■工业硅：

1.现货：上海有色通氧553#硅(华东)平均价为11700元/吨，相比前值下跌50元/吨；上海有色不通氧553#硅(华东)平均价为11550元/吨，相比前值下跌100元/吨，华东地区差价为150元/吨；上海有色421#硅(华东)平均价为12250元/吨，相比前值下跌50元/吨；

2.期货：工业硅主力价格为9860元/吨，相比前值下跌350元/吨；

3.基差：工业硅基差为1690元/吨，相比前值下跌75元/吨；

4.库存：截至8-09，工业硅社会库存为48.1万吨，相比前值累库0.5万吨。按地区来看，黄埔港地区为2.6万吨，相比前值降库45.3万吨，昆明地区为4.7万吨，相比前值累库0.1万吨，天津港地区为5.1万吨，相比前值累库0.0万吨，广东交割库为4.7万吨，相比前值累库0.1万吨，江苏交割库为4.7万吨，相比前值累库0.1万吨，昆明交割库为4.7万吨，相比前值累库0.2万吨，上海交割库为4.7万吨，相比前值累库0.0万吨，四川交割库为4.7万吨，相比前值累库0.2万吨，天津交割库为4.7万吨，相比前值累库0.0万吨，新疆交割库为4.7万吨，相比前值累库0.0万吨，浙江交割库为4.7万吨，相比前值累库0.0万吨；

5.利润：截至6-30，上海有色全国553#平均成本为13476.17元/吨，对比上海有色553#均价的即时利润为-147元/吨。

6.总结：但需要注意的是，12月开始实行新的交割规则，对杂质的要求趋严且421#升水从2000元/吨降为800元/吨，导致12月合约相比11月升水2600元/吨。从目前的交割库里的货物品质来看，大部分是能满足新规要求的，因此12月合约因为热度和资金的问题，估值略微偏高。11月底，工业硅仓单将会有一批集中注销，需符合3个月内生产且满足新规要求才能复注。按照去年，仓单集中注销当日盘面出现明显大阴线，可关注今年注销情况。

■双铝：

1.现货：上海有色A00铝锭(Al99.70)现货含税均价为19010元/吨，相比前值上涨230元/吨；上海有色氧化铝价格指数均价为3904元/吨，相比前值上涨0元/吨；

2.期货：沪铝价格为19125元/吨，相比前值上涨180元/吨；氧化铝期货价格为3832元/吨，相比前值上涨127元/吨；

3.基差：沪铝基差为-115元/吨，相比前值上涨50元/吨；氧化铝基差为72元/吨，相比前值下跌127元/吨；

4.库存：截至8-08，电解铝社会库存为82.9万吨，相比前值下跌0.1万吨。按地区来看，无锡地区为33.9万吨，南海地区为23.5万吨，巩义地区为9.8万吨，天津地区为2.5万吨，上海地区为4.5万吨，杭州地区为4.4万吨，临沂地区为1.8万吨，重庆地区为2.5万吨；

5.利润：截至8-02，上海有色中国电解铝总成本为17666.27元/吨，对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为1333.73元/吨；截至8-09，上海有色氧化铝总成本为2855元/吨，对比上海有色氧化铝价格指数的即时利润为1049元/吨。

6.氧化铝：1）10月份之前基本面依然保持强势的可能新比较大（外矿供应受限、需求维持年内最大值），但考虑到内矿正在恢复，其实基本面强势的边际是在走弱的，意味着现在盘面能抗住不跌的支撑也在逐渐走弱，对应盘面价格持续小幅走低。现在月间也是比较明显的back结构，短期内出现大跌的可能性比较小，考虑到中间可能涉及美联储提前降息问题，从基本面角度可以顺应趋势长线做空至10月；2）矿端问题在10月之前依然是核心交易逻辑，期间若出现内矿大规模停产或外矿供应受到较大扰动等突发重大事件，可跟随资金及热度一起短暂做多，扭转10月前的长空逻辑，但考虑到宏观范围不及上半年，预计价格不会超过今年年内高点；3）10月后基本面转变为供增需减，这个时候对于价格的判断需要看价格的绝对位置。若美联储已开始降息，配合基本面利空预期，预计三季度会有较大程度的回调，但回调力度不及电解铝，价格回到3000元/吨附近即出现安全边际，可轻仓试多；若仍未降息，价格可能没有调整到位的情况下，新资金不会进场，价格也不宜看多。

