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玻璃需求偏弱,对价格支撑动力一般:国海良时期货8月28早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2024-08-28 11:07:56 来源:国海良时期货

■纯碱:供需偏弱,驱动难寻

1.现货:沙河地区重碱主流价1700元/吨,华北地区重碱主流价2000元/吨,华北地区轻碱主流价1850元/吨。

2.基差:沙河-2401:86元/吨。

3.开工率:全国纯碱开工率82.67,氨碱开工率87.9,联产开工率80.34。

4.库存:重碱全国企业库存59.9万吨,轻碱全国企业库存62.37万吨,仓单数量9308张,有效预报222张。

5.利润:氨碱企业利润179.05元/吨,联碱企业利润369.6元/吨;浮法玻璃(煤炭)利润43.44元/吨,浮法玻璃(石油焦)利润142.46,浮法玻璃(天然气)利润-211.11元/吨。

6.总结:纯碱企业检修持续,供应低位,下游需求不佳,按需为主,价格重心下移。碱厂库存高位震荡,出货放缓。下游现状弱,预期情绪悲观,预计纯碱走势震荡偏弱。


■玻璃:需求偏弱,对价格支撑动力一般。

1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市场价1324.8元/吨(0),华北地区周度主流价1314元/吨(-60)。

2. 基差:沙河-2401基差:60元/吨。

3. 产能:玻璃周熔量117.89万吨(-0.07),日度产能利用率85.2%。周开工率81.5886%。

4. 库存:全国浮法玻璃样本企业总库存6866.4万重量箱,环比1.83%;折库存天数29.8天,较上期0.6天;沙河地区社会库存304万重量箱,环比-0.47%。

5.利润:浮法玻璃(煤炭)利润43.44元/吨(5.9);浮法玻璃(石油焦)利润142.46元/吨(-10);浮法玻璃(天然气)利润-211.11元/吨(-1.42)。

6.总结:近日市场情绪偏弱,为促进出货,原片厂家多选择让利操作,预计今日价格延续偏弱运行,运行区间1360-1365元/吨。


■纸浆:欧洲港口库存环比下降

1.现货:漂针浆银星现货价6150元/吨(20),凯利普现货价6200元/吨(0),俄针牌现货价5770元/吨(40);漂阔浆金鱼现货价4800元/吨(-50),针阔价差1350元/吨(70);

2.基差:银星基差-SP01=174元/吨(-14),凯利普基差-SP01=224元/吨(-34),俄针基差-SP01=-206元/吨(6);

3.供给:上周木浆生产量为44.7564万吨(4.6);其中,阔叶浆产量为为23.49万吨(3.67),产能利用率为96.36%(15.04%);

4.进口:针叶浆银星进口价格为765美元/吨(0),进口利润为-83.93元/吨(20),阔叶浆金鱼进口价格为650美元/吨(0),进口利润为-508.83元/吨(-50);

5.需求:木浆生活用纸均价为6540元/吨(0),木浆生活用纸生产毛利212.32元/吨(0),白卡纸均价为4389元/吨(0),白卡纸生产毛利505元/吨(3),双胶纸均价为5200元/吨(0),双胶纸生产毛利-84元/吨(12),双铜纸均价为5735.71元/吨(0),铜版纸生产毛利664.5元/吨(0);

6.库存:上期所纸浆期货库存为444206吨(-2242);上周纸浆港口库存为178.6万吨(1.5)

7.利润:阔叶浆生产毛利为1142.23元/吨(-4.12),化机浆生产毛利为-5.18元/吨(-2.74)。

8.总结:近期宏观氛围较好,商品多数反弹,纸浆亦持续上涨,针阔价差1350元/吨(70)。据UTIPULP数据显示,2024年7月欧洲化学浆库存量62.33万吨,环比上月下降2.3%(1.4万吨),库存天数23天,环比上月持平。ARAUCO通知8月报价:,针叶银星$765,阔叶明星$580。从基本面上看,供应端罢工扰动叠加下游旺季预期给予纸浆向上的驱动。目前下游文化纸、生活用纸陆续发布涨价函,需求端整体逻辑由弱现实向强预期转换,但目前下游并未大规模补库,双胶纸供应压力凸显,成为隐忧。除此之外,针阔价差历史高位,对纸浆形成了一定压制。预计近期偏强震荡为主,但整体来看目前纸浆大幅反弹驱动并不明显,关注下游涨价落实情况。


