"94后"期货新星：五年完成从交易员到私募管理者的跨越

徐钰才，1994年生，自2016年起涉足期货交易领域，至今已有8年经验。其职业生涯起源于对计算机科学的兴趣与学习，但机缘巧合下，通过参与期货公司举办的模拟盘交易大赛并一举夺冠，从而踏上了期货交易的道路。这次大赛不仅激发了他的兴趣，还促使他进入相关公司实习。由于刚大学毕业家里便遭遇破产，他便把期货投资当成了创业的希望。最终决定全职投身于期货市场。

徐钰才的职业发展路径清晰：起初在中国玉米网旗下的久恒财富担任资管工作半年，随后转战飞思财经并深耕近5年。这段经历为他积累了丰富的市场认知与实战经验。之后，他自立门户，创立了私募公司，并凭借其出色的交易能力和稳健的管理策略，成功吸引了超过两亿的资金规模。

在业内，徐钰才以其卓越的表现赢得了广泛认可，近年来在国内多个知名期货交易平台及专业比赛中屡获佳绩，名列前茅，展现了其作为期货交易专家的深厚功底和卓越才能。目前，他继续在自己的私募公司中扮演核心角色，致力于推动资金管理规模与业绩的进一步增长。

理念：估值交易

熟悉徐钰才的人或许会了解，他通常笑称自己没有什么所谓的交易系统，徐钰才强调他的交易策略核心在于估值交易，在他的操作中，并没有固定的开仓与平仓界限，而是依据估值的合理性来灵活调整持仓。当他认为估值达到预期时，便会果断离场；若估值尚未到位，则耐心等待。

起初，他也曾涉足技术交易，但现已转向基本面交易为主，专注于农产品及工业品的配置。他通过期现结合的方式，自行进行交割品操作并购买市场上的交割品，以更准确地评估市场估值。多年经验使他能够熟练依据各品种及阶段的估值判断来指导交易决策，从而决定做多或做空。

苹果可以说是徐钰才最熟悉的交易品种之一。2021年，徐钰才基于对苹果市场的深入分析和估值判断，发现由于前期价格受多种因素影响偏高，且市场状况不佳，导致估值中枢偏离实际价值，利润空间有限。他预见到市场存在向下的趋势，初步判断跌幅可能在一两千点左右。然而，实际市场走势远超他的预期，最终形成了三四千点的巨大跌幅。正是凭借这种精准的判断和坚定的长线做空策略，徐钰才在苹果交易中迎来了财富的显著增长。

“其实估值交易并不难理解。”他举例道，以去年苹果05合约为例，3月份时，根据市场情况，我估算出苹果的基本面估值，并发现当时市场价格远高于其交割成本（约8000附近）。然而，随着现货市场的持续疲软，我预计到库存积压和产品利润缺失的双重压力下，苹果的接货价值将逐渐降低。“一旦市场验证我的判断，我就会毫不犹豫地入场。”

在估值调整的过程中，徐钰才并不会选择加仓，而是坚持原有的持仓量，通过不断调整仓位来优化交易策略。例如，在价格从8000跌至7500的过程中，他可能会每天拿出部分头寸（如十分之一）进行短线操作，但整体仓位并不会发生显著变化。这种策略旨在利用价格波动获取额外收益，同时保持对市场的持续关注和灵活性。

当徐钰才决定出场时，他的决策并非单纯由利润驱动，而是更多地受到估值判断的影响。他会根据自己对市场估值的深入分析和判断，在认为估值已经到位或接近目标时选择出场。在这个过程中，他可能会根据市场走势的细微变化进行部分减仓，以避免过度贪婪或错失最佳离场时机。然而，对于他认为还有潜力的部分，他可能会选择继续持有，以尝试获取更多的利润。

曾因“红枣”损失近2000万

2021年，徐钰才选择到上海发展。那时候他瞄上了红枣期货。起初，他以11,800的价格入场做多，并成功在红枣价格上涨至14,000时获利退出，实现了可观的收益。然而，成功并未让他满足，他渴望继续捕捉市场机会。

在未能迅速找到新机会的情况下，徐钰才决定再次介入红枣市场，以16,500以上的价格加码做多。这一次，红枣价格继续攀升至18,000的高位，但市场风云突变，现货价格的突然下跌未能立即引起他的警觉。随着交易所的干预，红枣期货价格开始逆转，从高点一路暴跌至12,000附近。

