8月20日，A股震荡走低，上证指数收跌0.93%，创业板指数收跌1.34%，科创板收跌1.39%，沪深两市成交0.56万亿元。板块方面，能源金属、游戏、传媒等板块收涨，煤炭、能源、软件、计算机等板块跌幅居前。当日，期权交投活跃度回升，沪深两市及中金所期权总成交640.18万张，较前一交易日的528.68万张增加21.09%；总持仓961.89万张，较前一交易日的892.37万张增加7.79%。

上证50ETF期权成交量增加4.79%，至103.82万张；持仓量增加5.06%，至198.32万张。从8月合约各执行价的持仓变动情况来看，合计增持2.35万张，其中认购增持2.30万张、认沽仅增持456张。认购在平值、浅虚值部位大笔增持，认沽则变动不大，整体持仓重心下移，预计市场上行阻力加大。

沪深300期权成交量、持仓量均有增加。上交所沪深300ETF期权成交量增幅为31.41%，深交所沪深300ETF期权成交量增幅为13.22%，中金所沪深300股指期权成交量增幅为7.99%。与此同时，上交所沪深300ETF期权持仓量增幅为5.74%。深交所沪深300ETF期权持仓量增幅为10.43%，中金所沪深300股指期权持仓量增幅为5.44%。从交投最为活跃的上交所沪深300ETF期权持仓变动情况来看，当月合约总计增持1.10万张，其中认购增持1.71万张、认沽减持0.61万张。认购在浅虚值部位大笔增持，而认沽减持，预计市场维持震荡下跌态势。

科创50ETF期权成交量较前一交易日减少7.62万张，而持仓量增加10.58万张。从成交最为活跃的华夏科创50ETF期权持仓变动情况来看，当月合约总计增持0.35万张，其中认购增持0.66万张、认沽减持0.31万张。认购在平值部位增持，而认沽减持，预计市场维持偏空行情。

标的市场创近日新低，期权隐含波动率整体走高。截至8月20日，上证50ETF当月合约平值期权隐含波动率为13.74%，而前一交易日为10.84%。历史波动率基本持平，整体处于低位。上证50ETF30日历史波动率为10.95%，沪深300指数30日历史波动率为12.94%。隐含波动率与历史波动率价差走扩。

整体上，标的市场下行，成交量变动不大，期权隐含波动率回升。此外，认购在平值部位增持力度较大，而认沽减持，预计市场短期弱势震荡。投资者可逢高卖出小盘指数认购期权，也可轻仓做多隐含波动率。