■工业硅：

1.现货：上海有色通氧553#硅(华东)平均价为11600元/吨，相比前值上涨0元/吨；上海有色不通氧553#硅(华东)平均价为11500元/吨，相比前值上涨0元/吨，华东地区差价为100元/吨；上海有色421#硅(华东)平均价为12150元/吨，相比前值上涨0元/吨；

2.期货：工业硅主力价格为9340元/吨，相比前值下跌380元/吨；

3.基差：工业硅基差为2160元/吨，相比前值上涨350元/吨；

4.库存：截至8-09，工业硅社会库存为48.1万吨，相比前值累库0.5万吨。按地区来看，黄埔港地区为2.6万吨，相比前值降库45.3万吨，昆明地区为4.7万吨，相比前值累库0.1万吨，天津港地区为5.1万吨，相比前值累库0.0万吨，广东交割库为4.7万吨，相比前值累库0.1万吨，江苏交割库为4.7万吨，相比前值累库0.1万吨，昆明交割库为4.7万吨，相比前值累库0.2万吨，上海交割库为4.7万吨，相比前值累库0.0万吨，四川交割库为4.7万吨，相比前值累库0.2万吨，天津交割库为4.7万吨，相比前值累库0.0万吨，新疆交割库为4.7万吨，相比前值累库0.0万吨，浙江交割库为4.7万吨，相比前值累库0.0万吨；

5.利润：截至7-31，上海有色全国553#平均成本为12613.5元/吨，对比上海有色553#均价的即时利润为-314元/吨。

6.总结：盘面的绝对位置偏低，有资金已经在准备入场抄底，抄底这个话题从6月开始就一直在陆续谈论，但直到现在工业硅依然没有走出明确的上行趋势。现在这个价格，新疆地区的只停了几个小厂，大厂基本上都处于维持生产的状态，虽然盘面价格逼近成本线也还能抗（9000-10000元/吨）；而云南地区以交付前期订单为主，421#的成本在11500元/吨，对应盘面价格为9500元/吨，意味着现在的盘面距离全行业亏损还有一定距离，且厂家大都在盘面参与套保自救，从当前盘面来看，卖保利润情况尚可，只要能维持出货，厂商就不会有停产的想法。因此我们参考9000-9500元/吨的价格为盘面底部（目前08合约已接近这个价格），从当前位置来看已经处于接近底部的过程，但考虑到11月出现巨量交割的可能性，9-11月合约尚不具备大涨的可能性，逢高试空是比较合适的选择。

■双铝：

1.现货：上海有色A00铝锭(Al99.70)现货含税均价为18950元/吨，相比前值下跌40元/吨；上海有色氧化铝价格指数均价为3904元/吨，相比前值上涨0元/吨；

2.期货：沪铝价格为19015元/吨，相比前值上涨20元/吨；氧化铝期货价格为3883元/吨，相比前值下跌1元/吨；

3.基差：沪铝基差为-65元/吨，相比前值下跌60元/吨；氧化铝基差为21元/吨，相比前值上涨1元/吨；

4.库存：截至8-12，电解铝社会库存为82.8万吨，相比前值下跌0.1万吨。按地区来看，无锡地区为34.02万吨，南海地区为23.9万吨，巩义地区为9.74万吨，天津地区为2.5万吨，上海地区为4.2万吨，杭州地区为4.3万吨，临沂地区为1.8万吨，重庆地区为2.4万吨；

5.利润：截至8-07，上海有色中国电解铝总成本为17661.27元/吨，对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为1208.73元/吨

6.氧化铝：1）10月份之前基本面依然保持强势的可能新比较大（外矿供应受限、需求维持年内最大值），但考虑到内矿正在恢复，其实基本面强势的边际是在走弱的，意味着现在盘面能抗住不跌的支撑也在逐渐走弱，对应盘面价格持续小幅走低。现在月间也是比较明显的back结构，短期内出现大跌的可能性比较小，考虑到中间可能涉及美联储提前降息问题，从基本面角度可以顺应趋势长线做空至10月；2）矿端问题在10月之前依然是核心交易逻辑，期间若出现内矿大规模停产或外矿供应受到较大扰动等突发重大事件，可跟随资金及热度一起短暂做多，扭转10月前的长空逻辑，但考虑到宏观范围不及上半年，预计价格不会超过今年年内高点；3）10月后基本面转变为供增需减，这个时候对于价格的判断需要看价格的绝对位置。若美联储已开始降息，配合基本面利空预期，预计三季度会有较大程度的回调，但回调力度不及电解铝，价格回到3000元/吨附近即出现安全边际，可轻仓试多；若仍未降息，价格可能没有调整到位的情况下，新资金不会进场，价格也不宜看多。

