■工业硅：

1.现货：上海有色通氧553#硅(华东)平均价为11500元/吨，相比前值上涨0元/吨；上海有色不通氧553#硅(华东)平均价为11400元/吨，相比前值上涨0元/吨，华东地区差价为100元/吨；上海有色421#硅(华东)平均价为12050元/吨，相比前值上涨0元/吨；

2.期货：工业硅主力价格为9850元/吨，相比前值上涨295元/吨；

3.基差：工业硅基差为1550元/吨，相比前值下跌170元/吨；

4.库存：截至8-16，工业硅社会库存为48万吨，相比前值降库0.1万吨。按地区来看，黄埔港地区为2.6万吨，相比前值累库0.0万吨，昆明地区为4.7万吨，相比前值累库0.0万吨，天津港地区为5.1万吨，相比前值累库0.0万吨，广东交割库为4.6万吨，相比前值降库0.1万吨，江苏交割库为4.6万吨，相比前值累库0.0万吨，昆明交割库为4.6万吨，相比前值累库0.2万吨，上海交割库为4.6万吨，相比前值累库0.0万吨，四川交割库为4.6万吨，相比前值降库0.1万吨，天津交割库为4.6万吨，相比前值降库0.2万吨，新疆交割库为4.6万吨，相比前值累库0.1万吨，浙江交割库为4.6万吨，相比前值累库0.0万吨；

5.利润：截至7-31，上海有色全国553#平均成本为12613.5元/吨，对比上海有色553#均价的即时利润为-314元/吨。

6.总结：盘面的绝对位置偏低，有资金已经在准备入场抄底，抄底这个话题从6月开始就一直在陆续谈论，但直到现在工业硅依然没有走出明确的上行趋势。现在这个价格，新疆地区的只停了几个小厂，大厂基本上都处于维持生产的状态，虽然盘面价格逼近成本线也还能抗（9000-10000元/吨）；而云南地区以交付前期订单为主，421#的成本在11500元/吨，对应盘面价格为9500元/吨，意味着现在的盘面距离全行业亏损还有一定距离，且厂家大都在盘面参与套保自救，从当前盘面来看，卖保利润情况尚可，只要能维持出货，厂商就不会有停产的想法。因此我们参考9000-9500元/吨的价格为盘面底部，从当前位置来看已经处于接近底部的过程，但考虑到11月出现巨量交割的可能性，9-11月合约尚不具备大涨的可能性，逢高试空是比较合适的选择。

■铜：铜价持续反弹

1. 现货:上海有色网1#电解铜平均价为73570元/吨，涨跌-315元/吨。

2.基差：上海有色网1#电解铜现货基差：20元/吨。

3. 进口:进口盈利75.43元/吨。

4. 库存：上期所铜库存262206吨，涨跌-24099吨，LME库存319625吨,涨跌-425吨

5.利润：铜精矿TC5.9美元/干吨，铜冶炼利润-1594.18元/吨。

6.总结：铜的逻辑在降息预期和衰退之间反复切换。7万平台支撑有效下仍按照宽幅震荡对待。技术上看，铜价7万一线支撑有效，并且70700-72300一线持续反弹向上突破。下一压力位在74800-75000。站稳后目标位指向77500-78000。中期来看，沪铜高位转区间运行。区间上限：84000-87000；观察调整过程中形态的构筑。

■锌: 锌价反弹，关注重要压力位突破情况

1. 现货:上海有色网0#锌锭平均价为23330元/吨，涨跌200元/吨。

2.基差：上海有色网0#锌锭现货基差：-5元/吨，涨跌-5元/吨。

3.进口利润:进口盈利-139.01元/吨。

4.上期所锌库存87468元/吨，涨跌-8993吨。LME锌库存260600吨，涨跌0吨。

5.锌7月产量数据48.96吨，涨跌-5.62吨。

6.下游周度开工率SMM镀锌为53.48%，SMM压铸为54.97%，SMM氧化锌为57.58%。

7.总结：矿供应偏紧加剧，需求淡季回落，预计锌价区间仍运行。因锌精矿供应紧张一直未能缓解。短期看反弹，压力位：22900-23200，突破可进一步做多。中期区间运行。区间下限：20700-21400，上限：24800-25800。

