黄金价格7月份下跌2.2％，7月28日金价下跌至1156美元/盎司，月跌幅最低达到5％。7月份是今年3月以来首次下跌，金价从6月21日创下的高价1265美元/盎司下跌6.5％。

SPDR黄金信托基金持有量下跌至1282.28吨。很难判断到底是一部分投资者进行恐慌性抛售还是准备撤离黄金市场。

看空黄金的人之前不会相信金价会越过1000美元而后又升至1200美元上方。他们认为当前的牛市是受到投机者驱动。而之前，金价也并非受到通胀因素而上涨，因为当前我们处于通缩环境。黄金的财富储藏功能似乎被忽略了，尽管储备黄金并没有利息但自2001年开始黄金价值上升了250％-400％。当然过去的表现不能保证未来的表现，但当前全球经济的不稳定，债务危机，货币危机等都影响金价走势。

美联储面临的尴尬境地

美国经济目前可以被描述为“L型”复苏，美国当前面临高失业率和债务负担过重的问题，但更糟糕的是消费者对经济和房地产行业的复苏没什么信心，至少认为不会在未来几年复苏。

美联储主席伯南克认为美国经济未来仍旧充满着不确定性，对经济的信心有所下降。他说，虽然就业增长乏力抑制消费者信心，但薪资上升可能推动未来几个季度的家庭消费增长。他表示：“虽然美国经济全面复苏还有相当长的路要走，但家庭和企业需求上升应该有助维持经济增长。”在回答听众提问时他说：“我们维持强有力的货币政策，以支持复苏。”但他没有讨论美联储可能采取的进一步经济刺激政策。前美联储研究员John Ryding说，伯南克的讲话预示下周美联储决策者将在会议政策声明中不会提及重大的政策变化，也不会采取新的措施来降低利率和失业。占美国经济约70％的消费支出在未来几个季度可能加速上升。美联储决策者现在开始考虑如何刺激经济复苏，减少失业，而在过去1年一直在研究如何收回创纪录的货币刺激措施。7月30日的经济数据显示美国经济第二季度经济增长年率放缓至2.4％，不如预期，因失业居高不下，降低消费支出。在这样的经济环境下，一点点小的负面消息都会引起很大的波澜。类似经济衰退和萧条这类词几乎是不可接受的。房地产市场也进入另一个下滑阶段，销售和抵押贷款比率都下降到记录低点。

美国债务危机

今年美国48个州都面临赤字，总计大约超过3000亿美元。而希腊危机预计债务赤字大约在280亿美元，希腊债务大约占GDP的13.6％，而预计美国有几个州的赤字大约占GDP比例超过20％，这些州包括加利福尼亚，纽约，佛罗里达，伊利诺伊。美国有十几个州都是比希腊葡萄牙等国家大得多的经济体，预计这些州的赤字都将达到之前预计的高水平。

通货紧缩

美国政府可能会接受通货膨胀，如果一定要在通胀和通缩之间做选择的话，如此一来通缩、衰退和坏账的威胁就会降低。80年代初经历了高通胀后，沃尔克将利率提高25％，随后出现了20年的繁荣时期。但历史是否会重演？这将会导致美元在国内外贬值。营救美国经济是美联储和政府的首要任务。

后果

美国国内的消费者从储蓄转为消费，因为他们意识到他们的储蓄正在贬值。货币告诉流通，会刺激零售销售，库存建立，资本货物投资和经济增长。如果通货膨胀再次抬头，沃尔克也总会有办法解决。

美国以外地区，美元也在贬值。依靠出口贸易的国家会保持当前的出口水平，货币大幅贬值会令货币变得充裕，瑞士法郎会与美元一起贬值，以保持其竞争力。

欧元区也不会乐于见到美元贬值，如果美元贬值其他货币也几乎不可能成为避险货币。但美国债券持有国更不愿意美元贬值。中国曾经寻求美元不贬值的保证，一旦这些国家持有的美国债券价值得不到保证，他们可能会选择不购买或转而寻求新的美元资产。如果一旦此类现象发生，美国债券市场将受到很大冲击。那些国家可能会选择其他货币作为出口交易货币。美元需求降低，美国经济会受到很严重的打击。但目前看来这点并不是美国经济的要害。目前美联储要做的是利用有限的工具令经济保持平衡。如果过早地控制通胀，那么通缩就会出现。如果太晚采取措施，通胀率会大幅增长。

未来六个月黄金需求将增加

未来六个月亚洲投资者可能会推升黄金的需求。路透调查显示由于金价下跌，投资者可能会再次在低位买入黄金。印尼印度等地的现货黄金需求也将增长。

因此这次的下跌可以看做是牛市中的一次调整。尽管短期价格波动，但长期仍然看涨，随着货币贬值，黄金仍然是抵御通胀的重要工具。

短期看comex期金正在蓄势反弹，波动区间为1169.6-1194.8范围，当前处于5浪上升初期阶段，布林通道上轨1259.4，中长期看高1305.5美元。