7.电解铝：现在价格已经向下深度调整至去年震荡区间的顶部18700-19000元/吨，可做右侧交易，向上趋势起来后可进场跟多，但考虑到降息情绪不如上半年，预计价格高点也很难达到上半年的高点。

■铜：铜价7万一线支撑有效，关注70700-73000一线的突破方向

1. 现货:上海有色网1#电解铜平均价为72245元/吨，涨跌-100元/吨。

2.基差：上海有色网1#电解铜现货基差：50元/吨。

3. 进口:进口盈利-94.22元/吨。

4. 库存：上期所铜库存286305吨，涨跌-8836吨，LME库存307425吨,涨跌1800吨

5.利润：铜精矿TC6.12美元/干吨，铜冶炼利润-1594.18元/吨。

6.总结：铜的逻辑直接从通胀和供应偏紧转到是否衰退。7万平台支撑有效下仍按照宽幅震荡对待。技术上看，沪铜78000-77500破位，短期支撑69000-70000。铜价7万一线支撑有效，关注70700-73000一线的突破方向。中期来看，沪铜高位转区间运行。区间上限：84000-87000；观察调整过程中形态的构筑。

■锌: 锌价反弹，关注重要压力位突破情况

1. 现货:上海有色网0#锌锭平均价为22830元/吨，涨跌-260元/吨。

2.基差：上海有色网0#锌锭现货基差：5元/吨，涨跌5元/吨。

3.利润:进口盈利-170.16元/吨。

4.上期所锌库存96461元/吨，涨跌-8959吨。LME锌库存262275吨，涨跌-875吨。

5.锌7月产量数据48.96吨，涨跌-5.62吨。

6.下游周度开工率SMM镀锌为58.63%，SMM压铸为54.88%，SMM氧化锌为55.65%。

7.总结：矿供应偏紧加剧，需求淡季回落，预计锌价区间仍运行。因锌精矿供应紧张一直未能缓解。短期看反弹，压力位：22900-23200，突破可进一步做多。中期区间运行。区间下限：20700-21400，上限：24800-25800。

■螺纹：换月速度正在加快

1、现货：上海3130元/吨（-50），广州3280元/吨（-60），北京3120元/吨（-50）；

2、基差：01基差-44元/吨（95），05基差-122元/吨（108），10基差31元/吨（74）；

3、供给：周产量168.54万吨（-29.21）；

4、需求：周表需190.76万吨（-24.86）；主流贸易商建材成交9.0098万吨（-0.1）；

5、库存：周库存720.15万吨（-22.22）；

6、总结：旧国标去库速度较慢+偏弱的终端需求+松动的成本共同导致周内螺纹价格持续走低。一方面，螺纹正处淡季，季节性走弱仍在继续，盘面跟随宏观预期的走弱而不断下探。另一方面，现实需求的疲软也在松动螺纹的价格。地产端库存高位、工地资金到位不及预期、制造业PMI位于荣枯线以下、财新PMI 2023年11月以来首次低于荣枯线景气水平回落，都说明了需求高度有限，淡季之内需求弱势尽显无疑。更重要的是，6月钢材出口数据环比出现下滑，越南、泰国对中国钢材的反倾销调查将进一步打击钢材去除过剩产能的信心。因此，旧国标螺纹库存仍笼罩在盘面上方，加之进入八月，黑色换月队伍带动螺纹减仓，近月合约在旧国标的压力下保持弱势，近期螺纹有加速去库趋势。建议10合约应择机平仓了结或换月。当前10-01月差已有正套的安全边际，但尚未形成启动条件，可等趋势明显或信号明确之后参与进行右侧交易，关注螺纹仓单和有效预报的注册情况，或关系到旧国标货在盘面的抛售问题。后续将继续关注宏观政策、产业链库存传导情况。