■螺纹：宏观政策带动市场环境转暖

1、现货：上海3180元/吨（40），广州3240元/吨（10），北京3130元/吨（10）；

2、基差：01基差-36元/吨（-13），05基差-76元/吨（-20），10基差8元/吨（-16）；

3、供给：周产量166.37万吨（-2.17）；

4、需求：周表需195.96万吨（5.2）；主流贸易商建材成交12.2385万吨（-0.4）；

5、库存：周库存690.56万吨（-29.59）；

6、总结：螺纹价格出现明显的反弹，前期，淡季偏弱的需求+松动的成本共同导致周内螺纹价格持续走低。但当下，螺纹库存继续下降，当前已进入同期历史低位，螺纹库存压力已然在持续的去库和产量的下滑中有所缓解，加之盘面换月速度正在加快，旧标库存的低位和换月速度的加快共同导致了本次反弹，政策端专项债收储存量房及地产白名单均有望加速地产去库，加之高温天气已然过去，专项债发行速度有所加快，均利好终端进而传导至螺纹，提振市场情绪。因此，建议10合约应择机平仓了结或换月。当前，考虑到基本面的相对强弱，螺纹或是产业内最先企稳的品种，而热卷高库存之下难见大幅反弹，因此可在螺纹企稳反弹之际，考虑择机做缩卷螺差。另外，螺纹的企稳也将带动带动钢厂利润向好，也可在螺纹企稳之际，考虑择机做多钢厂利润。后续将继续关注宏观政策、产业链库存传导情况。

■铁矿石：成材转暖带动铁矿价格反弹

1、现货：超特粉616元/吨（28），PB粉733元/吨（25），卡粉880元/吨（15）；

2、基差：01合约-9元/吨（-31.5）,05合约1.5元/吨（-27.5），09合约-20.5元/吨（-32）；

3、铁废差：17元/吨（-19）；

4、供给：45港到港量2347.8万吨（-6.9），澳巴发运量2374.2万吨（91.9）；

5、需求：45港日均疏港量321.815万吨（13.8），247家钢厂日均铁水产量228.77万吨（-2.93），进口矿钢厂日耗280.49万吨（-3.3）；

6、库存：45港库存15035.1万吨（-8.86）,45港压港量27万吨（-8），钢厂库存9069.98万吨（24.11）；

7、总结：铁矿石价格反弹。在供增需减之下，铁矿石港口库存不断攀升，在全板块均有走弱迹象之际，铁矿石宽松的基本面导致其无法走出独立的行情，更多的是做板块的跟随者。螺纹换月速度的加快、基本面的企稳、政策对宏观情绪的改善都将带动铁矿石价格反弹，因此本轮反弹更多的是超跌后估值的修复，关注上方780元/吨附近压力，后续将继续关注海外发运情况、钢厂生产盈利情况和国家政策。

■纯碱：现状较弱，预期悲观

1.现货：沙河地区重碱主流价1800元/吨，华北地区重碱主流价2000元/吨，华北地区轻碱主流价1850元/吨。

2.基差：沙河-2401：204元/吨。

3.开工率：全国纯碱开工率81.61，氨碱开工率87.9，联产开工率81.15。

4.库存：重碱全国企业库存55.13万吨，轻碱全国企业库存59.7万吨，仓单数量10977张，有效预报497张。

5.利润：氨碱企业利润170.43元/吨，联碱企业利润399.1元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润37.54元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润152.46，浮法玻璃（天然气）利润-209.69元/吨。

6.总结：纯碱设备检修，产量及开工下降。下游需求一般，采购情绪弱，按需为主，现状较弱，预期悲观。碱厂库存高位，市场货源冲击现货，预计纯碱走势震荡偏弱。

■玻璃：供强需弱格局延续

1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市场价1424元/吨(0),华北地区周度主流价1374元/吨(-20)。

