进入8月，股市维持在窄幅震荡的趋势中，整体成交量低迷。不过相较创业板指、深证成指，上证指数相对企稳，与此同时，银行板块持续走强，并创历史新高。

东证期货宏观策略高级分析师王培丞表示， 8月中旬以来，银行股日均成交量在全部A股中占比快速从2.7%上升到近5%的水平，处于年内阶段性高位，表明市场对银行股的偏好升温，但除银行股之外的蓝筹股却总体表现不佳,茅指数、宁组合这些传统蓝筹指数8月份单月跌幅分别达到7%和10%。在缩量的行情中，资金切换至防御属性较强的银行板块。

“今年股市表现较好的是以‘红利’为主线的安全资产，叠加中特估概念，包括煤炭、银行、家电、公用事业。创业板和深证100指数代表的成长性较强但盈利确定性偏弱的股票，包括一些小微盘股票今年在估值上受到更多的压力。”永安期货宏观组负责人华翔认为，究其原因，一方面和市场风险偏好比较低有关，另一方面也和增量资金的来源有关。今年股票市场的增量资金主要来自中央汇金、证金公司、社保基金、国家大基金等“国家队”以及银行理财、保险等，这些增量资金的偏好更多在蓝筹股上。而上半年股票基金发行以及融资资金流入偏少，这些交易更活跃的资金在配置上会偏向中小盘成长股。

截至8月22日，A股累计有1103家上市公司公布了2024年半年报，其中968家盈利，135家亏损超半数上市公司上半年净利润实现同比增长，75家公司净利润超10亿元，通信、电子、半导体等行业业绩回暖，白马蓝筹股仍表现出较高的盈利能力。

针对上市公司已披露业绩与股市表现的反差，华翔称，A股5300多只股票中二成披露了半年报。根据已经披露的情况，全部A股营业收入上半年增速2.94%，归母净利润同比增长8.71%；二季度全部A股营收增速4.01%，归母净利润同比增长10.59%。已披露财报数据比较亮眼，但股市表现平平的主要原因是，当前披露的数据还不够完全。一般业绩表现好的上市公司倾向于较早披露财报，对剩下八成公司披露完成后总体A股的利润增速市场依然存有疑虑。此外，虽然股票市场表现反映上市公司盈利增速的变化，但资金、情绪也会对市场造成短期影响。

展望后市，华翔认为，7月底召开的中央政治局会议强调，下半年改革发展稳定任务很重，要坚定不移完成全年经济社会发展目标任务。上半年房地产投资底部震荡，房地产业风险有序化解，为后续的经济基本面企稳复苏打下比较好的基调。后续股市先观察二季报完全披露完之后的业绩情况，如果较一季度业绩好转或者企稳，市场有望有所表现。

王培丞告诉期货日报记者，回顾历史，大幅下跌之后A股市场往往出现超跌反弹。本轮股市回调从5月中旬起，时长已超3个月，从估值水平、市场情绪、资金流入等方面看，均已经达到底部位置。特别是盈利预期已经从底部开始上修，前瞻市盈率也回归偏低位置。从结构上看，我们认为，中证1000等小盘股指的估值水平已经调整到位，安全边际较高，而沪深300指数在资金托举以及市场重新抱团银行股的背景下，估值水平调整仍不到位。因此，后续可关注由小盘股领衔的超跌反弹机会。