■玉米：短期现止跌迹象

1.现货：部分地区下跌。主产区：哈尔滨出库2240（-10），长春出库2260（0），山东德州进厂2330（-20），港口：锦州平仓2370（0），主销区：蛇口2390（0），长沙2470（-40）。

2.基差：锦州现货平舱-C2409=96（-9）。

3.月间：C2409-C2501=6（-9）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本1978（-6），进口利润412（6）。

5.供给：8月7日，博亚和讯数据显示，山东地区深加工企业门前到车剩余数779辆（+261）。

6.需求：我的农产品网数据，2024年7月25日-7月31日，全国主要149家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米121.67（+0.09）万吨。

7.库存：截至7月31日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量416.9万吨（环比-2.41%）。截至8月1日，18个省份，47家规模饲料企业玉米平均库存30.03天，周环比-2.05%，较去年同期+3.48%。截至7月26日，北方四港玉米库存共计215.2万吨，周比-18万吨（当周北方四港下海量共计22.8万吨，周比+8.9万吨）。注册仓单量89131（0）手。

8.小结：隔夜美玉米小幅收跌，继续关注400美分关口支撑。连盘玉米主力期价似乎在2250一线受到支撑，短期有止跌迹象。国内现货市场继续去库，但在充足的替代品影响下，今年青黄不接缺口的预期不断弱化，市场从阶段性上涨预期转变为陈粮去库预期，同时新季生长正常情况下，远月种植成本大幅下降，会使得下游企业对陈粮备库需求进一步弱化。市场对9月份合约由阶段性趋紧预期，转变为陈粮去库预期，价格向可能得新粮上市价格靠拢，因此期价走势较现货更弱。但如果后期仍没有供应趋紧或者新季天气问题等利多驱动出现，短期止跌也仅仅是超跌反弹而已。

■棕榈油/豆油：油脂价格中枢重塑，棕榈补跌

1.现货：24℃棕榈油，天津7770（-10），广州7610（-30）；山东一级豆油7470（-20）

2.基差：09合约一级豆油-4（-92）；09合约棕榈油江苏0（-60）

3.成本：9月船期印尼毛棕榈油FOB 925美元/吨（-2.5），9月船期马来24℃棕榈油FOB 895美元/吨（-5）；8月船期巴西大豆CNF 469美元/吨（-5）；美元兑人民币7.17（+0.01）

4.供给：SPPOMA数据显示，8月1-5日马来西亚棕榈油产量环比减少26.61%，油棕鲜果串单产下滑30.03%，出油率增长0.65%。

5.需求：SGS数据显示，马来西亚7月棕榈油产品出口量为1486834吨，较6月的1202864吨增加23.6%。

6.库存：截止第30周末，国内棕榈油库存总量为47.5万吨，较上周的46.4万吨增加1.1万吨。国内豆油库存量为125.7万吨，较上周的123.8万吨增加1.9万吨。

7.总结：全球油脂偏弱基本面未明显转向。同时，宏观压力进一步施压大宗商品价格。海外分析机构报告显示，印尼2023/24年度棕榈油产量下调至4920万吨，较该机构前次预估下降1%；马来西亚2023/24年度棕榈油产量预估1960万吨，比上次预估增长2.1%。USDA压榨报告显示，6月末美豆油库存21.84亿磅，高于市场预期的20.81亿磅。国内棕榈油进口利润修复程度暂有限。内盘油脂价格水平或被重塑，关注进口窗口变化。国内基本面可能回归供需双弱局面。豆油成交依旧较之前偏淡。关注油厂豆粕胀库压力下对开机节奏的影响。国际大豆逐步趋稳的条件下，建议关注豆棕价差向上修复机会。单边承压下行概率加大。

■豆粕：美豆优良率略高于预期

1.现货：张家港43%蛋白豆粕2890（-40）

2.基差：09日照基差-99（-21）

3.成本：8月巴西大豆CNF 469美元/吨（-5）；美元兑人民币7.17（+0.01）

4.供应：中国粮油商务网数据显示，第31周全国油厂大豆压榨总量为200.11万吨，较上周增加5.73万吨。

5.需求：8月7日豆粕成交总量14.78万吨，较前一日增加9.2万吨，其中现货成交7.88万吨。

6.库存：中国粮油商务网数据显示，截止第30周末，国内豆粕库存量为134.0万吨，较上周的130.5万吨增加3.5万吨。

7.总结：Abiove维持巴西2024年大豆产量预估在1.532亿吨不变；大豆年末库存预估持平于480.5万吨不变；出口预估维持在9780万吨；且国内大豆压榨量预估同样维持在5450万吨不变；2024年豆粕出口预估上调10万吨至2180万吨。彭博社报道，阿根廷各地大豆压榨厂的工人在 周一未能与压榨厂、贸易公司就新的薪酬方案达成一致后，工人们发起了罢工。此次罢工得到了阿根廷油籽压榨工人工会(SOEA）的支持， SOEA代表着圣洛伦索地区的工厂工人，圣洛伦索是巴拉那河港口区域，占阿根廷大豆运输量的约70%。若出口装船受阻或可能对近远月差形成支撑。近期油脂氛围偏空国内油厂挺粕情绪或抬头。USDA作物生长报告显示，截至8月4日当周，美国大豆优良率为68%，高于市场预期的66%，前一周为67%，上年同期为54%。大豆开花率为86%，上年同期为88%，五年均值为84%。大豆结荚率为59%，上年同期为61%，五年均值为56%。截至7月30日当周，约5％的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为4%，去年同期为51%。油粕比或承压调整。