■铁矿石：下跌明显

1、现货：超特粉603元/吨（-19），PB粉732元/吨（-24），卡粉895元/吨（-20）；

2、基差：01合约19元/吨（21.5）,05合约29元/吨（19.5），09合约-8元/吨（22.5）；

3、铁废差：56元/吨（40）；

4、供给：45港到港量2354.7万吨（-256），澳巴发运量2282.3万吨（2）；

5、需求：45港日均疏港量308.019万吨（9.63），247家钢厂日均铁水产量231.7万吨（-4.92），进口矿钢厂日耗283.79万吨（-7.11）；

6、库存：45港库存15043.96万吨（-46.35）,45港压港量35万吨（-9），钢厂库存9045.87万吨（-76.81）；

7、总结：铁矿石价格继续下滑。一则，供给高位和铁水的大幅下降形成鲜明对比，在海外发运情绪尚可之际，供增需减的局面进一步下修铁矿石估值。二则，宏观预期并未形成明显的支撑，黑色整体估值仍在向下，负反馈逻辑始终主导盘面价格。因此，铁矿石虽有小幅去库，但巨大的港口库存还是引发铁矿石的悲观情绪，换月仍在继续，预计铁矿石将跟随板块维持偏弱格局。

■纯碱：盘面估值低位

1.现货：沙河地区重碱主流价1850元/吨，华北地区重碱主流价2050元/吨，华北地区轻碱主流价1900元/吨。

2.基差：沙河-2409：275元/吨。

3.开工率：全国纯碱开工率89.23，氨碱开工率89.35，联产开工率86.51。

4.库存：重碱全国企业库存54.21万吨，轻碱全国企业库存60.18万吨，仓单数量13309张，有效预报297张。

5.利润：氨碱企业利润246.43元/吨，联碱企业利润416.6元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润27.74元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润145.31，浮法玻璃（天然气）利润-214.69元/吨。

6.总结：企业检修及个别企业设备问题，供应下降。下游需求表现一般，按需为主，观望情绪重。短期看，纯碱走势震荡运行，成交可谈。当前盘面估值低位。

■PP：装置检修仍相对集中

1.现货：华东PP煤化工7550元/吨（-10）。

2.基差：PP主力基差-12（+13）。

3.库存：聚烯烃两油库存81.5万吨（-1.5）。

4.总结：现货端，近期国内存量装置检修与重启并存，整体来看装置检修仍相对集中，下游领域仍处于季节性淡季，受新单跟进不足以及盈利水平欠佳影响，下游工厂入市谨慎，多坚持刚需采买。从丙烯角度看，山东丙烯价格处于下边际丙烯出口成本附近，但从丙烯上下游开工率差值对丙烯价格的领先指引看，驱动偏向下，估值端处于静态估值低但驱动向下的状态，短期存在反弹可能，忌惮丙烯的低估值可以等价格反弹再进场空单，即使价格下方绝对空间受限，时间上趋势反转也不成熟。

■塑料：进入8月中旬后开工可能迎来抬升

1.现货：华北LL煤化工8170元/吨（+30）。

2.基差：L主力基差-15（+35）。

3.库存：聚烯烃两油库存81.5万吨（-1.5）。

4.总结：短期PE价格在再有一波下杀后可能迎来反弹，但考虑到前期盘面交易的供应增长预期目前无法证伪，目前也仅能定义为反弹，不是趋势反转。从油制利润对油制开工率的领先指引看，短期存量装置开工仍有反复，进入8月中旬后可能迎来抬升，由于前期PDH装置利润压缩，PP好于PE。L-PP，09合约期内PP整体供应压力大于PE，维持震荡。未来进入01合约内，基于PE进入投产期，与PP的投产差距缩小，可以考虑做缩L-PP价差。

■短纤：短纤利润宽幅震荡

1.现货：1.4D直纺华东市场主流价7510元/吨（-15）。

2.基差：PF主力基差256（+27）。

3.总结：产业链品种相对强弱方面，短纤及聚酯利润高位宽幅震荡，从供需端的领先指标看要接近9月才有趋势走弱的可能。短纤盘面价格来到仿大化+500给到的估值极端下边际附近，再生普纤开工率下滑、库存累积，不排除后续出现原生对再生的替代。目前盘面估值处于低位，追空不合适，等待反弹进场空单，10合约反弹关注7400一线压制情况。

