橡胶

方向：沪胶，偏多；20胶，偏多；合成胶，偏多。

现货和盘面：

RU2501合约收盘价：

16755(+335)元/吨。现货：销地全乳胶15200（+250）元/吨，越南3L15350（+250）元/吨，泰三烟片2000（+250）元/吨，海南浓乳11000(+150)元/吨。NR2410合约收盘价：13155（+240）元/吨。泰标现货或近港船货报收1870美元/吨(+30)，马标现货或近港船货报收1865美元/吨(+30)。泰混人民币报价14830-14880（+100）元/吨。BR主力合约报收15215（+345）点。截至前日18时，山东地区大庆石化顺丁报收15300(+400)元/吨，山东齐鲁BR9000报价15300（300）元/吨。山东齐鲁丁苯1502报收15200（0）元/吨。     逻辑：截至2024年8月25日，中国天然橡胶社会库存120.5万吨，较上期下降1.2万吨，降幅1.03%。中国深色胶社会总库存为71.6万吨，较上期下降1.37%。中国浅色胶社会总库存为48.9万吨，较上期下降0.53%。

观点：1.海关发文简化优惠贸易安排项下经第三方运输货物单证提交的要求公告，通知无需第三方国家（地区）开具的未再加工证明，青岛港库存或有增加。

2.泰国东北部产区受降雨和洪水影响大小有待跟进，NOAA预测四季度东南亚产地或收到拉尼娜影响。3.基本面依然能给到橡胶盘面支撑(烟片>胶水>杯胶），烟片和胶水的价差在七月底迅速拉开，目前价差接近16泰铢/公斤，已达到年内高点，近5年极值。

4.非标价差的估值相对中性（1400~1500），今年价差估值给的并不太高，空头进场的意愿并不强，叠加产地仍处在高产期，未来依然有上量预期。

5.RU持仓来看，09的投机盘基本离场，且当下09相对便宜，市场拿全乳意愿上涨，09的仓单压力问题可以解决。

6.两油上调出厂价+部分装置临停或是推动BR上涨的原因，今年以来，顺丁橡胶贴水丁苯，给了顺丁一定的底部支撑；在上涨之前顺丁利润相对较差，产业链的利润依然集中在丁二烯，而近期丁二烯波动较小；顺丁橡胶的持仓能反应一定的资金行为。策略：前期多单可以继续持有，短期等回调至16000-16200考虑买入。

棉花

方向：CF2501偏空观望为主。

逻辑：随着轧花厂后点价敞口出清，市场转向以新花成本定价为主导的2501合约交易，结转库存压力和疲软的终端消费预期可能令2501合约继续承压。虽然USDA调降新年度美棉产量引发美棉短暂上涨，但郑棉在当下供需格局变化有限的背景下，表现依然疲软。近日仓单流出速度再次放缓，产业链库存压力下纺织开工预期减弱，金九银十旺季可能落空，结转库存压力压制旧作价格。此外终端消费疲软，且恢复动力不足，国内服装鞋帽社零增速持续下降，海外市场方面，宏观衰退交易在就业数据方面存在分歧，暂难驱动美国服装市场补库需求。策略：建议CF2501合约逢高试空，或逢高卖出01合约虚值看涨期权。风险提示：全球棉区天气、宏观因素。