美豆近期强势上涨带动国内豆类市场走高，豆粕更是突破了3000元/吨关口，上涨空间被打开。随着双节的临近，国内豆粕将迎来消费旺季。如果美豆继续强势，豆粕短期仍有向上空间，但在看涨的同时，也要警惕国内高库存压力可能带来的波动。

近期美豆强势上涨带动国内豆类市场走高，摆脱了上半年以来形成的振荡区间，豆粕更是突破了3000元/吨关口，上涨空间被打开。随着双节的临近，国内豆粕迎来了消费旺季。如果美豆继续强势，豆粕短期仍有向上空间，短期目标3150。

美豆强势奠定豆类上涨基调

上周五CBOT大豆期货市场收高，期价涨至6个多月以来高点。远月11月合约最终收于1005美分，上涨17美分，突破了重要的1000美分关口。自7月初以来，美豆已经累计上涨了11.9%，利多因素主要有以下两个方面：

1.出口旺盛，陈豆吃紧

往常这个时期，是南美大豆出口的旺季，是美豆的淡季，但今年的情况不大相同。USDA报告显示，截至7月22日一周，美国大豆净出口销售量为148.32万吨，超过此前分析师预测的70万—125万吨区间上沿。7月份以来，美豆出口连续四周超出市场预期上限，出乎市场预料的旺盛出口使得本来就吃紧的美豆库存更加紧张。上周美国现货大豆价格涨至10个月高点。

2.天气担忧挥之不去

由于今年全球灾害性天气较往年频繁，农产品市场波动加大。2010年夏天可能会出现拉尼娜天气现象，将使2010年夏天美国产区出现炎热干燥天气，可能导致作物亩产下降。7月下旬，美国中西部地区温度较高，达到90—100华氏度上下，整体高于往年同期水平。炎热高温天气将对今年新作产量带来不利影响，引发市场对作物单产以及未来产量的忧虑，美盘交易商选择加大风险升水。

美国作物生长优良率自6月13日以来连续5周出现下滑，期间美豆价格强劲上扬。截至7月25日，当周美豆开花率为75%，高于去年同期和五年平均水平。当周美豆良好率为67%，良好率数据平稳，显示天气对作物品质的影响并没有预期那么恶劣，生长状况尚在正常范围内，市场担忧减弱。但8月份是作物生长关键期，天气炒作随时可能卷土重来。

价格上涨，国内补库需求提供支撑

1.双节需求预期增强

端午节过后，国内肉蛋价格回落，使得大部分豆粕终端用户和贸易商较为谨慎，采取随用随买的策略，另外由于市场不活跃，总体上观望态度较强，库存并不多。但近期国内豆粕价格在外盘的带动下上涨，在“买涨不买跌”心理影响下，市场购销活跃程度趋于好转，不少企业提前入市采购。但是由于库存集中在油厂手中，市场上流通量并不多，大量收购主体入市进一步推高了价格。企业采购的积极性已经被调动起来，补充库存的贸易商数量会趋于上升。

2.肉价上涨，养殖业利润回升

随着肉禽蛋、水产品价格的上涨，养殖业利润出现明显的回升。未来一段时间北方地区仍将维持高温天气，淘汰鸡将进一步增加，而新一轮蛋鸡未补充，预计鸡蛋价格仍有上涨可能。目前是成鱼出塘淡季，预计后期水产品价格将维持高位。加上三季度原本就是由水产和生猪养殖带动的豆粕消费旺季，由此拉动了对豆粕的实质性需求。

高库存压力仍需警惕

我国近期加大了大豆进口力度，以弥补中阿豆油贸易争端带来的缺口。阿根廷总统访华曾给解决争端带来了希望，但从近期阿根廷对中国纺织品实行更为严厉的新关税政策，以及积极拓展向印度出口豆油的动作来看，中国仍将继续进口美豆来满足国内植物油需求，而压榨大豆产生的豆粕就成为“副产品”，数量达到上百万吨。沿海油厂纷纷停产，检修只是一方面因素，主要还是因豆粕库存过高。

随着现货价格的上涨和交易的活跃，油厂豆粕库存压力有所缓解，但此前停产的油厂仍未恢复开工，预计庞大的库存消耗仍需一定时间，而且随着8月中上旬油厂恢复开工，供应上的压力仍然较重。而且随着豆粕价格的快速上涨，油厂高位套保的意愿也逐渐增强，或将给未来走势添加变数。总之，目前豆粕库存压力仍然较大，养殖业恢复带来的需求能否消化库存仍需进一步观察。

综上所述，CBOT大豆突破1000美分大关奠定了豆类市场整体强势的基础。在外盘带动和双节临近的影响下，国内豆粕市场日益活跃，现货价格由2800元/吨涨至3100元/吨，终端企业和贸易商入市补库和备货、油厂的停产等多方面的因素进一步推高了价格，短期内豆粕期价有望维持涨势。但是目前油厂库存的消耗仍然需要一定时间，而且随着油厂恢复开工，供应方面不会存在大的问题。因此在看涨的同时，也要警惕国内高库存压力可能带来的波动。