■尿素: 行业日产提升缓慢

1.现货:尿素小颗粒山东现货价2020元/吨(-10),河南现货价2020元/吨(-10),河北现货价2020元/吨(-10),安徽现货价2080元/吨(0);

2.基差:山东小颗粒-UR01=136元/吨(-2),河南小颗粒-UR01=136元/吨(-2);

3.供给:尿素日生产量为17.264万吨(0.46),其中,煤头生产量为12.994万吨(0.43),气头生产量为4.27万吨(0.03);

4.需求:上周尿素待发订单天数为7.12天(0.3),下游复合肥开工率为43.08%(2.6),下游三聚氰胺开工率为62.29%(0);

5.出口:中国大颗粒FOB价格为304美元/吨(0),中国小颗粒FOB价格为299美元/吨(0),出口利润为-148.86元/吨(0.95);

6.库存:昨日上期所尿素期货仓单为1160张(-50);上周尿素厂内库存为55.05万吨(11.33);上周尿素港口库存为17.5万吨(0.2)

7.利润:尿素固定床生产毛利为-211元/吨(-37),气流床生产毛利为300元/吨(-80),气头生产毛利为230元/吨(-30)。

8.总结:昨日尿素跟随宏观持续小幅上涨,现货部分价格下调10元/吨。估值上来看,尿素现货上周降价部分已逼至成本线甚至倒挂,下跌空间有限。目前故障与检修的增加使尿素日产回落至17万吨左右,且下周亦保持窄幅波动,对尿素形成一定支撑。需求方面,总需求仍在走弱,复合肥销售不畅,对尿素采购有限;尿素厂库上周大幅累库。因此,尿素短期上下游心态僵持,预计近期震荡持稳。需继续关注尿素装置动态及下游复合肥厂开工情况。


■菜粕:加农业部上修旧作期末库存

1.现货:广西36%蛋白菜粕2050(+10)

2.基差:01菜粕-198(-33)

3.成本:10月船期加菜籽CNF 516美元/吨(+16);美元兑人民币7.12(0)

4.供应:中国粮油商务网数据显示,第34周进口压榨菜粕产量9.78万吨。

5.需求:第33周国内菜粕周度提货量6.63万吨

6.库存:中国粮油商务网数据显示,截止第33周末,国内进口压榨菜粕库存量为2.4万吨,较上周的1.9万吨增加0.5万吨。

7.总结:加拿大政府对中国电动汽车加征关税动作为菜系进口供应带来一定忧虑。外电调查结果,分析师平均预计加拿大今年油菜籽产量料为1921.7万吨。需求端乏力表现致使加农业部在8月供需报告中上调旧作期末库存至240万吨,高于此前预估的175万吨。高频数据看,目前加菜籽旧作去库速度尚可。新作加菜籽进入收获初期,产区仍有大量区域土壤墒情不佳,阿尔伯塔省稍好。加菜籽本土榨利滞涨回落,叠加6月加菜油、粕出口环比大幅下滑,显示压榨产品需求驱动有限。不过,加菜油跌价后打开销区进口窗口,关注其出口受益以及高压榨变化情况。海外基金加菜籽净空持仓保持在历史高位震荡徘徊。关注美豆盘面触及南美新作趋势单产种植成本后的宽松预期兑现情况。国内油厂菜籽库存仍处绝对高位,菜粕库存重启累库状态。国内压榨维持相对高位概率偏大。Pro Farmer调查总结报告预期美豆新作单产在54.9蒲/英亩高位,强化供应压力预期。关注美豆盘面在未来南美新作种植成本附近支撑的情况。


■油脂:印尼释放更激进生柴计划

1.现货:广州24℃棕榈油8170(+60);山东一豆7770(+160);东莞三菜8160(+130)

2.基差:01合约一豆120(+94);01合约棕榈油130(+58);01三菜-226(+65)

3.成本:9月船期马来24℃棕榈油FOB 967.5美元/吨(-7.5);10月船期美湾大豆CNF 452美元/吨(+5);10月船期加菜籽CNF516美元/吨(+16);美元兑人民币7.12(0)

