■玉米：期价接连破位 跌跌不休

1.现货：下跌。主产区：哈尔滨出库2250（-10），长春出库2260（-10），山东德州进厂2350（-10），港口：锦州平仓2370（-10），主销区：蛇口2390（-10），长沙2480（-20）。

2.基差：锦州现货平舱-C2409=105（6）。

3.月间：C2409-C2501=15（-3）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本1984（15），进口利润406（-25）。

5.供给：8月5日，博亚和讯数据显示，山东地区深加工企业门前到车剩余数518辆（+150）。

6.需求：我的农产品网数据，2024年7月25日-7月31日，全国主要149家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米121.67（+0.09）万吨。

7.库存：截至7月31日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量416.9万吨（环比-2.41%）。截至8月1日，18个省份，47家规模饲料企业玉米平均库存30.03天，周环比-2.05%，较去年同期+3.48%。截至7月26日，北方四港玉米库存共计215.2万吨，周比-18万吨（当周北方四港下海量共计22.8万吨，周比+8.9万吨）。注册仓单量89131（0）手。

8.小结：隔夜美玉米小幅回落，关注400美分关口支撑。连盘玉米主力期价刷新年内新低后短期跌势延续，陈作合约跌破2300大关后，关注2250支撑。国内现货市场继续去库，但在充足的替代品影响下，今年青黄不接缺口的预期不断弱化，市场从阶段性上涨预期转变为陈粮去库预期，同时新季生长正常情况下，远月种植成本大幅下降，会使得下游企业对陈粮备库需求进一步弱化。市场对9月份合约由阶段性趋紧预期，转变为陈粮去库预期，价格向可能得新粮上市价格靠拢，因此期价走势较现货更弱。

■豆粕：美豆优良率略高于预期

1.现货：张家港43%蛋白豆粕2930（0）

2.基差：09日照基差-78（+30）

3.成本：8月巴西大豆CNF 474美元/吨（+5）；美元兑人民币7.16（+0.02）

4.供应：中国粮油商务网数据显示，第31周全国油厂大豆压榨总量为200.11万吨，较上周增加5.73万吨。

5.需求：8月6日豆粕成交总量5.58万吨，较前一日减少6.75万吨，其中现货成交5.58万吨。

6.库存：中国粮油商务网数据显示，截止第30周末，国内豆粕库存量为134.0万吨，较上周的130.5万吨增加3.5万吨。

7.总结：USDA压榨报告显示，美国6月大豆压榨量为551.0461万吨，低于市场预期的553.8万吨。彭博社报道，阿根廷各地大豆压榨厂的工人在 周一未能与压榨厂、贸易公司就新的薪酬方案达成一致后，工人们发起了罢工。此次罢工得到了阿根廷油籽压榨工人工会(SOEA）的支持， SOEA代表着圣洛伦索地区的工厂工人，圣洛伦索是巴拉那河港口区域，占阿根廷大豆运输量的约70%。若出口装船受阻或可能对近远月差形成支撑。近期油脂氛围偏空国内油厂挺粕情绪或抬头。USDA作物生长报告显示，截至8月4日当周，美国大豆优良率为68%，高于市场预期的66%，前一周为67%，上年同期为54%。大豆开花率为86%，上年同期为88%，五年均值为84%。大豆结荚率为59%，上年同期为61%，五年均值为56%。截至7月30日当周，约5％的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为4%，去年同期为51%。油粕比或承压调整。

■棕榈油/豆油：油脂价格中枢重塑，棕榈补跌

1.现货：24℃棕榈油，天津7780（-220），广州7640（-220）；山东一级豆油7490（-210）

2.基差：09合约一级豆油88（-82）；09合约棕榈油江苏60（-36）

3.成本：9月船期印尼毛棕榈油FOB 927.5美元/吨（-17.5），9月船期马来24℃棕榈油FOB 900美元/吨（-17.5）；8月船期巴西大豆CNF 474美元/吨（+5）；美元兑人民币7.16（+0.02）