2. 基差：沙河-2409基差：101元/吨。

3. 产能：玻璃周熔量117.96万吨(-0.79)，日度产能利用率85.2%。周开工率82.1543%。

4. 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存6743.04万重量箱，环比0.11%；折库存天数29.2天，较上期0.5天；沙河地区社会库存336万重量箱，环比-0.48%。

5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润37.54元/吨(9.8)；浮法玻璃（石油焦）利润152.46元/吨(7.15)；浮法玻璃（天然气）利润-209.69元/吨(5)。

6.总结：供强需弱格局延续，市场预期一般，预计本周价格运行稳中偏弱，运行区间1417-1419元/吨。

■PP：9月中下旬前石脑油裂解仍可维持偏强状态

1.现货：华东PP煤化工7530元/吨（+30）。

2.基差：PP主力基差-32（-19）。

3.库存：聚烯烃两油库存81万吨（-2）。

4.总结：石脑油裂解环节。从美国成品油裂解价差的领先指引看，9月中下旬前石脑油裂解仍可维持偏强状态，前期连续去库的日本石脑油库存对石脑油裂解的领先指引也支持这一判断。并且由于石脑油作为下游芳烃单体、烯烃单体的原材料，其相对原油强势可能通过成本端的影响带来化工品相对原油强势。

■塑料：能化-SC价差在8月中下旬将会迎来一轮反弹

1.现货：华北LL煤化工8090元/吨（-0）。

2.基差：L主力基差28（-26）。

3.库存：聚烯烃两油库存81万吨（-2）。

4.总结：烯烃单体相对石脑油估值环节。从三烯-石脑油价差看，本轮能化-SC价差走弱过程中表现要明显好于芳烃端，作为石脑油的外生需求，三烯-石脑油价差走势更为接近石脑油裂解，所以如果看多能化-SC价差且看石脑油裂解维持强势，那大概率三烯--石脑油价差表现不会太差，只是从其下游需求较大的PE开工率来看，短期还无法给到持续的向上驱动，供需无法给到共振，强度大概率会弱于石脑油环节。

■短纤：聚酯库存限制利润对开工的向上推动

1.现货：1.4D直纺华东市场主流价7420元/吨（+35）。

2.基差：PF主力基差132（-45）。

3.总结：芳烃单体相对石脑油估值环节。7月开始能化-SC价差与石脑油裂解出现较大劈叉，正是源于芳烃单体相对石脑油弱势所致。芳烃单体相对石脑油弱势既有成本端汽油裂解弱势所致，也有供需端下游终端聚酯降负原因。成本端汽油裂解价差对芳烃-石脑油价差领先指引仍向下，供需端，虽然在聚酯利润修复下聚酯开工有向上动能，但聚酯库存尚未得到有效去化，会限制利润对开工的向上推动，供需端对芳烃-石脑油价差也无利多。

■纸浆：移仓换月，加拿大罢工扰动提振市场情绪

1.现货：漂针浆银星现货价6100元/吨（0），凯利普现货价6150元/吨（0），俄针牌现货价5680元/吨（0）；漂阔浆金鱼现货价4850元/吨(-100)，针阔价差1250元/吨(100)；

2.基差：银星基差-SP01=194元/吨，凯利普基差-SP01=244元/吨，俄针基差-SP01=-226元/吨；

3.供给：上周木浆生产量为40.1564万吨（-3.9）；其中，阔叶浆产量为为19.82万吨（-2.95），产能利用率为81.32%（-12.08%）；

4.进口：针叶浆银星进口价格为765美元/吨（0），进口利润为-154.59元/吨(0)，阔叶浆金鱼进口价格为650美元/吨（0），进口利润为-476.39元/吨(-100);

5.需求：木浆生活用纸均价为6540元/吨（0），木浆生活用纸生产毛利159.27元/吨（45.32），白卡纸均价为4389元/吨（0），白卡纸生产毛利475元/吨（-10），双胶纸均价为5200元/吨（0），双胶纸生产毛利-84元/吨（64），双铜纸均价为5735.71元/吨（0），铜版纸生产毛利642元/吨（22.5）;

