重点关注

豆粕、苯乙烯、甲醇、铅

豆粕：丰产压力大、跌势延续。8月USDA报告上调美豆种植面积，进一步挤压天气交易空间。后期只有严重天气问题（如霜冻）可能会扭转跌势，天气小瑕疵以反弹为主。市场也有积极因素：如低价美豆吸引买船、国内豆粕现货基差上涨等，但力量薄弱、且属于慢变量、需要进一步积累，短期难以改变“供强需弱”预期，趋势仍偏弱。后期若有天气瑕疵、或市场交易积极因素等，关注止跌反弹，探寻阶段性低点。

苯乙烯：短期快速反弹之后多单止盈，追高需谨慎。本周、下周纯苯到港压力仍在，累库幅度或不及预期，后续关注bz-sm。苯乙烯下游目前尚未开启补库周期，整体仍然偏弱，压制旺季反弹高度。目前基差300元/吨，09合约暂无仓单压力，偏多配合约。短期绝对价格不追高，重点关注下周纯苯累库以及新订单情况。

甲醇：偏弱震荡。短期在海外装置意外消息刺激之下快速反弹，但是整体仍然偏弱震荡。成本煤炭快速坍塌，甲醇供应快速回升，内地工厂库存开始累，港口库存随着MTO开工开始逐步去化。港口9月去库之后仍然处于中性水平。目前实际情况仍然是淡季之下的下游低开工，市场交易累库压力为主。短期偏弱震荡，2400附近不追空。

铅：短期承压，补库旺季下或仍存回升动能。8月初价格下行叠加《公平竞争审查条例》<国令第783号>影响，废电池抛售压力显著，再生铅原料库存得到短期补充。不过，废电池供应增加乃节奏性问题，中短期内替换需求并未大幅增加的背景下，再生铅原料宽松的持续性受到限制。近期价格波动亦影响终端经销商采购电池的意愿，8-9月为铅蓄电池传统旺季前夕备库阶段，开工率或偏高位维持，有望对价格形成一定支撑。随着旺季阶段走深，持续关注下游蓄企开工情况。

所长早读

M1降幅扩大，M2-M1剪刀差走阔

观点分享：中国人民银行公布数据显示，中国1-7月社会融资规模增量18.87万亿元人民币，前值18.1万亿元，比上年同期少3.22万亿元。7月末，M2同比增长6.3%，M1降幅从6月的5%扩大至6.6%。这一方面与监管打击空转套利有关，一方面可能也反映了企业流动性压力加大，尤其是房地产恢复缓慢背景下，过去存款从居民向企业转移的机制消退，企业存款增长持续乏力。M2-M1剪刀差为-12.9%，较6月末的-11.2%进一步走阔，显示以地产融资为代表的需求和资金供给的矛盾加剧。

今日早评

黄金：再创新高

白银：震荡反弹

铜：美联储降息预期增强，支撑价格

锌：LME增仓施压，关注CPI指引

铅：锚定下游开工

镍：震荡运行

不锈钢：震荡运行

锡：企稳反弹

工业硅：弱势状态，关注库存变化情况

碳酸锂：锂盐拍卖部分流拍，下游接货意愿低迷

铁矿石：需求驱动有限，弱势震荡

螺纹钢：弱势延续

热轧卷板：弱势延续

硅铁：板块情绪共振，震荡波动下行

锰硅：宽幅震荡

焦炭：四轮提降开启，震荡偏弱

焦煤：震荡偏弱

动力煤：需求发力有限，高位震荡

橡胶：宽幅震荡

合成橡胶：估值回归，震荡运行

沥青：成本震荡，现货持稳

LLDPE：偏弱震荡为主

PP：现货小幅上调，成交一般

烧碱：暂时是震荡市

纸浆：震荡偏弱

尿素：震荡格局延续

LPG：成本震荡，运费回升

短纤：现货小涨，产销一般

PVC：价格弱势震荡，短期基本面仍然偏弱

燃料油：夜盘转弱，成本定价逻辑为主

低硫燃料油：短线持稳，高低硫价差暂时平稳

集运指数（欧线）：10合约8月都是震荡市，10-12月差高卖低平

棕榈油：产地报价有所松动

豆油：CBOT大豆的影响仍偏负面

豆粕：美豆续跌，偏弱运行

豆一：国际豆价下跌，偏弱运行

玉米：震荡行情

白糖：关注进口节奏

棉花：受整体商品市场情绪影响

鸡蛋：弱势震荡

生猪：近月期现回归

花生：逢高抛空