报告品种：硅铁

调研目的

此次调研团队走访了中卫、吴忠和银川的硅铁生产企业和硅铁贸易商，了解宁夏硅铁厂生产情况、贸易模式和成本管理手段。调研过程中，团队与多家企业进行了深入交流，讨论了当前硅铁市场的供需情况以及行业前景。

调研内容

硅铁厂1：

供应：3台33000KVA硅铁炉子，满负荷的情况下每个月能生产8000吨硅铁，基本不做预售，只卖当月现货。

需求：没有钢厂长协，自身不参与套保，和期现贸易商合作更多，期现商一般会送去江苏交割。

成本：目前处在亏损状态，一台33000KVA的炉子每天耗电60万度，三台炉子每个月大约耗电5400万度，不计算其他原材料的情况下，每个月电费要交2000多万。白天电费比晚上便宜，谷电从早上9点到下午4点，电价低的时候能到2毛8，贵的时候有3毛多。峰电从早上6点开始到9点，峰值电价有时候能到1块多。每个月电费后结算，平均下来一个月电价4毛5左右。硅石从河南运到宁夏。

图1：原料硅石

硅铁厂2：

供应：10台炉子（8台40500KVA，2台16500KVA），年产能35万吨。目前开了三台大炉子和两台小炉子，月产量大概1万多吨。小炉子主要生产97硅。8月按单生产，短期内没有减产计划，后面看情况调整产量，9月有部分硅铁厂计划停炉。工业硅和硅铁不能轻易转产，工业硅电极是石墨电极，硅铁炉是电极糊焙烧的电极，如果要转产，需要半年时间调整。后续能耗双控的压力不大，硅铁厂亏损会自主减产，不存在超能耗的情况。电炉炼钢也需要加硅铁，不比高炉加的少。

需求：硅铁需求不差，虽然铁水减产了，但是硅铁需求多样化，尤其是非钢需求相对稳定，所以硅铁能在高产量的背景下维持较低的库存。一吨不锈钢消耗20多公斤硅铁，板卷材一吨消耗3.5-4公斤硅铁。华南地区钢厂增加了硅钢的生产，硅钢对高纯硅铁的需求量大。生产的硅铁40%-50%卖给期现贸易商，剩余硅铁直供钢厂，根据盘面和钢厂谈招投标价格，直供钢厂包括长协（每个月2000吨，定价参考河钢）和钢招（每个月3000吨左右）。金属镁生产消耗75硅铁，72硅铁和75硅铁转产难度不大，改变原料硅含量就可以。

成本：硅石是陕西商洛的，兰炭从府谷运输，一吨运费大概100元。电厂长协购电的比例比前两年低一点，长协比例达到70%电价能降2分钱左右。

图2：原料兰炭

硅铁厂3：

供应：一共4台硅铁炉子，目前停了2台，月产5800-6000吨。只接短期订单，不做长期预售，8月份的订单已经排满了。

需求：自身不参与套保，主要卖给期现贸易商和铸造厂。最近行情不好，销售需求一般，基本上在发前期的合同，

成本：不同厂家用电结构不同，电力交易情况不同，电力成本也有差别，目前的综合电价大概在4毛2左右。兰炭用府谷的，运费大概130元。甘肃硅石矿从去年就停了，现在硅铁厂都用河南矿。一吨硅铁大概用一吨兰炭，钢厂停产和新旧螺纹转换对硅铁需求的影响很大，在需求起不来的背景下，宁夏减产对硅铁的提振作用有限。

图3：捣炉

硅铁厂4：

供应：6台37000KVA的炉子，目前开了5台，日产大概600吨硅铁。现在基本不做现货库存，按订单生产交货。

需求：主要销售给贸易商，和钢厂合作比较少。

成本：之前用甘肃硅石，现在改用河南硅石，一吨硅铁大概220元，单吨运费180元左右。兰炭从府谷运到宁夏，一吨运费大概135元。签电价长协，公司有余热发电机组，6台炉子全开可以省一台炉子的电费。

图4：浇铸冷却

调研总结

宁夏硅铁厂已经处于亏损区间，因为前期合同订单排满，短期内不会出现大规模减产，9月后部分硅铁厂有停产计划，硅铁供应将进一步收缩。由于铁水快速减产，黑色负反馈持续，硅铁炼钢需求承压下行，但金属镁、不锈钢、特种钢以及出口需求一定程度上对冲了硅铁炼钢需求下滑。总的来说，硅铁供应有缩减预期，需求端维持弱稳。展望后市，随着旺季临近，钢厂盈利情况好转，带动铁水增产和原料补库，硅铁有望出现阶段性供需错配。且硅铁库存低位，产业矛盾相对可控，在没有其他利空释放的前提下，盘面继续下跌空间不大。操作上建议将硅铁作为黑色多配，10合约逢低布多。

风险点：炼钢需求超预期下滑；旺季需求不及预期；非钢需求走弱。

（注：南华期货发布调研报告的时间为8月15日）

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