这次交易对徐钰才来说是一次沉痛的教训，他估算损失在1000万至2000万之间，具体数字虽已模糊，但无疑是一笔重大回撤。不仅利润被大幅吞噬，本金也遭遇了约10%的减少。这次经历让他深刻体会到了市场的残酷与不可预测性，也促使他更加谨慎地面对未来的交易决策。

尽管遭受了重创，但徐钰才并未被击垮。他通过反思和总结，徐钰才深刻体会到：在交易的世界里，首要之务是保持一颗敬畏之心，时时刻刻保持警惕。这意味着，尽管交易者可以怀揣宏伟的目标，但至关重要的是要学会驾驭自己的欲望，避免被贪婪所驱使。

对于资金管理，徐钰才有着独到的见解。他认为，在小额资金操作时，适度的冒险或许能带来意想不到的收获；然而，一旦资金规模增大，稳健操作便成为了不二法门。在得失之间，他告诫自己，虽然盈亏乃交易常态，但过分地患得患失只会让自己陷入更深的困境，甚至导致更大的损失。

徐钰才还强调，行情的波动往往伴随着等待。交易者需要学会耐心等待最佳时机的到来，而非盲目地追逐市场的每一个波动。同时，他也认识到，交易过程中产生一定的损耗是正常现象，但无谓的、不必要的损耗则是必须避免的。

保持耐心，严控风险，不眼红他人

亏损通常会对交易员的心理产生影响，徐钰才也不例外。“亏钱会影响我的心态，所以我一定会严格控制止损，同时保持适当的交友频率。“频繁交易会让思路乱套，一般我追求的盈利点数比较大，所以确定方向之后就会坚持。当然理念肯定不会一成不变。”徐钰才表示，方向很重要，但及时止损、及时改变方向更重要。“持仓亏损时，我如果认识到方向错了，就果断砍仓，否则就会一直持有，只要方向对，控制好仓位迟早会赚钱。当然方向反了又拖得比较久，就很糟糕，一定要快速调整心态，要相信自己。我的资金量相对较大，止损设置为15%，好在做交易这么多年，糟糕的情况不多。”

徐钰才认为，交易的核心在于耐心与坚持。频繁交易往往会扰乱交易思路，因此他更倾向于在确定交易方向后坚持执行，追求较大的盈利空间。以今年的行情为例，尽管徐钰才从3月份起便看空并持续至今，期间市场虽经历多次反弹，但从大趋势来看，这些都只是小波动。在这个过程中，市场充斥着各种杂音和误导信息，许多投资者因小利而沾沾自喜，实则可能偏离了正确的交易方向。

徐钰才强调，市场上大部分人的观点往往是错误的，关键在于坚持自己经过深思熟虑的正确判断，并耐心等待市场验证。只有当真正认识到自己判断错误时，才是考虑离场的时刻。他进一步指出，正确的事情往往需要时间去证明，因此耐心和坚持是交易成功的关键。至于最终能赚多少钱，则更多取决于市场的走势和个人的运气。

他认为，交易中的心理挑战是不可避免的。“面对资金回撤的直观冲击，即便内心难受，也必须学会忍受。这种情绪上的不适是难以完全避免的，关键在于如何调整心态，不被其左右。此外，看到他人迅速获利而自己却还在积累的过程中，难免会产生眼红和羡慕的情绪。然而，重要的是要认识到，每个人的交易风格和路径都是独特的，别人的成功并不能直接复制，也不应成为自己改变策略的理由。”

为了缓解交易中的心理压力，虽然并没有直接的排解方法，但可以通过多观察、多学习来提升自己的认知和心态。看到市场的多样性和不确定性，明白每个人的成功都是不可复制的，从而更加坚定地走自己的路。同时，也可以通过培养一些兴趣爱好来转移注意力，让自己在交易之外也能找到乐趣和平衡。

当然，对徐钰才来说，交易不是生活的全部。他表示，家人都很支持他做交易，但也不希望他过得太累。“交易不是生活，生活也不是交易，交易者要学会平衡交易和生活。”在未来的发展方向上，已经是某私募公司股东的徐钰才有自己的规划：“以后，我在资金管理上会更加严谨，这是一个成功交易者最终的领悟。”

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