■PP：多EB、PP空SC

1.现货：华东PP煤化工7500元/吨（-30）。

2.基差：PP主力基差-27（-7）。

3.库存：聚烯烃两油库存81万吨（-0.5）。

4.总结：能化-SC价差至少月度内维持走强，做多能化-SC价差本质就是在多油化工利润，可以考虑多EB、PP空SC，或者多头直接选择煤化工且供需预期良好的MA01合约，空头选择完全油化工且供需不佳的TA替代。

■塑料：多化工空能源

1.现货：华北LL煤化工8170元/吨（-30）。

2.基差：L主力基差-25（-9）。

3.库存：聚烯烃两油库存81万吨（-0.5）。

4.总结：微观产业层面炼厂角度。随着近半个月国内炼厂利润的回落，炼厂后续大概率将会出现减少原油投料需求与能化产品产出动作，在其领先指引下，未来一个月能化-SC价差方向偏向上，并且美湾异构化与调油价差近期也出现走弱，化工相对调油经济性下降，在其领先指引下，国内炼厂化工相对汽柴出率在8月中旬附近可能会迎来一轮回调，进一步放大能化-SC价差向上的波动。

■短纤：PX-MX价差强势持续性受限

1.现货：1.4D直纺华东市场主流价7550元/吨（-30）。

2.基差：PF主力基差252（-6）。

3.总结：短纤上游价差PXN。PXN可以分解为两方面研判，一方面是反应供需端逻辑的PX-MX价差，另一方面是反应成本端逻辑的MXN价差。供需端，PX-MX价差已经处于历史高位，从PX上下游开工率差值对PX-MX价差的领先指引看，PX-MX价差强势持续性受限。成本端，美国汽油裂解价差小幅震荡反弹，在其领先性指引下MX相对石脑油估值有小幅震荡修复可能，不过力度有限。整体PXN难以出现大的上行动能。

■铜：铜价短期继续破位下跌，将考验7万一线支撑

1. 现货:上海有色网1#电解铜平均价为71335元/吨，涨跌20元/吨。

2.基差：上海有色网1#电解铜现货基差：-15元/吨。

3. 进口:进口盈利-54.42元/吨。

4. 库存：上期所铜库存295141吨，涨跌-6062吨，LME库存294750吨,涨跌42175吨

5.利润：铜精矿TC6.55美元/干吨，铜冶炼利润-1594.18元/吨。

6.总结：铜的逻辑直接从通胀和供应偏紧转到是否衰退。7万平台支撑有效下仍按照宽幅震荡对待。技术上看，沪铜78000-77500破位，短期支撑70000-73000。中期来看，沪铜高位转区间运行。区间上限：84000-87000；观察调整过程中形态的构筑。

■锌: 锌价破位下跌将考验21400-20700支撑

1. 现货:上海有色网0#锌锭平均价为21950元/吨，涨跌-310元/吨。

2.基差：上海有色网0#锌锭现货基差：15元/吨，涨跌10元/吨。

3.利润:进口盈利107.43元/吨。

4.上期所锌库存105420元/吨，涨跌-8558吨。

，LME锌库存244375吨，涨跌-3450吨。

5.锌6月产量数据54.58吨，涨跌0.96吨。

6.下游周度开工率SMM镀锌为57.7%，SMM压铸为56.26%，SMM氧化锌为53.85%。

7. 总结：矿供应偏紧加剧，需求淡季回落，预计锌价区间仍运行。因锌精矿供应紧张一直未能缓解。区间下限：20700-21400，上限：24800-25800。

■纸浆：7月进口量减少如期而至

1.现货：漂针浆银星现货价6050元/吨（0），凯利普现货价6100元/吨（0），俄针牌现货价5650元/吨（0）；漂阔浆金鱼现货价5100元/吨(0)，针阔价差950元/吨(0)；

2.基差：银星基差-SP09=374元/吨（-16），凯利普基差-SP09=424元/吨（-16），俄针基差-SP09=-26元/吨（-16）；

3.供给：上周木浆生产量为14.86万吨（0.42）;

4.进口：针叶浆银星进口价格为765美元/吨（0），进口利润为-207.88元/吨(0)，阔叶浆金鱼进口价格为650美元/吨（0），进口利润为-1198.26元/吨(0);

5.需求：木浆生活用纸均价为6580元/吨（0），木浆生活用纸生产毛利76.35元/吨（0），白卡纸均价为4429元/吨（0），白卡纸生产毛利460元/吨（0），双胶纸均价为5300元/吨（0），双胶纸生产毛利-36元/吨（-54），双铜纸均价为5735.71元/吨（0），铜版纸生产毛利567元/吨（-30）;