7.电解铝：我们的观点总结为1）现在宏观+基本面双利空下，价格向下趋势确定可以逐步加仓，顺应趋势去做；2）价格向下深度调整后（最好能打到去年震荡区间的顶部18700-19000元/吨），可做右侧交易，向上趋势起来后可进场跟多，但考虑到降息情绪不如上半年，预计价格高点也很难达到上半年的高点。

■螺纹：关注旧国标去库进度

1、现货：上海3220元/吨（20），广州3420元/吨（10），北京3250元/吨（-20）；

2、基差：01基差-150元/吨（-9），05基差-241元/吨（-10），10基差-57元/吨（-23）；

3、供给：周产量168.54万吨（-29.21）；

4、需求：周表需190.76万吨（-24.86）；主流贸易商建材成交10.9274万吨（2.11）；

5、库存：周库存720.15万吨（-22.22）；

6、总结：旧国标去库速度较慢+偏弱的终端需求+松动的成本共同导致周内螺纹价格持续走低。一方面，螺纹正处淡季，季节性走弱仍在继续，盘面跟随宏观预期的走弱而不断下探。另一方面，现实需求的疲软也在松动螺纹的价格。地产端库存高位、工地资金到位不及预期、制造业PMI位于荣枯线以下、财新PMI 2023年11月以来首次低于荣枯线景气水平回落，都说明了需求高度有限，淡季之内需求弱势尽显无疑。更重要的是，6月钢材出口数据环比出现下滑，越南、泰国对中国钢材的反倾销调查将进一步打击钢材去除过剩产能的信心，盘面9-10价差大幅下滑，交易9月旧国标货较多、10合约使用新国标的逻辑。因此，旧国标螺纹库存仍笼罩在盘面上方，加之进入八月，黑色换月队伍带动螺纹减仓，近月合约在旧国标的压力下保持弱势。建议10合约应择机平仓了结或换月。当前10-01月差已有正套的安全边际，但尚未形成启动条件，可等趋势明显或信号明确之后参与进行右侧交易，关注螺纹仓单和有效预报的注册情况，或关系到旧国标货在盘面的抛售问题。后续将继续关注宏观政策、产业链库存传导情况。

■铁矿石：关注换月行情

1、现货：超特粉627元/吨（10），PB粉763元/吨（10），卡粉920元/吨（5）；

2、基差：01合约21.5元/吨（-12）,05合约32元/吨（-12），09合约-3.5元/吨（-13）；

3、铁废差：-14元/吨（-26）；

4、供给：45港到港量2610.7万吨（788.7），澳巴发运量2280.3万吨（23.4）；

5、需求：45港日均疏港量308.019万吨（9.63），247家钢厂日均铁水产量231.7万吨（-4.92），进口矿钢厂日耗283.79万吨（-7.11）；

6、库存：45港库存15043.96万吨（-46.35）,45港压港量35万吨（-9），钢厂库存9045.87万吨（-76.81）；

7、总结：铁矿石价格继续下滑。一则， 供给高位和铁水的大幅下降形成鲜明对比，在海外发运情绪尚可之际，供增需减的局面进一步下修铁矿石估值。二则，宏观预期并未形成明显的支撑，黑色整体估值仍在向下，负反馈逻辑始终主导盘面价格。因此，铁矿石虽有小幅去库，但巨大的港口库存还是引发铁矿石的悲观情绪，换月仍在继续，预计铁矿石将跟随板块维持偏弱格局。

■纯碱：供应下降，需求一般

1.现货：沙河地区重碱主流价1850元/吨，华北地区重碱主流价2100元/吨，华北地区轻碱主流价1900元/吨。

2.基差：沙河-2409：141元/吨。

3.开工率：全国纯碱开工率89.23，氨碱开工率89.35，联产开工率86.51。

4.库存：重碱全国企业库存54.21万吨，轻碱全国企业库存60.18万吨，仓单数量11192张，有效预报1352张。

5.利润：氨碱企业利润246.43元/吨，联碱企业利润416.6元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润27.74元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润145.31，浮法玻璃（天然气）利润-214.69元/吨。