■棕榈油/豆油：延续消化利空

1.现货：24℃棕榈油，天津7720（-30），广州7590（-50）；山东一级豆油7400（-60）

2.基差：01合约一级豆油68（-100）；01合约棕榈油江苏134（-112）

3.成本：9月船期印尼毛棕榈油FOB 947.5美元/吨（+15），9月船期马来24℃棕榈油FOB 912.5美元/吨（+12.5）；10月船期美湾大豆CNF 437美元/吨（-12）；美元兑人民币7.15（+0.01）

4.供给：SPPOMA数据显示，8月1-10日马来西亚棕榈油产量环比减少5.56%，油棕鲜果串单产下滑8%，出油率增长0.49%。

5.需求：AmSpec Agri数据显示，马来西亚8月1-10日棕榈油产品出口量为435413吨，较上月同期的528843吨下降17.7%。

6.库存：截止第31周末，国内棕榈油库存总量为56.8万吨，较上周的47.5万吨增加9.3万吨。国内豆油库存量为127.4万吨，较上周的125.7万吨增加1.7万吨。

7.总结：NOPA月报发布前，分析人士预计截止7月底，成员持有的豆油库存为16.08亿磅，较6月底的16.22亿磅下降0.8%，较去年7月底的15.27亿磅增加5.3%。马棕亮眼的出口表现持续性令人怀疑。因为棕榈油相对豆、葵油的性价比正在走低。在8月棕榈油产量不出问题的情况下，价格兑现阶段性利多而回落调整可能性仍大。由于美豆方面超预期的利空因素，因此豆棕价差或难以反弹，前期进场头寸建议离场规避。

■豆粕：国内四季度买船节奏或继续保持克制

1.现货：张家港43%蛋白豆粕2790（-70）

2.基差：01日照基差-145（-73）

3.成本：10月美湾大豆CNF 437美元/吨（-12）；美元兑人民币7.15（+0.01）

4.供应：中国粮油商务网数据显示，第32周全国油厂大豆压榨总量为187.18万吨，较上周降低26.88万吨。

5.需求：8月14日豆粕成交总量25.16万吨，较前一日增加23.61万吨，其中现货成交2.89万吨。

6.库存：中国粮油商务网数据显示，截止第31周末，国内豆粕库存量为146.7万吨，较上周的134.0万吨增加12.7万吨。

7.总结：NOPA月报公布前，分析人士预估，7月压榨量将较6月的1.75599亿蒲式耳增加3.9%，较2023年7月的1.73303亿蒲式耳增长5.2%，将录得7月同期最高压榨水平，超过去年创下的纪录。USDA8月报告显示，阿根廷大豆产量预估被调低至4900万吨，低于市场预期的4960万吨；巴西大豆产量预估维持在1.53亿吨，高于市场预期；美豆新作单产被大幅调高至53.2蒲/英亩，种植面积被上调至8710万英亩，亦超出市场预期。供应端压力致使全球大豆期末库存预估再被上调，报告整体利空明显。USDA作物生长报告显示，截至8月11日当周，美国大豆优良率为68%，高于市场预期的67%，前一周为68%，上年同期为59%。大豆开花率为86%，上年同期为88%，五年均值为84%。大豆结荚率为59%，上年同期为61%，五年均值为56%。截至8月6日当周，约5％的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为5%，去年同期为43%。

■纸浆：震荡偏弱

1.现货：漂针浆银星现货价6100元/吨（0），凯利普现货价6150元/吨（0），俄针牌现货价5650元/吨（-50）；漂阔浆金鱼现货价5000元/吨(0)，针阔价差1100元/吨(0)；

2.基差：银星基差-SP09=496元/吨（56），凯利普基差-SP09=546元/吨（56），俄针基差-SP09=46元/吨（6）；

3.供给：上周木浆生产量为44.06万吨（2.75）；其中，阔叶浆产量为为22.77万吨（2.79），产能利用率为93.4%（-0.89%）；

4.进口：针叶浆银星进口价格为765美元/吨（0），进口利润为-187.96元/吨(0)，阔叶浆金鱼进口价格为650美元/吨（-120），进口利润为-354.74元/吨(973.8);

5.需求：木浆生活用纸均价为6580元/吨（0），木浆生活用纸生产毛利76.35元/吨（0），白卡纸均价为4419元/吨（-10），白卡纸生产毛利475元/吨（0），双胶纸均价为5300元/吨（0），双胶纸生产毛利-84元/吨（32），双铜纸均价为5735.71元/吨（0），铜版纸生产毛利604.5元/吨（0）;

