橡胶

方向：沪胶，观望；20胶，观望；合成胶，观望。

现货和盘面：

RU2501合约收盘价：16440(+130)元/吨。现货：销地全乳胶14800（+50）元/吨，越南3L15050（+50）元/吨，泰三烟片19350（+350）元/吨，海南浓乳10600(0)元/吨。NR2410合约收盘价：12945（+180）元/吨。泰标现货或近港船货报收1830美元/吨(+15)，马标现货或近港船货报收1825美元/吨(+15)。泰混人民币报价14660-14700（+150）元/吨。BR主力合约报收14810（+140）点。截至前日18时，山东地区大庆石化顺丁报收14850(+50)元/吨，山东齐鲁BR9000报价15000（+10）元/吨。山东齐鲁丁苯1502报收15100（50）元/吨。     

逻辑：截至2024年8月25日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量46.01万吨，环比上期减少1万吨，降幅2.11%。保税区库存5.98万吨，降幅2.92%；一般贸易库存40.03万吨，降幅1.98%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少1.41个百分点；出库率增加1.03个百分点；一般贸易仓库入库率增加0.09个百分点，出库率增加1.33个百分点。

观点：1.原料价格历史高位且监听（烟片>杯胶>胶水）;烟片报价能否维持高位有助于判断产地旺季上量情况以及橡胶此轮上涨行情能否延续。2.海关发文简化优惠贸易安排项下经第三方运输货物单证提交的要求公告，通知无需第三方国家（地区）开具的未再加工证明，青岛港库存或有增加。3.泰国东北部产区受降雨和洪水影响大小有待跟进。4.目前橡胶跟随宏观商品走势，盘面和泰混的价差估值中性，考虑到现在做空非标价差需要承担较大的资金成本，空头进场意愿不强，多空矛盾并不突出。

策略：前期多单可以继续持有，短期等回调至16000-16200考虑买入。

棉花

方向：CF2501偏空观望为主。

逻辑：随着轧花厂后点价敞口出清，市场转向以新花成本定价为主导的2501合约交易，结转库存压力和疲软的终端消费预期可能令2501合约继续承压。虽然USDA调降新年度美棉产量引发美棉短暂上涨，但郑棉在当下供需格局变化有限的背景下，表现依然疲软。近日仓单流出速度再次放缓，产业链库存压力下纺织开工预期减弱，金九银十旺季可能落空，结转库存压力压制旧作价格。此外终端消费疲软，且恢复动力不足，国内服装鞋帽社零增速持续下降，海外市场方面，宏观衰退交易在就业数据方面存在分歧，暂难驱动美国服装市场补库需求。策略：建议CF2501合约逢高试空，或逢高卖出01合约虚值看涨期权。风险提示：全球棉区天气、宏观因素。