6.总结：企业检修及个别企业设备问题，供应下降。下游需求表现一般，按需为主，观望情绪重。短期看，纯碱走势震荡运行，成交可谈。

■玻璃：需求偏弱，对价格支撑动力一般

1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市场价1424元/吨(0),华北地区周度主流价1394元/吨(-4)。

2. 基差：沙河-2409基差：116元/吨。

3. 产能：玻璃周熔量118.75万吨(-0.36)，日度产能利用率85.2%。周开工率83.0114%。

4. 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存6735.62万重量箱，环比-2.51%；折库存天数28.7天，较上期-0.8天；沙河地区社会库存368万重量箱，环比0.93%。

5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润27.74元/吨(16.6)；浮法玻璃（石油焦）利润145.31元/吨(-10)；浮法玻璃（天然气）利润-214.69元/吨(0)。

6.总结：近日市场情绪不一，虽供应端有减量预期，但需求表现一般，中下游维持刚需采买为主，预计本周价格窄幅震荡，运行区间1430-1433元/吨。

■PTA：下游工厂补库积极性一般

1.现货：CCF内盘5580元/吨现款自提（+0）；江浙市场现货报价5560-5565元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货基差-15元/吨（-5）；

3.库存：社会库存375.1万吨（+6.2）；

4.成本：PX（CFR台湾）：983美元/吨（-7）；

5.负荷：86%（+1.6）；

6.装置变动：蓬威90万吨、嘉通300万吨PTA装置重启，逸盛海南250万吨装置降负运行，其他个别装置负荷小幅调整， PTA负荷上涨至83.8%。；

8.总结：下游聚酯延续降负荷，备货需求有所减少刚需为主，PTA检修偏少，后续存在累库压力。当前供应端压力不大。近期基差较窄。预计近期主要跟随原料波动为主。

■MEG：港口到港有所延迟

1.现货：内盘MEG 现货4570元/吨（-54）；内盘MEG宁波现货：4595元/吨（-60）；华南主港现货（非煤制）4645元/吨（-40）。

2.基差：MEG主流现货主力基差+41（+3）。

3.库存：MEG港口库存指数66.6万吨（+7.3）；

4.MEG总负荷65.89%（+2.19）；合成气制MEG负荷64.54%（+4.27）。

5.装置变动：山西一套20万吨/年的合成气制乙二醇装置今日恢复生产，目前满负荷运行中，该装置此前于7月29日因故停车。

6.总结：港口库存到货偏少，后续显现库存有望进一步下降，煤化工装置检修临近尾声，海外进口量逐渐回归中，供应端目前压力不大。需求端聚酯延续降负，然下降幅度有限，刚需采购下补库需求不大。

■PP：山东丙烯价格处于下边际丙烯出口成本附近

1.现货：华东PP煤化工7500元/吨（-0）。

2.基差：PP主力基差-34（-13）。

3.库存：聚烯烃两油库存79.5万吨（-0.5）。

4.总结：从丙烯角度看，山东丙烯价格处于下边际丙烯出口成本附近，但从丙烯上下游开工率差值对丙烯价格的领先指引看，驱动偏向下，估值端处于静态估值低但驱动向下的状态。目前盘面交易的供应增长预期逻辑无法证伪，可以继续交易，虽然从成本端丙烯的估值来看，静态估值已经处于低位，但无驱动配合。聚烯烃大方向继续看空，如果忌惮丙烯的低估值可以等价格反弹再进场空单，前期高位空单可以继续持有。

■塑料：盘面在交易后续供应增长的预期

1.现货：华北LL煤化工8140元/吨（-20）。

2.基差：L主力基差-10（-15）。

3.库存：聚烯烃两油库存79.5万吨（-0.5）。

4.总结：近期聚烯烃盘面价格延续弱势，盘面下跌的同时基差与下游制品利润表现偏强，但自身如油制生产利润与盘面同步走弱，盘面在交易后续供应增长的预期。这一预期目前无法证伪，市场主流平衡表多给到8月供应增加预期，主要基于8-9月检修减少以及前期检修装置滞后开车所致。从油制利润对油制开工率的领先指引看，短期存量装置开工仍有反复，进入8月中旬后可能迎来抬升，由于前期PDH装置利润压缩，PP好于PE。

