剪切彩涂

【需求/订单情况】

下游大部分是钢结构的贸易商，工业厂房，自今年春节过后，民营企业的投资活动近乎停滞，而主要的投资行为多由国有企业承担。从整体情况来看，投资体量呈现出衰减的态势。

【库存情况】

带钢库存现在七八千吨，上半年正常的时候三四千吨，这波赌行情赌错了，周边这波赌错的人挺多的，所以后面跌多了补库的人不一定会多；

以销定产，不做成品库存。

贸易商A

前低的时候次终端已经抄底补了一波原料库存，现在都扛着库存亏损，所以下跌补库力度没有前几波大；

北方热卷国企期现资金充足，一直在接货，钢厂降价能出动货，所以一直扛着不减产；

以往唐山这边7月中会看到需求的环比回升，主要以家电等品类的需求率先显现。然而在今年的目前并未有此类情况的出现。

贸易商B

【主营】螺纹、盘线

【需求情况】

在2021年，每日出货量介于10000至15000吨，淡季时为7000至 8000吨。于去年上半年，旺季出货量达5000至6000吨，淡季则为3000至4000吨；去年下半年的旺季，出货量亦为3000至4000吨。今年上半年，资金状况相对有所改善，出货量为5000至6000吨，与去年同期持平。近期处于淡季，情况同比欠佳（刚需与投机方面均表现不佳，刚需方面的差强人意是由于资金再度趋于紧张），每日出货量约为2000多吨（昨日为2300吨，前天为1700吨）。对于下半年的旺季，预期出货量约为3000至4000吨（符合正常季节性规律）。

北京基建主要就是地铁，目前在建有6条，预计工程需持续两年；

北京自建房1个月5000-6000吨，最近两年需求尚可。

【库存情况】

现在6万吨，环比年后高点下降一半，同比去年差不多，但是最近库存周转慢，目前库销比偏高，预计当前库存需要2个月才能周转一次；

北京库容120万吨，现在45-46万吨。

期现商A

在螺纹贸易领域，其下游主体为房地产行业。本年度，需求的淡旺季已不再具备显著的季节性特征。7月份与4-5月份相比，基本持平。往年间，两者差距约为三分之一。今年在北京，部分小型民房项目开工建设，对年后的需求起到了一定的支撑作用。

资讯公司A

头部基建施工企业调研反馈：差的持续差，正常的持续正常，好的持续好，所以预期未来3个月的需求不会有明显的变化；

近期，部分国有企业的回款状况显著改善。此情况系企业自身积极追讨所致，与专项债的下发不存在关联。当前，专项债尚未下达到相关项目。众多规模较大的国有中央企业下半年的重点工作任务皆为清理回收应收账款。

上半年表需高点280万吨，下半年旺季表需预估240/250万吨；

基建的定义跟以前有所不同，以前按照房屋类型来区分基建&房建，现在是按照出资主体来区分，凡是政府出资的都叫基建（保障房等也列入基建）；

北京周边的三大工程，大部分是买烂尾楼作为保障房的情况，既缓解了地产的矛盾，又完成了保障房的KPI，但是对钢材的实物消费，拉动作用不大。

投资公司A

基建整体表现一般，未见到起色；

终端在本月的回款情况相较上个月有所减少；

最近几个月新的工程接单量比较少，更新类型的比较多，本年度新开工项目数量有限，且以小项目居多，大项目相对较少；

据悉，辽宁方面提出全年需达到-5%的要求。近期，东北地区的高炉已陆续出现减产情况，其利润表现欠佳，经全成本计算，毛利为-300元/吨。

（注：一德期货发布调研报告的时间为8月5日）

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