6.库存：上期所纸浆期货库存为460900吨（1283)；上周纸浆港口库存为176.8万吨（-1.5)

7.利润：阔叶浆生产毛利为1390.91元/吨（0.35），化机浆生产毛利为-39.39元/吨（0.24）。

8.总结：纸浆震荡小幅下跌，现货价格不变。7月份社融和m1数据公布，并无亮点，受宏观情绪影响，商品多数下跌。就纸浆本身而言，目前供需面僵持，变化不大，7月进口量缩窄，按发运量和纸厂出货来看，后期仍有供应减量预期，供应压力不大，但需求仍处于淡季，纸厂以消耗库存为主，强势抵抗高价进口。近期预计区间震荡为主，近期波动节奏关注市场宏观情绪，后续等待季节性驱动，关注下游补库，涨价和外盘动态。

■尿素：宏观打击大幅下跌

1.现货：尿素小颗粒山东现货价2100元/吨（-20），河南现货价2120元/吨（-10），河北现货价2100元/吨（0），安徽现货价2140元/吨(0)；

2.基差：山东小颗粒-UR09=88元/吨（30），河南小颗粒-UR09=108元/吨（40）；

3.供给：尿素日生产量为17.039万吨（-0.26），其中，煤头生产量为12.624万吨（-0.3），气头生产量为4.415万吨（0.04）;

4.需求：上周尿素待发订单天数为6.82天（1.38），下游复合肥开工率为38.75%（0.29），下游三聚氰胺开工率为67.66%（0）;

5.出口：中国大颗粒FOB价格为美元/吨（-307.5），中国小颗粒FOB价格为美元/吨（-302.5），出口利润为-2587.61元/吨(-2419.18);

6.库存：昨日上期所尿素期货仓单为1453张（0)；上周尿素厂内库存为43.72万吨（11.29)；上周尿素港口库存为万吨（-16.9)

7.利润：尿素固定床生产毛利为-184元/吨（-50），气流床生产毛利为350元/吨（-56），气头生产毛利为260元/吨（0）。

8.总结：受宏观情绪影响，尿素昨日大幅下跌，回吐本周前几日涨幅。长期下行趋势不变，短期由于故障检修企业增加，上周日均产量17.9万吨，跌回18万吨以下，对尿素行情起到了支撑作用。目前复合肥由于秋季备肥开工率有所提升，工业需求有所提升。因此，短期尿素基本面尚有支撑。除此外，市场传闻印度或近期发布新一轮招标，虽出口概率偏小，但会一定程度提升尿素市场交易活跃度。因次，预计尿素近期中性偏多。

■玉米：临近交割 9月基差仍大

1.现货：暂止跌。主产区：哈尔滨出库2220（0），长春出库2240（0），山东德州进厂2290（0），港口：锦州平仓2350（0），主销区：蛇口2410（0），长沙2460（-10）。

2.基差：锦州现货平舱-C2409=64（8）。

3.月间：C2409-C2501=52（5）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本1948（-17），进口利润462（17）。

5.供给：8月14日，博亚和讯数据显示，山东地区深加工企业门前到车剩余数666辆（-178）。

6.需求：我的农产品网数据，2024年8月4日-8月7日，全国主要149家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米121.89（+0.22）万吨。

7.库存：截至8月7日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量390.7万吨（环比-2.41%）。截至8月1日，18个省份，47家规模饲料企业玉米平均库存29.44天，周环比-1.95%，较去年同期+2.3%。截至8月2日，北方四港玉米库存共计211.1万吨，周比-4.1万吨（当周北方四港下海量共计9.9万吨，周比-12.9万吨）。注册仓单量87360（-1150）。

8.小结：隔夜美玉米上涨，12月合约继续围绕400美分一线震荡。连盘玉米主力期价短期震荡，一方面关注前低至2300区间的支撑力度，另一方面，9月合约已临近交割，有基差修复需求，现货走势是关键，若不能进一步下跌，将由9月期价反弹来完成基差修复。1月合约聚焦新季玉米产情的预估，目前市场存在偏空的一致性预期，需要提防延迟上市，甚至部分区间减产炒作的可能。