6.库存：上期所纸浆期货库存为443615吨（-4326)；上周纸浆港口库存为177.1万吨（0.3)

7.利润：阔叶浆生产毛利为1390.43元/吨（-2.1），化机浆生产毛利为-39.72元/吨（-1.4）。

8.总结：昨日纸浆期货大幅上涨，现货价格不变，针阔价差1250元/吨(100)，持续走廓。报道加拿大两家主要铁路公司计划在周四午夜关闭铁路除非铁路工人与公司达成协议，目前加拿大政府不打算介入此次争端。消息面利好支撑，叠加近期下游部分纸厂复工复产，纸浆盘面强势反弹。预计近期震荡偏强为主。

■尿素: 尿素成交有所好转，现货报价上调

1.现货：尿素小颗粒山东现货价2040元/吨（10），河南现货价2020元/吨（10），河北现货价2020元/吨（0），安徽现货价2070元/吨(10)；

2.基差：山东小颗粒-UR01=133元/吨（-12），河南小颗粒-UR01=113元/吨（-12）；

3.供给：尿素日生产量为17.034万吨（0.14），其中，煤头生产量为12.694万吨（0.14），气头生产量为4.34万吨（0）;

4.需求：上周尿素待发订单天数为7.12天（0.3），下游复合肥开工率为43.08%（2.6），下游三聚氰胺开工率为64.08%（0.15）;

5.出口：中国大颗粒FOB价格为美元/吨（-305），中国小颗粒FOB价格为美元/吨（-300），出口利润为-2587.61元/吨(-2443.02);

6.库存：昨日上期所尿素期货仓单为1317张（-30)；上周尿素厂内库存为55.05万吨（11.33)；上周尿素港口库存为万吨（-17.3)

7.利润：尿素固定床生产毛利为-174元/吨（10），气流床生产毛利为380元/吨（30），气头生产毛利为260元/吨（0）。

8.总结：尿素大幅上涨，山东小颗粒-UR01=133元/吨（-12）。8月14日，印度NFL发布不定量尿素采购招标，中国出口尚未放开，对尿素行情支撑有限。目前故障与检修的增加使尿素日产回落至17万吨左右，对尿素形成一定支撑。需求方面，总需求仍在走弱；尿素厂库上周大幅累库。估值上来看，尿素现货上周降价部分已逼至成本线甚至倒挂，下跌空间有限。因此，尿素短期上下游心态僵持，预计近期震荡持稳。需继续关注尿素装置动态及下游复合肥厂开工情况。

■油脂：马棕8月或环比增产有限

1.现货：广州24℃棕榈油7870（+20）；山东一豆7520（+10）；东莞三菜7870（+20）

2.基差：01合约一豆72（-26）；01合约棕榈油88（-94）；01三菜-281（-29）

3.成本：9月船期马来24℃棕榈油FOB 942.5美元/吨（+5）；10月船期美湾大豆CNF 446美元/吨（0）；10月船期加菜籽CNF504美元/吨（+10）；美元兑人民币7.13（+0.01）

4.供给：SPPOMA数据显示，8月1-20日马来西亚棕榈油产量环比下滑1.21%，油棕鲜果串单产下滑2.9%，出油率增长0.32%。第33周进口压榨菜油周度产量5.23万吨

5.需求：ITS数据显示，马来西亚8月1-20日棕榈油产品出口量为866641吨，较上月同期的1062238吨下滑18.4%。第33周菜籽油成交量25600吨

6.库存：截止第32周末，国内棕榈油库存总量为54.9万吨，较上周的56.8万吨减少1.9万吨。国内豆油库存量为126.2万吨，较上周的127.4万吨减少1.2万吨。国内进口压榨菜油库存量为50.9万吨，较上周的50.8万吨增加0.1万吨

