■纯碱：走势震荡偏弱

1.现货：沙河地区重碱主流价1700元/吨，华北地区重碱主流价1950元/吨，华北地区轻碱主流价1850元/吨。

2.基差：沙河-2401：104元/吨。

3.开工率：全国纯碱开工率80.79，氨碱开工率84.36，联产开工率79.3。

4.库存：重碱全国企业库存62.04万吨，轻碱全国企业库存59.84万吨，仓单数量9266张，有效预报122张。

5.利润：氨碱企业利润179.05元/吨，联碱企业利润369.6元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润43.44元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润142.46，浮法玻璃（天然气）利润-211.11元/吨。

6.总结：纯碱企业检修持续，供应低位，下游需求不佳，按需为主，价格重心下移。碱厂库存高位震荡，出货放缓。下游现状弱，预期情绪悲观，预计纯碱走势震荡偏弱。

■玻璃：需求偏弱，对价格支撑动力一般。

1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市场价1324.8元/吨(0),华北地区周度主流价1314元/吨(-60)。

2. 基差：沙河-2401基差：64元/吨。

3. 产能：玻璃周熔量117.89万吨(-0.07)，日度产能利用率85.2%。周开工率81.5886%。

4. 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存6866.4万重量箱，环比1.83%；折库存天数29.8天，较上期0.6天；沙河地区社会库存304万重量箱，环比-0.47%。

5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润43.44元/吨(5.9)；浮法玻璃（石油焦）利润142.46元/吨(-10)；浮法玻璃（天然气）利润-211.11元/吨(-1.42)。

6.总结：近日市场情绪偏弱，为促进出货，原片厂家多选择让利操作，预计今日价格延续偏弱运行，运行区间1360-1365元/吨。

■纸浆：港口库存小幅累库

1.现货：漂针浆银星现货价6230元/吨（0），凯利普现货价6250元/吨（0），俄针牌现货价5830元/吨（0）；漂阔浆金鱼现货价4900元/吨(50)，针阔价差1330元/吨(-50)；

2.基差：银星基差-SP01=194元/吨（-56），凯利普基差-SP01=214元/吨（-56），俄针基差-SP01=-206元/吨（-56）；

3.供给：上周木浆生产量为44.4686万吨（-0.29）；其中，阔叶浆产量为为23.36万吨（-0.13），产能利用率为95.82%（-0.54%）；

4.进口：针叶浆银星进口价格为765美元/吨（0），进口利润为-14.74元/吨(0)，阔叶浆金鱼进口价格为650美元/吨（-120），进口利润为-418.01元/吨(1017.02);

5.需求：木浆生活用纸均价为6560元/吨（20），木浆生活用纸生产毛利184.51元/吨（0），白卡纸均价为4389元/吨（0），白卡纸生产毛利502元/吨（10），双胶纸均价为5200元/吨（0），双胶纸生产毛利-84元/吨（-19.2），双铜纸均价为5735.71元/吨（0），铜版纸生产毛利690元/吨（0）;

6.库存：上期所纸浆期货库存为444677吨（511)；本周纸浆港口库存为184.9万吨（6.3)

7.利润：阔叶浆生产毛利为1142.23元/吨（-4.12），化机浆生产毛利为-5.18元/吨（-2.74）。

8.总结：昨日纸浆突破60日均线，增仓上行，针阔价差1330元/吨(-50)。本周纸浆港口库存为184.9万吨（6.3)，小幅累库。据UTIPULP数据显示，2024年7月欧洲化学浆库存量62.33万吨，环比上月下降2.3%（1.4万吨），库存天数23天，环比上月持平。ARAUCO通知8月报价：，针叶银星$765，阔叶明星$580。从基本面上看，供应端罢工扰动叠加下游旺季预期给予纸浆向上的驱动。目前下游文化纸、生活用纸陆续发布涨价函，需求端整体逻辑由弱现实向强预期转换，但目前下游并未大规模补库，双胶纸供应压力凸显，成为隐忧。除此之外，针阔价差历史高位，对纸浆形成了一定压制。预计近期偏强震荡为主。

■尿素: 待发订单天数增加

1.现货：尿素小颗粒山东现货价1970元/吨（-40），河南现货价1980元/吨（-30），河北现货价1990元/吨（-10），安徽现货价2030元/吨(-40)；