4.供给:SPPOMA数据显示,8月1-25日马来西亚棕榈油产量环比下滑0.88%,油棕鲜果串单产下滑1.94%,出油率增长0.2%。第34周进口压榨菜油周度产量7.33万吨

5.需求:ITS数据显示,马来西亚8月1-20日棕榈油产品出口量为866641吨,较上月同期的1062238吨下滑18.4%。第33周菜籽油成交量700吨

6.库存:截止第33周末,国内棕榈油库存总量为56.3万吨,较上周的54.9万吨增加1.4万吨。国内豆油库存量为126.1万吨,较上周的126.2万吨减少0.1万吨。国内进口压榨菜油库存量为51.6万吨,较上周的50.9万吨增加0.7万吨。

7.总结:为支持国内油料种植,印度正计划提高植物油进口关税。目前印度毛棕榈油、豆油和葵花籽油的进口税(包括税费)为5.5%,精炼食用油为13.75%。印尼即将上任总统表示将在2025年初执行B50,比之前印尼能源部高级官员释放的信息更为激进。同时,印尼贸易部高级官员称,在全球需求疲软的情况下,印尼贸易部正在考虑调整棕榈油出口税的计划,以使棕榈油更具竞争力。新出口税或与其他植物油价差挂钩。植物油经过下跌后制生柴利润出现好转,关注需求支撑情况。能源价格延续低位反弹表现,对植物油有所提振。国内油脂供应受豆、菜高压榨影响,居高不下。需求端仅豆油日度成交维持正常水平,棕榈、菜油成交零星。旺季特征并不明显。国内棕榈油近期有洗船可能,带来一定提振。


■玉米:止跌反弹

1.现货:南港、深加工上涨。主产区:哈尔滨出库2180(0),长春出库2230(0),山东德州进厂2340(20),港口:锦州平仓2360(0),主销区:蛇口2470(20),长沙2490(0)。

2.基差:锦州现货平舱-C2501=40(-11)。

3.月间:C2409-C2501=22(4)。

4.进口:1%关税美玉米进口成本1881(-13),进口利润589(33)。

5.供给:8月27日,博亚和讯数据显示,山东地区深加工企业门前到车剩余数75辆(-72)。

6.需求:我的农产品网数据,2024年8月15日-8月21日,全国主要149家玉米深加工企业(含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业)共消费玉米128.04(+2.15)万吨。

7.库存:截至8月21日,96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量317.2万吨(环比-12.5%)。截至8月22日,18个省份,47家规模饲料企业玉米平均库存29.01比0.00%,较去年同期+0.85%。截至8月16日,北方四港玉米库存共计168万吨,周比-23.8万吨(当周北方四港下海量共计26.3万吨,周比+2.8万吨)。注册仓单量75895(0)。

8.小结:隔夜美玉米上涨,短期延续偏弱走势。周末国内现货市场局部小幅上涨,整体平稳。余粮经理降价去库后供应进入尾声,市场关注重点转向新季。新季合约重点关注产情的预估,同时关注政策端指引。期价短期止跌反弹后,目前重回2300一线,关注能否继续上行。


■PP:做多油化工利润尽量选择三烯下游如PP

1.现货:华东PP煤化工7570元/吨(+50)。

2.基差:PP主力基差-77(+8)。

3.库存:聚烯烃两油库存76万吨(-1.5)。

4.总结:近一个月国内炼厂利润与化工相对调油经济性出现共振走弱,预计能化-SC价差在8月中下旬附近将会迎来一轮震荡反弹。不过考虑到石脑油端供需表现好于下游化工单体端,预计能化-SC价差的反弹更多会体现在石脑油裂解的强势上,化工端利润修复受限。化工单体端,三烯整体仍好于芳烃,且三烯-石脑油价差走势更为接近石脑油裂解,要做多油化工利润还是尽量选择三烯下游如PP。


■塑料:9月中下旬前石脑油裂解仍可维持偏强状态

1.现货:华北LL煤化工8080元/吨(-0)。

2.基差:L主力基差-85(-49)。

3.库存:聚烯烃两油库存76万吨(-1.5)。

4.总结:石脑油裂解环节。从美国成品油裂解价差的领先指引看,9月中下旬前石脑油裂解仍可维持偏强状态,前期连续去库的日本石脑油库存对石脑油裂解的领先指引也支持这一判断。并且由于石脑油作为下游芳烃单体、烯烃单体的原材料,其相对原油强势可能通过成本端的影响带来化工品相对原油强势。


