7月郑糖涨势喜人，进入8月有加速上涨的迹象，与之前上涨不同的是，市场关注的热点已从本榨季的供应紧张转移到了对未来糖价的预期层面，着重就下一榨季的基本情况作出预估。

一、国际原糖市场

国际食糖需求依旧强劲，进口国不断在国际市场进行采购，北半球主要产糖国供应均呈偏紧状态，斋月无疑是一大消费因素，而巴西糖船挤港又加剧了这一矛盾。泰国作为世界第二大出口国，开始进口糖也给国际市场做多增添了信心。尽管巴西天气良好，生产形势较好，但北半球偏紧的供求形势，使得短期内食糖供应过度依赖巴西出口，其间一旦出口因天气等不利因素影响而迟滞，将给做多资金发挥的理由。预计这种局面可能一直延续到北半球集中开榨。

因此，未来一段时间原糖仍会维持强势，虽然国际糖业组织最新数据预测下榨季原糖供应过剩330万吨，甚至到450万吨，但目前原糖市场关注的焦点仍在眼下缺糖的情况，笔者认为原糖后市将易涨难跌。

二、国内食糖市场

如果说原糖的强劲上涨对国内糖市更多是心理层面的提振，那么国内供应偏紧的格局对糖价则是实实在在的支撑因素。从近三年国内食糖7、8、9月份的平均销售量来看，均值在300万吨左右，按此计算，在后市不继续抛储的前提下，本榨季末将有20万—30万吨的结转库存。但从近期的销售日评可以看到，成交良好的记录明显增加。笔者认为，这一方面是市场买涨不买跌的情绪作怪，另一方面或许是炎热的天气刺激了食糖消费。

今年上半年果汁饮料及冷冻食品的产量统计显示，2010年月均产量明显高于过去两年，饮料及冷冻食品作为终端占食糖消费量比重相对较大，对食糖消费有较大的影响。鉴于国内7月炎热的天气，即将公布的食糖月度销售数据仍值得期待。

三、下榨季产量预估

从目前掌握的情况来看，广西甘蔗种植面积预计为1560万亩，较去年增加80万亩；云南缩减7.2万亩至450.6万亩；广东增加20万亩至210万亩。粗略估算，全国糖料种植面积增加约130万亩，即使按照去年亩产4.3吨这一近十年最低单产水平，保守估计明年全国食糖产量也有望增产至1150万吨。

由此看来，在需求平稳的情况下，明年国内食糖市场将不会重现供应偏紧的局面。当然，这并不意味着短期内市场不会上涨，未来数月里食糖产量仍存变数。

四、后市展望

国际原糖的强劲势头或将延续至北半球集中开榨，近期任何影响巴西船运的消息都会成为原糖发力的诱因。技术上看，原糖指数在突破了18美分后，上方面临黄金分割率一线的技术压力，大致在20美分附近，从时间上看，至少在8月原糖不会有太大的下跌空间。

国内消息面乏善可陈，郑糖更多仍是跟随外盘。但国储年初的食糖抛储计划至今仍有80万吨没有兑现，这或许是抑制国内糖价上涨幅度和节奏的主要原因。相对于国际市场，国内本榨季末的食糖供应还不是很紧张，这点从郑糖近远月合约走势上也可看出。目前市场更关心新糖的价格定位，8月郑糖市场或许会在抛储的影响下延续波段式上涨格局，尽管趋势上呈现跟随外盘的特点，但节奏上会因抛储而更加独立。

操作上，建议1101或1105合约多单继续持有，但不建议追涨。1101合约在5日均线附近可继续加仓，但需注意控制仓位。