2.基差：山东小颗粒-UR01=90元/吨（-49），河南小颗粒-UR01=100元/吨（-39）；

3.供给：尿素日生产量为17.221万吨（0.66），其中，煤头生产量为13.121万吨（0.32），气头生产量为4.1万吨（0.34）;

4.需求：本周尿素待发订单天数为7.35天（0.23），下游复合肥开工率为44.42%（1.34），下游三聚氰胺开工率为63.78%（1.49）;

5.出口：中国大颗粒FOB价格为美元/吨（-304），中国小颗粒FOB价格为美元/吨（-299），出口利润为-2258.2元/吨(-2126.72);

6.库存：昨日上期所尿素期货仓单为1160张（0)；上周尿素厂内库存为54.85万吨（-0.2)；上周尿素港口库存为13.5万吨（-4)

7.利润：尿素固定床生产毛利为-211元/吨（-37），气流床生产毛利为300元/吨（-80），气头生产毛利为230元/吨（-30）。

8.总结：昨日尿素小幅上涨，现货部分价格下调10-40元/吨。估值上来看，尿素现货上周降价部分已逼至成本线甚至倒挂，下跌空间有限。目前故障与检修的增加使尿素日产回落至17万吨左右，且下周亦保持窄幅波动，对尿素形成一定支撑。需求方面，总需求仍在走弱，复合肥销售不畅，对尿素采购有限；尿素厂库上周大幅累库。因此，尿素短期上下游心态僵持，预计近期震荡持稳。需继续关注尿素装置动态及下游复合肥厂开工情况。

■菜粕：加拿大对华产品加征关税引发菜系供应忧虑

1.现货：广西36%蛋白菜粕2080（+10）

2.基差：01菜粕-174（-6）

3.成本：10月船期加菜籽CNF 529美元/吨（+8）；美元兑人民币7.09（-0.04）

4.供应：中国粮油商务网数据显示，第34周进口压榨菜粕产量9.78万吨。

5.需求：第33周国内菜粕周度提货量6.63万吨

6.库存：中国粮油商务网数据显示，截止第33周末，国内进口压榨菜粕库存量为2.4万吨，较上周的1.9万吨增加0.5万吨。

7.总结：加拿大统计局数据显示，加拿大7月油菜籽压榨量为1005160吨，较前一个月增加29.47%，较去年同期增加4.52%。加拿大政府对中国电动汽车加征关税动作为菜系进口供应带来一定忧虑。加拿大统计局预测，2024年油菜籽产量为1950万吨，高于分析师此前预期。统计局还将加拿大2023年油菜籽产量预估从之前的1830万吨上修至1920万吨，产量预估均高于加农业部预估。加统计局预估数据根据卫星数据与历史模型推算得到，关注市场认可度。高频数据看，目前加菜籽旧作去库速度尚可。加菜籽本土榨利滞涨回落，叠加6月加菜油、粕出口环比大幅下滑，显示压榨产品需求驱动有限。不过，加菜油跌价后打开销区进口窗口，关注其出口受益以及高压榨变化情况。海外基金加菜籽净空持仓保持在历史高位震荡徘徊。关注美豆盘面触及南美新作趋势单产种植成本后的宽松预期兑现情况。国内油厂菜籽库存仍处绝对高位，菜粕库存重启累库状态。国内压榨维持相对高位概率偏大。华南地区菜油提货有所好转，催提现象减少。

■油脂：印度计划上调植物油进口关税

1.现货：广州24℃棕榈油8060（-40）；山东一豆7760（0）；东莞三菜8110（-50）

2.基差：01合约一豆68（-24）；01合约棕榈油42（-76）；01三菜-296（-97）

3.成本：9月船期马来24℃棕榈油FOB 975美元/吨（+10）；10月船期美湾大豆CNF 456美元/吨（-2）；10月船期加菜籽CNF 529美元/吨（+8）；美元兑人民币7.09（-0.04）

4.供给：SPPOMA数据显示，8月1-25日马来西亚棕榈油产量环比下滑0.88%，油棕鲜果串单产下滑1.94%，出油率增长0.2%。第34周进口压榨菜油周度产量7.33万吨

5.需求：ITS数据显示，马来西亚8月1-20日棕榈油产品出口量为866641吨，较上月同期的1062238吨下滑18.4%。第33周菜籽油成交量700吨

6.库存：截止第33周末，国内棕榈油库存总量为56.3万吨，较上周的54.9万吨增加1.4万吨。国内豆油库存量为126.1万吨，较上周的126.2万吨减少0.1万吨。国内进口压榨菜油库存量为51.6万吨，较上周的50.9万吨增加0.7万吨。

