橡胶

方向：沪胶，观望；20胶，观望；合成胶，观望。

现货和盘面：RU2501合约收盘价：16210(-80)元/吨。现货：销地全乳胶14650（0）元/吨，越南3L14850（-50）元/吨，泰三烟片18800（-200）元/吨，海南浓乳10850(-75)元/吨。NR2410合约收盘价：12630（-135）元/吨。泰标现货或近港船货报收1785-1790美元/吨(-10)，马标现货或近港船货报收1780-1785美元/吨(+10)。泰混人民币报价14530-14600（+60）元/吨。BR主力合约报收14595（-15）点。 山东地区大庆石化顺丁报收147000(0)元/吨，山东齐鲁BR9000报价14800（+100）元/吨。山东齐鲁丁苯1502报收15000（0）元/吨。     逻辑：截至2024年8月18日，中国天然橡胶社会库存121.7万吨，较上期增加0.4万吨，增幅0.34%。中国深色胶社会总库存为72.6万吨，较上期增加0.4%。中国浅色胶社会总库存为49.2万吨，较上期增加0.26%。本周（20240816-0822）中国半钢胎样本企业产能利用率为79.68%，环比+0.02个百分点，同比+0.81个百分点。全钢胎样本企业产能利用率为57.96%，环比-0.97个百分点，同比-8.09个百分点。观点：1.烟片强，带着深色胶强，RU01和泰混价差估值相比往年中性偏低。目前仍处旺产季，泰国短期强降雨影响产量，现货价格仍然坚挺。2.青岛港橡胶有小幅累库预期，7月底出了转关政策后，受影响的货物仍未入关，中橡协目前在协调关税问题。3.91价差接近-1400，后续或将走出反套行情。4.此轮上涨由20号胶发动，外资在其中扮演重要角色。24年以来，外资对NR一直是净多头，NR对泰标贴水在-800~-600时或有建仓动作，关注外资仓位动作。策略：回调逢低买入。

棉花

方向：CF2501偏空观望为主。

逻辑：随着轧花厂后点价敞口出清，市场转向以新花成本定价为主导的2501合约交易，结转库存压力和疲软的终端消费预期可能令2501合约继续承压。虽然USDA调降新年度美棉产量引发美棉短暂上涨，但郑棉在当下供需格局变化有限的背景下，表现依然疲软。近日仓单流出速度再次放缓，产业链库存压力下纺织开工预期减弱，金九银十旺季可能落空，结转库存压力压制旧作价格。此外终端消费疲软，且恢复动力不足，国内服装鞋帽社零增速持续下降，海外市场方面，宏观衰退交易在就业数据方面存在分歧，暂难驱动美国服装市场补库需求。策略：建议CF2501合约逢高试空，或逢高卖出01合约虚值看涨期权。风险提示：全球棉区天气、宏观因素。