4.供给：SPPOMA数据显示，8月1-5日马来西亚棕榈油产量环比减少26.61%，油棕鲜果串单产下滑30.03%，出油率增长0.65%。

5.需求：SGS数据显示，马来西亚7月棕榈油产品出口量为1486834吨，较6月的1202864吨增加23.6%。

6.库存：截止第30周末，国内棕榈油库存总量为47.5万吨，较上周的46.4万吨增加1.1万吨。国内豆油库存量为125.7万吨，较上周的123.8万吨增加1.9万吨。

7.总结：全球油脂偏弱基本面未明显转向。同时，宏观压力进一步施压大宗商品价格。USDA压榨报告显示，6月末美豆油库存21.84亿磅，高于市场预期的20.81亿磅。人民币大幅走强或令内盘油脂承压。内盘油脂价格水平或被重塑，关注进口窗口变化。国内基本面可能回归供需双弱局面。豆油成交依旧较之前偏淡。关注油厂豆粕胀库压力下对开机节奏的影响。国际大豆逐步趋稳的条件下，建议关注豆棕价差向上修复机会。单边承压下行概率加大。

■PP：BOPP利润的反弹没有持续性

1.现货：华东PP煤化工7530元/吨（-0）。

2.基差：PP主力基差-20（+22）。

3.库存：聚烯烃两油库存81.5万吨（-1.5）。

4.总结：驱动端，供需转好的预期大概率被证伪，无法持续驱动价格上行。市场主流平衡表多给到8月供应增加预期，主要来源于8-9月检修减少以及前期检修装置滞后开车所致，由于前期PDH装置利润压缩，PP好于PE。需求端，从BOPP订单与产成品库存天数差值对BOPP利润领先指引看，近期BOPP利润的反弹没有持续性，维持压缩大方向。估值端，静态来看，山东丙烯价格仍然没有脱离下边际丙烯出口成本附近，但考虑到上周美国ISM 制造业PMI环比走低，周五美国非农及失业率数据表现不佳，市场开始交易衰退预期，外盘原油崩盘可能拖累海外丙烯价格，通过海外丙烯的下行来修复国内丙烯的低估值。

■塑料：多化工空能源

1.现货：华北LL煤化工8200元/吨（+0）。

2.基差：L主力基差-16（+16）。

3.库存：聚烯烃两油库存81.5万吨（-1.5）。

4.总结：由海外交易衰退预期引出能化-SC价差交易策略的转向。能化-SC价差反应国内化工相对原油的强弱，也反应国内经济相对海外的强弱，此价差已经连续走弱两个月。随着宏观层面海外交易衰退预期，而国内仍有托底性政策，能化-SC价差存在走强可能，配合微观层面，从国内炼厂利润对能化-SC价差领先指引以及化工相对调油经济性对化工相对汽柴产出的领先指引看，8月大概率将会迎来能化-SC价差的转向，可以寻找布局做多化工利润的机会，多化工空能源。

■短纤：本轮短纤下跌先看到再生料给到的估值绝对下边际

1.现货：1.4D直纺华东市场主流价7580元/吨（-40）。

2.基差：PF主力基差258（+42）。

3.总结：以价差反推成本驱动方向，从短纤库存以及短纤产销率对短纤利润的领先指引看，利润的流畅上行即将告一段落，后续转入高位宽幅震荡，临近9月附近可能会看到短纤利润的流畅下行；从美国汽油裂解价差对短纤基差的正向领先指引也可以得到类似结论，短纤基差最流畅的上行阶段即将结束。结合对成本端原油走势的判断，短纤盘面进入抵抗式下跌阶段，从时间上看临近9月附近可能才会看到本轮下跌的结束，本轮短纤价格下跌先看到再生料给到的估值绝对下边际7250附近。

■铜：铜价短期继续破位下跌，将考验7万一线支撑

1. 现货:上海有色网1#电解铜平均价为71315元/吨，涨跌-1645元/吨。

2.基差：上海有色网1#电解铜现货基差：-15元/吨。

3. 进口:进口盈利108元/吨。

4. 库存：上期所铜库存295141吨，涨跌-6062吨，LME库存252575吨,涨跌1225吨

5.利润：铜精矿TC6.55美元/干吨，铜冶炼利润-1594.18元/吨。

6.总结：铜的逻辑直接从通胀和供应偏紧转到是否衰退。7万平台支撑有效下仍按照宽幅震荡对待。

技术上看，沪铜78000-77500破位，短期支撑70000-73000。中期来看，沪铜高位转区间运行。区间上限：84000-87000；观察调整过程中形态的构筑。