7.总结：为支持国内油料种植，印度正计划提高植物油进口关税。目前印度毛棕榈油、豆油和葵花籽油的进口税（包括税费）为5.5%，精炼食用油为13.75%。考虑到该因素，7、8月份印度植物油进口环比大增可能一方面是对于未来进口关税上调导致进口成本增加的担忧促使。其国内真实食用油需求可能逊于进口表现。如果事实如此，则四季度进口需求存在被提前透支的可能。印尼贸易部高级官员称，在全球需求疲软的情况下，印尼贸易部正在考虑调整棕榈油出口税的计划，以使棕榈油更具竞争力。新出口税或与其他植物油价差挂钩。植物油经过下跌后制生柴利润出现好转，关注生柴需求支撑情况。油脂整体回落接多看待。

■PP：多单减仓

1.现货：华东PP煤化工7540元/吨（-30）。

2.基差：PP主力基差-82（-22）。

3.库存：聚烯烃两油库存69.5万吨（-2.5）。

4.总结：考虑到石脑油端供需表现好于下游化工单体端，预计能化-SC价差的反弹更多会体现在石脑油裂解的强势上，化工端利润修复受限。化工单体端，三烯整体仍好于芳烃，且三烯-石脑油价差走势更为接近石脑油裂解，要做多油化工利润还是尽量选择三烯下游如PP。单边方面，PP已经反弹至本轮反弹第一目标位7650附近，建议多单减仓。

■塑料：烯烃-芳烃价差走强斜率可能放缓

1.现货：华北LL煤化工8090元/吨（-20）。

2.基差：L主力基差-47（-24）。

3.库存：聚烯烃两油库存69.5万吨（-2.5）。

4.总结：前期多MA空TA、多EG空PF套利单已经大幅获利，本轮多烯烃空芳烃套利单能够走出，取决于两方面，一方面，成本端煤油比价走强以及汽油裂解偏弱，另一方面，芳烃下游与三烯下游需求出现分化，芳烃下游聚酯开工下行，三烯下游PE开工上行。但价差走到目前阶段，考虑到成本端动力煤日耗见顶回落，需求端三烯下游PE开工前期回落滞后影响，烯烃-芳烃价差走强斜率可能放缓，盈利单开始逐步止盈减仓。

■短纤：进入下半年第一轮下跌鱼尾阶段

1.现货：1.4D直纺华东市场主流价7400元/吨（+10）。

2.基差：PF主力基差138（-6）。

3.总结：短纤盘面价格自7月至今交易成本坍塌逻辑一路走弱，目前来到多价差组合给到的估值绝对下边际附近，结合对成本端原油走势的判断以及供需领先指标对短纤基差与自身生产利润的领先指引看，短纤盘面进入下半年第一轮下跌鱼尾阶段，即将迎来一轮反弹。不过考虑到成本端下半年原油大方向仍偏向下，价格的上行只能定义为反弹，PF2410合约反弹至7450附近可能开启新一轮下行，做空首选TA、PX。

■铜：横盘向上突破，持续看反弹

1. 现货:上海有色网1#电解铜平均价为73860元/吨，涨跌-1025元/吨。

2.基差：上海有色网1#电解铜现货基差：10元/吨。

3. 进口:进口盈利162.7元/吨。

4. 库存：上期所铜库存251062吨，涨跌-11144吨，LME库存322950吨,涨跌8700吨

5.利润：铜精矿TC6.41美元/干吨，铜冶炼利润-1594.18元/吨。

6.总结：宏观有所改善，市场从交易衰退转换到降息预期。7万平台支撑有效下仍按照宽幅震荡对待。技术上看，铜价7万一线支撑有效，并且70700-72300一线持续反弹向上突破。下一压力位在74800-75000。站稳后目标位指向77500-78000。中期来看，沪铜高位转区间运行。区间上限：84000-87000；观察调整过程中形态的构筑。