6.库存：上期所纸浆期货库存为459504吨（306)；上周纸浆港口库存为178.3万吨（0.4)

7.利润：阔叶浆生产毛利为1443.27元/吨（61.12），化机浆生产毛利为-37.82元/吨（-1.14）。

8.总结：近期纸浆窄幅波动，现货价格不变。据海关总署公布的数据显示,中国2024年7月纸浆进口量为232.5万吨，环比-10.8%，同比-14.6%，一如此前预估。上周纸浆继续横盘整理，在宏观提振下偏强震荡。目前纸浆基本面依旧处于弱现实主导中，随着本周国外浆厂报价下调，支撑不足，上行空间有限。进入8月，主力合约进入移仓换月，09合约逐步减仓换至01合约，空头离场纸浆减仓上行。而01合约可能会由弱现实转为强预期逻辑，产业链需持续关注下游是否有涨价现象，关注91价差是否出现下行拐点。

■尿素：本周待发订单天数&厂库小幅增加

1.现货：尿素小颗粒山东现货价2090元/吨（-30），河南现货价2120元/吨（-30），河北现货价2110元/吨（-20），安徽现货价2160元/吨(-10)；

2.基差：山东小颗粒-UR09=68元/吨（-23），河南小颗粒-UR09=98元/吨（-23）；

3.供给：尿素日生产量为17.731万吨（0.23），其中，煤头生产量为13.291万吨（0.23），气头生产量为4.44万吨（0）;

4.需求：上周尿素待发订单天数为5.44天（0.03），下游复合肥开工率为38.46%（3.78），下游三聚氰胺开工率为76.47%（0）;

5.出口：中国大颗粒FOB价格为312.5美元/吨（0），中国小颗粒FOB价格为300.5美元/吨（0），出口利润为-429.71元/吨(-216.99);

6.库存：昨日上期所尿素期货仓单为803张（0)；上周尿素厂内库存为32.43万吨（0.56)；上周尿素港口库存为14.6万吨（2.3)

7.利润：尿素固定床生产毛利为-134元/吨（10），气流床生产毛利为406元/吨（10），气头生产毛利为260元/吨（0）。

8.总结：昨日尿素现货价格持续下跌，短期仍按偏弱基本面看待。上周受出口传闻提振叠加宏观情绪回暖，尿素市场成交好转，尿素盘面亦有所提振。目前检修的增加使尿素日产回落至18万吨以下，且下周亦保持窄幅波动，对尿素形成一定支撑，需求方面短期补库有限，总需求仍在走弱；但企业库存下降，低库存使得厂家挺价态度强硬。因此，尿素短期供需僵持，出口传闻带来的驱动不足，基本面尚有一定支撑。

白糖：现货价格下调

1.现货:南宁6510(-40）元/吨，昆明6210(-40）元/吨

2.基差:南宁1月753；3月777；5月807；7月812；9月404,；11月682

3.生产：巴西7月上半月产量同比减少，但累计产量仍然同比明显增加，新产季制糖比维持高位预计让产量维持高位，总体产量预计维持在4000万吨以上；印度和泰国减产兑现，但是总体产量好于预期。国内全国糖厂压榨结束，本产季最终产量接近1000万吨。

4.消费：国内情况，需求端暂时正常，下游即将进入季节性备货旺季。

5.进口：1-6月进口130万吨，同比增加20万吨，本产季进口总量318万吨，同比增加30万吨，二季度进口总量处于历史低位区间。进口配额外空间打开，关注下半年进口买船和到港情况。

6.库存：6月258万吨，同比增加49万吨。

7.总结：国际市场巴西压榨进入新产季，市场关注点来到巴西产量的兑现。近期外盘原糖价格反弹结束下探。当前国内港口进口糖开始陆续到港，国内加工糖糖价短期内上方仍然有明显压力，郑糖价格回落，不过市场即将进入下游的备货旺季，预计下方仍然具有暂时性支撑。

棉花：内外棉价触及新低

1.现货:新疆15352（-22）；CCIndex3218B 15333（-61）

2.基差:新疆1月1222，3月1212；5月1187；9月1232；11月1222

3.生产:USDA7月报告预期新产季产量大增，消费有所增长，全球期末库存同比增加，本产季预期变化不大。产业端国内市场下游纺纱织布产能整体偏弱，开工率环比持续数周下调。

4.消费:国际情况，USDA7月报告调减产量和库存；国内市场下游近期有去库迹象，但是终端消费表现无亮点。

5.进口：6月进口26万吨，同比增加17万吨，进口利润打开让本年度进口同比预计继续增加。

6.库存：纺企棉花原料库存偏低且稳定，并没有表现出备货迹象，下游产品去库速度减慢，仍然需要终端消费改善。

7.总结：美棉继续弱势回调，近期内盘保持利空驱动，产业链利润开始向下游修复，继续观察下游消费表现是否有所回暖，另外关注全球新棉种植和生长情况。