■短纤:聚酯库存尚未得到有效去化

1.现货:1.4D直纺华东市场主流价7430元/吨(+20)。

2.基差:PF主力基差96(-26)。

3.总结:目前策略大思路不变,原有高位趋势空单进一步减仓持有,考虑到海外宏观端阶段性从交易衰退转为交易降息,成本端原油有反弹动能,处于估值低位的短纤盘面价格也将迎来估值修复,2410合约先观察7350一线压制,若突破,预计上方将运行至7450一线再开启新一轮下跌。芳烃单体相对石脑油估值环节。成本端汽油裂解价差对芳烃-石脑油价差领先指引仍向下,供需端,虽然在聚酯利润修复下聚酯开工有向上动能,但聚酯库存尚未得到有效去化,会限制利润对开工的向上推动,供需端对芳烃-石脑油价差也无利多。


■铜:横盘向上突破,持续看反弹

1. 现货:上海有色网1#电解铜平均价为74875元/吨,涨跌455元/吨。

2.基差:上海有色网1#电解铜现货基差:-5元/吨。

3. 进口:进口盈利1.94元/吨。

4. 库存:上期所铜库存251062吨,涨跌-11144吨,LME库存317175吨,涨跌1600吨

5.利润:铜精矿TC6.41美元/干吨,铜冶炼利润-1594.18元/吨。

6.总结:宏观有所改善,市场从交易衰退转换到降息预期。7万平台支撑有效下仍按照宽幅震荡对待。技术上看,铜价7万一线支撑有效,并且70700-72300一线持续反弹向上突破。下一压力位在74800-75000。站稳后目标位指向77500-78000。中期来看,沪铜高位转区间运行。区间上限:84000-87000;观察调整过程中形态的构筑。


■锌: 大幅反弹至压力位 关注方向性选择

1. 现货:上海有色网0#锌锭平均价为24000元/吨,涨跌-120元/吨。

2.基差:上海有色网0#锌锭现货基差:-10元/吨,涨跌0元/吨。

3.进口利润:进口盈利-449.93元/吨。

4.上期所锌库存85438元/吨,涨跌-2030吨。

LME锌库存257625吨,涨跌-1175吨。

5.锌7月产量数据48.96吨,涨跌-5.62吨。

6.下游周度开工率SMM镀锌为55.03%,SMM压铸为54.25%,SMM氧化锌为56.63%。

7.总结:短期持续看反弹,第一目标位24000已实现。关注形态构筑,突破24000-24200可进一步冲击24800-25800。因锌精矿供应紧张一直未能缓解。


■工业硅:

1.现货:上海有色通氧553#硅(华东)平均价为11500元/吨,相比前值上涨0元/吨;上海有色不通氧553#硅(华东)平均价为11400元/吨,相比前值上涨0元/吨,华东地区差价为100元/吨;上海有色421#硅(华东)平均价为12050元/吨,相比前值上涨0元/吨;

2.期货:工业硅主力价格为9845元/吨,相比前值上涨305元/吨;

3.基差:工业硅基差为1555元/吨,相比前值下跌345元/吨;

4.库存:截至8-23,工业硅社会库存为47.6万吨,相比前值降库0.4万吨。按地区来看,黄埔港地区为2.8万吨,相比前值累库0.2万吨,昆明地区为4.8万吨,相比前值累库0.1万吨,天津港地区为5.1万吨,相比前值累库0.0万吨,广东交割库为4.4万吨,相比前值降库0.2万吨,江苏交割库为4.4万吨,相比前值累库0.0万吨,昆明交割库为4.4万吨,相比前值降库0.1万吨,上海交割库为4.4万吨,相比前值降库0.1万吨,四川交割库为4.4万吨,相比前值降库0.1万吨,天津交割库为4.4万吨,相比前值降库0.2万吨,新疆交割库为4.4万吨,相比前值累库0.0万吨,浙江交割库为4.4万吨,相比前值累库0.0万吨;

