本周纯碱期货主力创年内低点后再次反弹，市场情绪有所回暖。相比之下，现货市场弱势格局未改，本周沙河地区重碱送到价格继续下降50元/吨，至1650元/吨，周一多数主流地区价格也存在20～100元/吨的下调幅度。随着周二国内现货报价企稳，贸易商价格也跟随盘面上调，目前主流期现贸易商重碱送到价格在1550～1650元/吨区间。

采访中，期货日报记者了解到，本周纯碱市场偏暖依旧是受到宏观及期货市场整体情绪走高影响。

“周一以来，以螺纹钢为代表的黑色系开盘后持续走高，纯碱午后跟随性上涨，周二黑色系继续发力，铁矿石、焦煤、焦炭等品种都大幅上涨。在这种大环境下，纯碱期价走势受到明显提振。”光大期货资源品高级分析师张凌璐称。

对此，国投安信期货高级分析师周小燕也表示，前期纯碱期价跌破氨碱法成本后，成本支撑逻辑增强。加之近期上游焦炭价格上涨，成本端上抬，期价跟随波动。而现货端，月底下游低价补货，期现成交放量，仓单压力减小，现货价格止跌企稳，对盘面也产生一定的支撑。

“近期，纯碱供给端压力环比减弱，整体开工负荷在八成左右，周产量从前期高位75.56万吨降至不足70万吨，供给稍有缓解。另外，临近月底，随着前期持续消耗原料库存，下游库存偏低，近期存在补库需求，纯碱厂产销好转。”周小燕介绍。

“从供应端来看，8月以来不断有企业落实检修计划，纯碱供应水平已长时间维持低位波动，纯碱实际供应量下降明显。数据显示，截至8月22日，纯碱周度产量68.92万吨，已连续两周位于70万吨以下，纯碱行业开工率多维持在80%～83%区间。”张凌璐称。

不过，供给端整体波动幅度较为有限。“对市场来讲，有利的方面在于近期仍有企业检修，纯碱供应或难以快速提升至高位，从而继续对库存增速形成制约；而不利的方面是，在纯碱供应宽松趋势背景下，库存仍有上升压力。”张凌璐表示。

周小燕认为，长期来看，纯碱市场供给压力犹存。目前产能3860万吨，在尚有利润格局下，按开工率85%计算，周产量基本在70万吨附近，供给同比明显增加。而需求端，光伏需求由此前的利多因素转为利空因素。“在光伏行业持续累库的格局下，冷修量持续增加，浮法玻璃随着亏损周期拉长，产能也会进入收缩周期，重碱刚需减少。”周小燕表示，纯碱长期仍将处于累库态势，期价高位仍将承压。

在她看来，近期纯碱期货更多跟随宏观情绪和成本端波动。另外，月底下游补库情绪也会使估值低的碱价出现一定波动。“短期来看，纯碱可能因为上述原因出现小幅反弹，但供给同比偏高，加上需求端仍呈现下滑趋势，长期的供需过剩矛盾仍未解决。”周小燕认为，中长期，纯碱期货将回归供需过剩的主逻辑，反弹力度也将受限。

张凌璐对此表示认同，她认为当前主导纯碱市场走势的依旧是宏观及资本市场情绪。美联储9月降息基本确定，是此轮商品市场乃至纯碱期价走高的主要交易逻辑。目前来看，该逻辑已逐步减弱。

就纯碱基本面而言，当前供应阶段性低位波动、刚需下降节奏放缓、企业库存累速放缓，但市场驱动整体依旧非常有限。下游旺季尚未体现，再加上玻璃现货表现依旧偏弱，产业链负反馈仍在持续。基于此，张凌璐认为纯碱虽然出现反弹，但不具备趋势性反转动能。

受访人士普遍认为，未来一个月，纯碱市场需重点关注宏观及商品市场情绪的走向，此外，还要关注中秋节、国庆节下游补库节奏和力度，尤其是产业链“金九银十”兑现的情况。