■短纤：聚酯端短期仍处于降负周期

1.现货：1.4D直纺华东市场主流价7470元/吨（-25）。

2.基差：PF主力基差198（-9）。

3.总结：近期短纤盘面价格延续弱势，盘面下跌的同时基差相对抗跌，自身生产利润与下游制品利润走强，盘面仍在交易成本坍塌逻辑。但我们看到在近期原油反弹的同时，芳烃聚酯系品种如短纤反弹力度有限，这源于成本端汽油裂解弱势以及供需端终端聚酯降负所致。从汽油裂解的领先指标看，汽油裂解短期仍将维持弱势，从聚酯加权库存对聚酯负荷的反向领先指引看，聚酯端短期仍处于降负周期，近期市场也传闻后续长丝仍会进一步缩减负荷。

■棕榈油/豆油：国际豆棕差处平水低位

1.现货：24℃棕榈油，天津7930（+90），广州7790（+110）；山东一级豆油7610（+20）

2.基差：09合约一级豆油100（-12）；09合约棕榈油江苏62（+24）

3.成本：9月船期印尼毛棕榈油FOB 935美元/吨（+5），9月船期马来24℃棕榈油FOB 905美元/吨（+12.5）；8月船期巴西大豆CNF 461美元/吨（-5）；美元兑人民币7.17（-0.01）

4.供给：SPPOMA数据显示，8月1-5日马来西亚棕榈油产量环比减少26.61%，油棕鲜果串单产下滑30.03%，出油率增长0.65%。

5.需求：SGS数据显示，马来西亚7月棕榈油产品出口量为1486834吨，较6月的1202864吨增加23.6%。

6.库存：截止第31周末，国内棕榈油库存总量为56.8万吨，较上周的47.5万吨增加9.3万吨。国内豆油库存量为127.4万吨，较上周的125.7万吨增加1.7万吨。

7.总结：全球油脂随能源价格阶段性反弹。宏观情绪或仍未转向。在B35计划下，印尼已经是全球生物燃料掺混比例最高的国家之一。即将离任的佐科·维多多政府计划在明年提升至B40。即将在10月份接替维多多，成为印尼新总统的Prabowo Subianto承诺，将授权进一步提升掺混比例至50%，以减少棕榈油的出口，但他未给出时间线。APROBI称，今年B35计划将使用1100万吨毛棕榈油，B40计划下将升至1,400万吨。B50计划将消耗约1800万吨毛棕榈油。国内方面，关注油厂豆粕胀库压力下对开机节奏的影响。国际大豆逐步趋稳的条件下，建议关注豆棕价差向上修复机会。单边承压下行概率加大。

■豆粕：关注USDA8月报告

1.现货：张家港43%蛋白豆粕2870（-20）

2.基差：09日照基差-142（-64）

3.成本：8月巴西大豆CNF 461美元/吨（-5）；美元兑人民币7.17（-0.01）

4.供应：中国粮油商务网数据显示，第32周全国油厂大豆压榨总量为187.18万吨，较上周降低26.88万吨。

5.需求：8月9日豆粕成交总量7.74万吨，较前一日减少9.21万吨，其中现货成交5.64万吨。

6.库存：中国粮油商务网数据显示，截止第31周末，国内豆粕库存量为146.7万吨，较上周的134.0万吨增加12.7万吨。

7.总结：数据显示，美国上周初请失业金人数降幅超过预期，阶段性缓解对经济衰退的担忧。交易商表示，全球供应过剩农户抛售以及对美国大豆丰收的预期继续给美豆市场蒙上阴影。美国中西部地区的大豆现货基差延续连续多日跌势，农户继续出售库存。阿根廷油籽工人工会 和阿根廷油籽工人联合会 的代表确认 将在周五晚上（阿根廷时间）决定是否再延长一天。国内进口大豆、豆粕库存极为充足，加大产地阶段性因素炒作难度。USDA作物生长报告显示，截至8月4日当周，美国大豆优良率为68%，高于市场预期的66%，前一周为67%，上年同期为54%。大豆开花率为86%，上年同期为88%，五年均值为84%。大豆结荚率为59%，上年同期为61%，五年均值为56%。截至8月6日当周，约5％的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为5%，去年同期为43%。