5.利润:截至7-31,上海有色全国553#平均成本为12613.5元/吨,对比上海有色553#均价的即时利润为-314元/吨。

6.总结:盘面的绝对位置偏低,有资金已经在准备入场抄底,抄底这个话题从6月开始就一直在陆续谈论,但直到现在工业硅依然没有走出明确的上行趋势。现在这个价格,新疆地区的只停了几个小厂,大厂基本上都处于维持生产的状态,虽然盘面价格逼近成本线也还能抗(9000-10000元/吨);而云南地区以交付前期订单为主,421#的成本在11500元/吨,对应盘面价格为9500元/吨,意味着现在的盘面距离全行业亏损还有一定距离,且厂家大都在盘面参与套保自救,从当前盘面来看,卖保利润情况尚可,只要能维持出货,厂商就不会有停产的想法。因此我们参考9000-9500元/吨的价格为盘面底部,从当前位置来看已经处于接近底部的过程,但考虑到11月出现巨量交割的可能性,9-11月合约尚不具备大涨的可能性,逢高试空是比较合适的选择。


■双铝:

1.现货:上海有色A00铝锭(Al99.70)现货含税均价为19740元/吨,相比前值上涨0元/吨;上海有色氧化铝价格指数均价为3916元/吨,相比前值上涨9元/吨;

2.期货:沪铝价格为19900元/吨,相比前值下跌0元/吨;氧化铝期货价格为3973元/吨,相比前值上涨59元/吨;

3.基差:沪铝基差为-160元/吨,相比前值上涨25元/吨;氧化铝基差为-57元/吨,相比前值下跌50元/吨;

4.库存:截至8-26,电解铝社会库存为80.7万吨,相比前值上涨0.4万吨。按地区来看,无锡地区为33万吨,南海地区为23.8万吨,巩义地区为8.4万吨,天津地区为2.4万吨,上海地区为4.4万吨,杭州地区为4.3万吨,临沂地区为1.8万吨,重庆地区为2.6万吨;

5.利润:截至8-20,上海有色中国电解铝总成本为17666.57元/吨,对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为1823.43元/吨;

6.氧化铝:10月份之前基本面依然保持强势的可能性比较大(外矿供应受限、需求维持年内最大值),但考虑到内矿正在恢复,其实基本面强势的边际小幅走弱,但还不明显,现在现货成交基本在3900-4000元/吨一线,略微贴水盘面,预计后续价格依然以前高为限,主要是4200+的高点是基本面和宏观共同推出来的,现在宏观氛围不及上半年,驱动相对来说会减弱一点。另外需要关注内外现货价差,近日出口窗口或逐步打开。

7.电解铝:目前铝锭+铝棒总库存持续去库,且即将迎来需求旺季,由于电解铝11月份之前产能都将处于最大值,在供应不变的前提下需求增长将给与一定的向上动力,可跟随趋势继续做多,但超过上半年高点较为困难,另外需警惕降息靴子落地。


■螺纹:旺季预期带动螺纹期、现货价格反弹

1、现货:上海3270元/吨(20),广州3370元/吨(20),北京3200元/吨(30);

2、基差:01基差-36元/吨(5),05基差-84元/吨(-8),10基差21元/吨(15);

3、供给:周产量160.6万吨(-5.77);

4、需求:周表需199.34万吨(3.38);主流贸易商建材成交13.1194万吨(-1.81);

5、库存:周库存651.82万吨(-38.74);

6、总结:去库的持续+旺季预期的季节性回暖+成本支撑带动螺纹超跌反弹,螺纹现货端亦出现明显的涨幅。当前,螺纹库存已然偏低,螺纹库存继续下降,政策端专项债收储存量房及地产白名单均有望加速地产去库,加之高温天气已然过去,均利好终端、提振市场情绪。成本端,焦炭发起第一轮提涨,幅度100-110元/吨,低库存之下碳元素的上涨带动成本线上移。但要看到的是,工地资金到位率仍然偏弱,且竣工有所增加但新项目接续仍然疲弱,基本面的弱势仍然未有改观,螺纹反弹高度取决于需求复苏高度。因此,建议螺纹轻仓试多,压力参考3350-3450元/吨。后续将继续关注宏观政策、产业链库存传导情况。


■锰硅、硅铁:

1.现货:锰硅6517#内蒙古市场含税价6000元/吨(50),宁夏市场价5950元/吨(100),广西市场价6100元/吨(50);硅铁72#内蒙古含税市场价6300元/吨(50),宁夏市场价6300元/吨(0),甘肃市场价6300元/吨(0);

2.期货:锰硅主力合约基差-250元/吨(82),锰硅月间差(2501合约与2505合约)66元/吨(-12);硅铁主力合约基差56元/吨(-2),硅锰月间差(2501合约与2505合约)-84元/吨(-6);

3.供给:全国锰硅日均产量26455吨(-590),187家独立硅锰企业开工率48.21%(-0.48);全国硅铁日均产量14395吨(-180),136家硅铁生产企业开工率38.72%(0.93);

4.需求:锰硅日均需求15320.43吨(-78),硅铁日均需求2447.73吨(-41.98);

5.库存:锰硅63家样本企业库存13.4万吨(3),硅铁60家样本企业库存5.7万吨(-0.32);

6.总结:

锰硅方面,昨日期货价格小幅上升,主力合约收盘于6350元/吨,与前一交易日相比上涨了18元/吨。现货市场上,南北方锰硅市场主流价格皆有小幅抬升,而河钢8月的招标价格则定为6200元/吨,相较于上月有明显降幅。从成本端来看,除内蒙古外的北方厂区大多处于亏损状态,尤其是南方厂区,亏损情况更为严重,大部分锰硅厂已停产。广西地区的开工率降至8%,创下历史新低。下游钢厂的需求增长缓慢,库存有所积压,开工率和产量双双下降。后续将继续关注钢厂的需求情况和去库存表现。

硅铁方面,昨日期货价格同样出现小幅上涨,主力合约收盘于6394元/吨,较前一交易日上涨了2元/吨。现货端价格则保持相对稳定。目前,硅铁厂整体仍处于盈利状态,但受下游钢厂影响,开工率和产量略有下降。后续将继续关注下游钢厂的需求招标情况、成本端和产业政策。


■白糖:外盘大幅反弹

1.现货:南宁6390(0)元/吨,昆明6080(0)元/吨

2.基差:南宁1月717;3月722;5月738;7月730;9月472;11月673

3.生产:巴西7月下半月产量同比小幅减少,但累计产量仍然同比明显增加,新产季制糖比维持高位预计让产量维持高位,总体产量预计维持在4000万吨以上;印度和泰国甘蔗进入生长季节,关注天气情况。国内全国糖厂压榨结束,本产季最终产量接近1000万吨。

4.消费:国内情况,需求端暂时正常,下游即将进入季节性备货旺季。

5.进口:1-7月进口171万吨,同比增加50万吨,本产季进口总量359万吨,同比增加61万吨,二季度进口总量处于历史低位区间。进口配额外空间打开,关注下半年进口买船和到港情况。

6.库存:7月171万吨,同比增加22万吨。

7.总结:国际市场巴西压榨进入新产季,市场关注点来到巴西产量的兑现。当前国内港口进口糖开始陆续到港,国内加工糖糖价短期内上方仍然有明显压力,郑糖价格继续回落,不过市场即将进入下游的备货旺季,预计下方仍然具有暂时性支撑。


■棉花:观察棉价反弹力度

1.现货:新疆14673(55); CCIndex3218B 14931(77)

2.基差:新疆1月878;3月783;5月858;7月813;9月1078;11月918

3.生产:USDA8月报告调减产量和库存,但全球期末库存同比增加,本产季预期变化不大。产业端国内市场下游纺纱织布产能整体偏弱,开工率环比持续数周下调后有反弹迹象。

4.消费:国际情况,USDA8月报告调减产量和库存;国内市场下游近期有去库迹象,但是终端消费表现无亮点。

5.进口:7月进口20万吨,同比增加9万吨,进口利润打开让本年度进口同比预计继续增加。

6.库存:纺企棉花原料库存偏低且稳定,并没有表现出备货迹象,下游产品去库速度减慢,仍然需要终端消费改善。

7.总结:美棉继续弱势回调,近期内盘保持利空驱动,产业链利润开始向下游修复,继续观察下游消费表现是否有所回暖,另外关注全球新棉种植和生长情况。

责任编辑:唐正璐

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