7.总结：中国7月大豆进口量为9853392.217吨，环比下降11.33%，同比增长2.12%。国内咨询公司预计8月进口量维持近1000万吨水平。7月棕榈油进口量为35万吨，同比减少17.4%；菜子油及芥子油进口量为11万吨，同比下滑9.5%。为了改善国内供应，印尼贸易部将价格上限从每升14000印尼盾上调至15700印尼盾，并将每月DMO目标从30万吨调整为25万吨，以冲抵出口不振带来的供应压力。植物油经过下跌后制生柴利润出现好转，关注需求支撑情况。

■菜粕：关注海外机构美豆产区实地调查情况

1.现货：广西36%蛋白菜粕2050（+10）

2.基差：01菜粕-163（-14）

3.成本：10月船期加菜籽CNF 504美元/吨（+10）；美元兑人民币7.13（+0.01）

4.供应：中国粮油商务网数据显示，第33周进口压榨菜粕产量6.98万吨。

5.需求：第32周国内菜粕周度提货量7.6万吨

6.库存：中国粮油商务网数据显示，截止第32周末，国内进口压榨菜粕库存量为1.9万吨，较上周的3.2万吨减少1.3万吨。

7.总结：加菜籽新作逐步进入收获期，产区天气仍有偏干影响。但旧作供应压力高于预期成为市场交易焦点。加菜籽本土榨利滞涨回落或暗示油、粕需求驱动有限，关注高压榨持续性。海外基金加菜籽净空持仓保持在历史高位震荡徘徊。关注美豆盘面触及南美新作趋势单产种植成本后的宽松预期兑现情况。国内油厂菜籽库存仍处绝对高位，菜粕库存水平中性偏低。国内压榨维持相对高位概率偏大。ProFarmer调查显示印第安纳州、内布拉斯加州、南达科他州大豆单产潜力均高于去年，仅俄亥俄州小幅不及。调查仍在进行。

■白糖：保持下跌

1.现货:南宁6430(-40）元/吨，昆明6170(0）元/吨

2.基差:南宁1月764；3月788；5月815；7月817；9月434,；11月689

3.生产：巴西7月下半月产量同比小幅减少，但累计产量仍然同比明显增加，新产季制糖比维持高位预计让产量维持高位，总体产量预计维持在4000万吨以上；印度和泰国甘蔗进入生长季节，关注天气情况。国内全国糖厂压榨结束，本产季最终产量接近1000万吨。

4.消费：国内情况，需求端暂时正常，下游即将进入季节性备货旺季。

5.进口：1-7月进口171万吨，同比增加50万吨，本产季进口总量359万吨，同比增加61万吨，二季度进口总量处于历史低位区间。进口配额外空间打开，关注下半年进口买船和到港情况。

6.库存：7月171万吨，同比增加22万吨。

7.总结：国际市场巴西压榨进入新产季，市场关注点来到巴西产量的兑现。当前国内港口进口糖开始陆续到港，国内加工糖糖价短期内上方仍然有明显压力，郑糖价格继续回落，不过市场即将进入下游的备货旺季，预计下方仍然具有暂时性支撑。

■棉花：反弹乏力

1.现货:新疆14456（-43）；CCIndex3218B 14692（-42）

2.基差:新疆1月966，3月956；5月951；7月941；9月1050；11月991

3.生产:USDA8月报告调减产量和库存，但全球期末库存同比增加，本产季预期变化不大。产业端国内市场下游纺纱织布产能整体偏弱，开工率环比持续数周下调。

4.消费:国际情况，USDA8月报告调减产量和库存；国内市场下游近期有去库迹象，但是终端消费表现无亮点。

5.进口：6月进口26万吨，同比增加17万吨，进口利润打开让本年度进口同比预计继续增加。

6.库存：纺企棉花原料库存偏低且稳定，并没有表现出备货迹象，下游产品去库速度减慢，仍然需要终端消费改善。

7.总结：美棉继续弱势回调，近期内盘保持利空驱动，产业链利润开始向下游修复，继续观察下游消费表现是否有所回暖，另外关注全球新棉种植和生长情况。