■锌: 锌价破位下跌将考验21400-20700支撑

1. 现货:上海有色网0#锌锭平均价为22260元/吨，涨跌-190元/吨。

2.基差：上海有色网0#锌锭现货基差：5元/吨，涨跌15元/吨。

3.利润:进口盈利203.92元/吨。

4.上期所锌库存105420元/吨，涨跌-8558吨。

，LME锌库存247825吨，涨跌18050吨。

5.锌6月产量数据54.58吨，涨跌0.96吨。

6.下游周度开工率SMM镀锌为57.7%，SMM压铸为56.26%，SMM氧化锌为53.85%。

7. 总结：矿供应偏紧加剧，需求淡季回落，预计锌价区间仍运行。因锌精矿供应紧张一直未能缓解。区间下限：20700-21400，上限：24800-25800。

■纯碱：供需宽松

1.现货：沙河地区重碱主流价1900元/吨，华北地区重碱主流价2100元/吨，华北地区轻碱主流价1900元/吨。

2.基差：沙河-2409：157元/吨。

3.开工率：全国纯碱开工率90.63，氨碱开工率90.69，联产开工率91.52。

4.库存：重碱全国企业库存52.52万吨，轻碱全国企业库存60.1万吨，仓单数量9888张，有效预报1266张。

5.利润：氨碱企业利润240.5元/吨，联碱企业利润446.6元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润11.14元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润155.31，浮法玻璃（天然气）利润-214.69元/吨。

6.总结：企业开工及产量高位调整，供应相对宽松。下游需求一般，情绪弱，按需为主，下游运行稳定，但预期减弱。预计，短期纯碱走势震荡运行，成交灵活。

■玻璃：需求偏弱，对价格支撑动力一般

1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市场价1424元/吨(0),华北地区周度主流价1400元/吨(-18)。

2. 基差：沙河-2409基差：89元/吨。

3. 产能：玻璃周熔量119.11万吨(-0.12)，日度产能利用率85.2%。周开工率83.2957%。

4. 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存6909万重量箱，环比2.98%；折库存天数29.5天，较上期0.9天；沙河地区社会库存304万重量箱，环比-0.36%。

5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润11.14元/吨(-1.26)；浮法玻璃（石油焦）利润155.31元/吨(-5.72)；浮法玻璃（天然气）利润-214.69元/吨(-15)。

6.总结：近日情绪不一，多数企业持稳观市，小部分操作灵活试探市场，预计今日价格窄幅震荡，运行区间1430-1433元/吨。

■纸浆：等待驱动信号

1.现货：漂针浆银星现货价6050元/吨（0），凯利普现货价6100元/吨（0），俄针牌现货价5650元/吨（0）；漂阔浆金鱼现货价5100元/吨(0)，针阔价差950元/吨(0)；

2.基差：银星基差-SP09=390元/吨（6），凯利普基差-SP09=440元/吨（6），俄针基差-SP09=-10元/吨（6）；

3.供给：上周木浆生产量为14.86万吨（0.42）;

4.进口：针叶浆银星进口价格为765美元/吨（0），进口利润为-203.38元/吨(0)，阔叶浆金鱼进口价格为650美元/吨（0），进口利润为-225.36元/吨(0);

5.需求：木浆生活用纸均价为6580元/吨（0），木浆生活用纸生产毛利68.63元/吨（-7.72），白卡纸均价为4429元/吨（0），白卡纸生产毛利460元/吨（0），双胶纸均价为5300元/吨（0），双胶纸生产毛利-84元/吨（-48），双铜纸均价为5735.71元/吨（0），铜版纸生产毛利597元/吨（30）;

6.库存：上期所纸浆期货库存为459198吨（102)；上周纸浆港口库存为178.3万吨（0.4)

7.利润：阔叶浆生产毛利为1443.27元/吨（61.12），化机浆生产毛利为-37.82元/吨（-1.14）。

8.总结：近期纸浆窄幅波动，现货价格不变。上周纸浆继续横盘整理，在宏观提振下偏强震荡。目前纸浆基本面依旧处于弱现实主导中，随着本周国外浆厂报价下调，支撑不足，上行空间有限。进入8月，主力合约进入移仓换月，09合约逐步减仓换至01合约，空头离场纸浆减仓上行。而01合约可能会由弱现实转为强预期逻辑，产业链需持续关注下游是否有涨价现象，关注91价差是否出现下行拐点。

