受上周四及周五电子盘美豆突破前期高点带动，上周五国内豆粕期市结束近日震荡走势大举上冲。一举突破5月中旬以来的高点。1月上冲至3000关口之上，创年内高点，5月一举上涨填补了5月17日留下的缺口。而在周五晚美豆继续上冲突破1000美分的刺激下，周一豆粕再次高开高走创新高。

此波粕价走强的利多支撑主要有以下几个方面。
 
　　一、成本因素：美豆飚升提振成本
 
　　一方面，美豆大幅上涨创新高提振国内豆粕成本；另一方面，欧洲和前苏联小麦大幅减产导致饲用小麦供应量下降，由此将刺激全球豆粕需求量增加。
 
　　经历上周初短暂调整后，美豆在周边小麦大涨、美元走软，自身潜在需求强劲及8月份天气不确定支持下恢复强势并突破1000美分关口。美豆上涨支持主要源自小麦上涨带动。虽然目前天气良好仍有利于美豆生长，但欧洲及前苏联产区严重干旱将造成小麦产量和出口量大幅下降提振美麦走高，同时全球小麦减产将增加玉米和豆粕的饲用需求量进一步提振豆类走高。随着天气炒作进入最后阶段，市场重新构筑天气升水。
 
　　二、需求因素：需求预期转好提振价格
 
　　随着生猪和禽蛋价格上涨，国内养殖利润好转支持后期豆粕消费好转；水产养殖进入8月份后将增长；国庆仲秋两节面临肉禽补栏高峰期。
 
　　7月份以来国内生猪价格快速上涨，主要因为中、大猪的存栏比重较正常水平明显偏低，猪源过少造成肉价近期出现的报复性反弹。另外，近期夏汛导致部分省份猪病再次反复，猪只的局部死亡率较高，跨省物流运输不畅，间接助长生猪价格的上涨幅度。猪粮比目前已经重返6.40，较一个月前的严重亏损境况发生根本性的逆转。国内生猪价格近期快速上涨提振养殖终端的经营利润扭亏为盈，这对于三季度中后期的豆粕消费市场具有利好支持。
 
　　三、国内现货价格转强，油厂压榨利润改善，挺价心理加强。
 
　　在上周初美豆震荡调整时，现货粕价保持稳定，之后跟盘大幅上涨。目前沿海报价上涨至3100元以上。尽管终端市场对偏高粕价仍难以接受，但在油厂压榨利润改善情况下油厂挺价意愿继续增强。与此同时，由于部分终端企业库存较低，随着价格上涨采购心理也开始松动。上周末价格上涨时成交有所好转。现货走强进一步提振期价冲高。
 
　　四、周边金融环境好转 资金大举介入做多
 
　　近期欧洲主权债务危机问题随着欧洲银行系统测试结果的出台而平息，市场担忧已逐渐弱化，欧元反弹而美元回落。另外，美国近日公布的经济数据良好也提振股市大幅上涨。全球经济二次探底的担忧暂时消除。系统性风险消除情况下，全球投机资金重振旗鼓再次介入商品市场做多。
 
　　另外，国内南方水灾引发农产品价格上涨及通胀担忧使农产品投资价值显现，特别是价格相对较低的豆粕，资金大举介入对价格上涨起到推波助澜作用。
 
　　但是，基本面是否支持粕价继续上冲呢？上面分析了成本、需求等因素对价格的支持。现在来看一下目前国内供应和需求是否支持价格进一步上涨。
 
　　供应方面，继6月份进口大豆到港量创下620万吨的历史高点后，预计7月到港量将达到500万吨，而之后8月份的到港量也将不低于480万吨。预计7月末港口豆库存量将达到650万吨的创纪录水平。可见国内豆粕供应压力仍较大。
 
　　需求方面，尽管近日成交有所好转，但现货方面了解情况看，大多数企业库存仍能持续至8月上旬。在价格快速上涨中下，市场观望心理加重。周一成交量再次萎缩。多数饲料企业期待豆粕价格会有所回调。另外，市场认为近日市场成交放量只是库存偏低企业和中间商补库的暂时现象，阶段性采购结束后库存压力仍将显现）。
 
　　饲料需求方面，发改委数据显示，虽然我国将逐步进入猪肉消费旺季，猪价将保持目前回升势头。但由于能繁母猪占生猪存栏的比重达10.7%，仍高于9%~10%的正常水平，预计后期生猪供应是有保障的，生猪价格出现大幅上涨的可能性不大。另外，南方潮湿炎热天气可能会造成区域性疫情蔓延，报道显示，南方遭遇连续强降雨高温导致福建等地区90%的养猪场出现高热病，猪的死亡率达70%以上，这将导致生猪存栏率下降，豆粕需求将受抑。
 
　　因此，国内豆粕基本面短期并不支持价格继续大涨。后期价格是否会继续上涨完全取决于美盘和基本面的配合。
 
　　美豆目前上涨至10美元关口之上。此波上涨支持主要源自周边小麦走强的带动。因此，后期是否会继续走强，还要取决于美麦走势。美麦连续上涨近50%后随时面临技术调整压力，而美豆进一步上涨也需要自身利多天气和震荡等因素的支持。因此，8月份的天气和小麦走势将是决定美豆走势的关键。如果美国也确认天气出现问题，则价格将打开上涨空间。否则价格进一步上涨空间将受抑。同时，价格格上涨至10美元后关注需求是否会放缓。
 
　　综上，美豆强势上涨及周边市场走强提振豆粕震荡走强，但现货基本面未有效配合将抑制价格进一步上涨动力。另，短期连续跳空上涨后面临套保及技术卖盘压力。
 
　　1月阻力位3200，支持位3000。5月阻力位为3100-3150，支持位3000。
 
　　操作上建议继续看涨但高位不追涨，前期多单继续持有，关注上述影响因素以及盘面成交持仓变化，适当止盈，回调时重新介入为宜。后期关注焦点仍为美盘、国内基本面及盘面资金变化。