■白糖：基差继续收窄

1.现货:南宁6505(10）元/吨，昆明6220(15）元/吨

2.基差:南宁1月726；3月753；5月783；7月794；9月379,；11月651

3.生产：巴西7月上半月产量同比减少，但累计产量仍然同比明显增加，新产季制糖比维持高位预计让产量维持高位，总体产量预计维持在4000万吨以上；印度和泰国减产兑现，但是总体产量好于预期。国内全国糖厂压榨结束，本产季最终产量接近1000万吨。

4.消费：国内情况，需求端暂时正常，下游即将进入季节性备货旺季。

5.进口：1-6月进口130万吨，同比增加20万吨，本产季进口总量318万吨，同比增加30万吨，二季度进口总量处于历史低位区间。进口配额外空间打开，关注下半年进口买船和到港情况。

6.库存：6月258万吨，同比增加49万吨。

7.总结：国际市场巴西压榨进入新产季，市场关注点来到巴西产量的兑现。近期外盘原糖价格反弹结束下探。当前国内港口进口糖开始陆续到港，国内加工糖糖价短期内上方仍然有明显压力，郑糖价格回落，不过市场即将进入下游的备货旺季，预计下方仍然具有暂时性支撑。

■棉花：基差收缩

1.现货:新疆14329（-194）； CCIndex3218B 14730（-193）

2.基差:新疆1月659，3月639；5月619；7月594；9月699；11月462

3.生产:USDA7月报告预期新产季产量大增，消费有所增长，全球期末库存同比增加，本产季预期变化不大。产业端国内市场下游纺纱织布产能整体偏弱，开工率环比持续数周下调。

4.消费:国际情况，USDA7月报告调减产量和库存；国内市场下游近期有去库迹象，但是终端消费表现无亮点。

5.进口：6月进口26万吨，同比增加17万吨，进口利润打开让本年度进口同比预计继续增加。

6.库存：纺企棉花原料库存偏低且稳定，并没有表现出备货迹象，下游产品去库速度减慢，仍然需要终端消费改善。

7.总结：美棉继续弱势回调，近期内盘保持利空驱动，产业链利润开始向下游修复，继续观察下游消费表现是否有所回暖，另外关注全球新棉种植和生长情况。

■玉米：超跌反弹 修复基差

1.现货：局部下跌。主产区：哈尔滨出库2230（-10），长春出库2250（-10），山东德州进厂2330（0），港口：锦州平仓2350（-10），主销区：蛇口2410（20），长沙2470（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2409=31（-29）。

3.月间：C2409-C2501=37（21）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本1948（-16），进口利润462（36）。

5.供给：8月9日，博亚和讯数据显示，山东地区深加工企业门前到车剩余数272辆（-294）。

6.需求：我的农产品网数据，2024年8月4日-8月7日，全国主要149家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米121.89（+0.22）万吨。

7.库存：截至8月7日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量390.7万吨（环比-2.41%）。截至8月1日，18个省份，47家规模饲料企业玉米平均库存29.44天，周环比-1.95%，较去年同期+2.3%。截至8月2日，北方四港玉米库存共计211.1万吨，周比-4.1万吨（当周北方四港下海量共计9.9万吨，周比-12.9万吨）。注册仓单量88510（+339）。

8.小结：美玉米继续下行。连盘玉米主力期价似乎在2250一线受到支撑，短期有止跌迹象。国内现货市场继续去库，但在充足的替代品影响下，今年青黄不接缺口的预期不断弱化，市场从阶段性上涨预期转变为陈粮去库预期，同时新季生长正常情况下，远月种植成本大幅下降，会使得下游企业对陈粮备库需求进一步弱化。市场对9月份合约由阶段性趋紧预期，转变为陈粮去库预期，价格向可能得新粮上市价格靠拢，因此期价走势较现货更弱。但如果后期仍没有供应趋紧或者新季天气问题等利多驱动出现，短期止跌也仅仅是超跌反弹而已。