■尿素：供应恢复缓慢

1.现货：尿素小颗粒山东现货价2120元/吨（-10），河南现货价2150元/吨（-20），河北现货价2130元/吨（-20），安徽现货价2170元/吨(-20)；

2.基差：山东小颗粒-UR09=91元/吨（23），河南小颗粒-UR09=121元/吨（13）；

3.供给：尿素日生产量为17.731万吨（0.23），其中，煤头生产量为13.291万吨（0.23），气头生产量为4.44万吨（0）;

4.需求：上周尿素待发订单天数为5.41天（1.12），下游复合肥开工率为38.46%（3.78），下游三聚氰胺开工率为76.47%（0）;

5.出口：中国大颗粒FOB价格为美元/吨（-312.5），中国小颗粒FOB价格为美元/吨（-300.5），出口利润为-2587.61元/吨(-2352.73);

6.库存：昨日上期所尿素期货仓单为803张（0)；上周尿素厂内库存为31.87万吨（-2.83)；上周尿素港口库存为14.6万吨（2.3)

7.利润：尿素固定床生产毛利为-134元/吨（10），气流床生产毛利为406元/吨（10），气头生产毛利为260元/吨（0）。

8.总结：昨日尿素现货价格小幅下跌，短期仍按偏弱基本面看待。上周受出口传闻提振叠加宏观情绪回暖，尿素市场成交好转，尿素盘面亦有所提振。目前检修的增加使尿素日产回落至18万吨以下，且下周亦保持窄幅波动，对尿素形成一定支撑，需求方面短期补库有限，总需求仍在走弱；但企业库存下降，低库存使得厂家挺价态度强硬。因此，尿素短期供需僵持，出口传闻带来的驱动不足，基本面尚有一定支撑。

白糖：1月合约触及新低

1.现货:南宁6550(-40）元/吨，昆明6250(-10）元/吨

2.基差:南宁1月674；3月704；5月732；9月365；11月611

3.生产：巴西7月上半月产量同比减少，但累计产量仍然同比明显增加，新产季制糖比维持高位预计让产量维持高位，总体产量预计维持在4000万吨以上；印度和泰国减产兑现，但是总体产量好于预期。国内全国糖厂压榨结束，本产季最终产量接近1000万吨。

4.消费：国内情况，需求端暂时正常，下游即将进入季节性备货旺季。

5.进口：1-6月进口130万吨，同比增加20万吨，本产季进口总量318万吨，同比增加30万吨，二季度进口总量处于历史低位区间。进口配额外空间打开，关注下半年进口买船和到港情况。

6.库存：6月258万吨，同比增加49万吨。

7.总结：国际市场巴西压榨进入新产季，市场关注点来到巴西产量的兑现。近期外盘原糖价格反弹结束下探。当前国内港口进口糖开始陆续到港，国内加工糖糖价短期内上方仍然有明显压力，郑糖价格回落，不过市场即将进入下游的备货旺季，预计下方仍然具有暂时性支撑。

棉花：内外棉价触及新低

1.现货:新疆15352（-22）；CCIndex3218B 15333（-61）

2.基差:新疆1月1222，3月1212；5月1187；9月1232；11月1222

3.生产:USDA7月报告预期新产季产量大增，消费有所增长，全球期末库存同比增加，本产季预期变化不大。产业端国内市场下游纺纱织布产能整体偏弱，开工率环比持续数周下调。

4.消费:国际情况，USDA7月报告调减产量和库存；国内市场下游近期有去库迹象，但是终端消费表现无亮点。

5.进口：6月进口26万吨，同比增加17万吨，进口利润打开让本年度进口同比预计继续增加。

6.库存：纺企棉花原料库存偏低且稳定，并没有表现出备货迹象，下游产品去库速度减慢，仍然需要终端消费改善。

7.总结：美棉继续弱势回调，近期内盘保持利空驱动，产业链利润开始向下游修复，继续观察下游消费表现是否有所回暖，另外关注全球新棉种植和生长情况。