■锌: 大幅反弹至压力位 关注方向性选择

1. 现货:上海有色网0#锌锭平均价为23960元/吨，涨跌-160元/吨。

2.基差：上海有色网0#锌锭现货基差：5元/吨，涨跌10元/吨。

3.进口利润:进口盈利-372.08元/吨。

4.上期所锌库存85438元/吨，涨跌-2030吨。

LME锌库存256050吨，涨跌-800吨。

5.锌7月产量数据48.96吨，涨跌-5.62吨。

6.下游周度开工率SMM镀锌为55.03%，SMM压铸为54.25%，SMM氧化锌为56.63%。

7.总结：短期持续看反弹，第一目标位24000已实现。关注形态构筑，突破24000-24200可进一步冲击24800-25800。因锌精矿供应紧张一直未能缓解。

■锰硅、硅铁：

1、现货：锰硅6517#内蒙古市场含税价6000元/吨(0)，宁夏市场价5980元/吨(0)，广西市场价6050元/吨(-50)；硅铁72#内蒙古含税市场价6300元/吨(0)，宁夏市场价6300元/吨(0)，甘肃市场价6300元/吨(0)；

2、期货：锰硅主力合约基差-320元/吨(-14)，锰硅月间差（2501合约与2505合约）70元/吨(10)；硅铁主力合约基差30元/吨(-6)，硅锰月间差（2501合约与2505合约）-80元/吨(2)；

3、供给：全国锰硅日均产量26455吨(-450)，187家独立硅锰企业开工率48.21%(-1.12)；全国硅铁日均产量14395吨(-180)，136家硅铁生产企业开工率38.72%(0.93)；

4、需求：锰硅日均需求15320.43吨(20.57)，硅铁日均需求2447.73吨(-41.98)；

5、库存：锰硅63家样本企业库存13.4万吨(3)，硅铁60家样本企业库存5.7万吨(-0.32)；

6、总结：锰硅方面，昨日期货价格主力合约收盘于6420元/吨，较上一交易日上涨14元/吨。南北方现货价格皆相对平稳，北方锰硅成本变化不大，南区成本又比昨日有所下调。供给方面，云南锰硅企业开工率已达到98.2%，但总体产量和开工率较前期有所回落。下游钢厂也随着持续去库存和即将结束的高温天气，对钢材的需求回暖有一定的积极作用，但后续还需持续关注钢厂的招标情况和复产力度以及锰硅厂产量情况。

硅铁方面，昨日期货价格主力合约收盘于6420元/吨，较上一交易日上涨6元/吨。现货方面，72#硅铁合格块价格平稳，成本端也相对稳定，硅铁企业维持生产利润空间，即期基本面硅铁稍强于锰硅。尽管政策端专项债收储存量房有望下游钢厂持续去库，但硅铁前期受到下游黑色产业链钢厂减产的影响，硅铁厂开工率也有所下调。后续还需继续关注硅铁厂库存产量、电价变化及下游钢厂需求情况。

■白糖：反弹幅度有限

1.现货:南宁6390(0）元/吨，昆明6105(25）元/吨

2.基差:南宁1月701；3月713；5月724；7月729；9月491；11月665

3.生产：巴西7月下半月产量同比小幅减少，但累计产量仍然同比明显增加，新产季制糖比维持高位预计让产量维持高位，总体产量预计维持在4000万吨以上；印度和泰国甘蔗进入生长季节，关注天气情况。国内全国糖厂压榨结束，本产季最终产量接近1000万吨。

4.消费：国内情况，需求端暂时正常，下游即将进入季节性备货旺季。

5.进口：1-7月进口171万吨，同比增加50万吨，本产季进口总量359万吨，同比增加61万吨，二季度进口总量处于历史低位区间。进口配额外空间打开，关注下半年进口买船和到港情况。

6.库存：7月171万吨，同比增加22万吨。

7.总结：国际市场巴西压榨进入新产季，市场关注点来到巴西产量的兑现。当前国内港口进口糖开始陆续到港，国内加工糖糖价短期内上方仍然有明显压力，郑糖价格继续回落，不过叠加近期巴西产地火灾频繁，叠加内地市场即将进入下游的备货旺季，预计糖价会有一定反弹，但上方空间预计有限。

■棉花：下游开工率增加

1.现货:新疆14696（23）； CCIndex3218B 14975（44）

2.基差:新疆1月886；3月886；5月861；7月831；9月1101；11月936

3.生产:USDA8月报告调减产量和库存，但全球期末库存同比增加，本产季预期变化不大。产业端国内市场下游纺纱织布产能整体偏弱，开工率环比持续数周下调后有反弹迹象。

4.消费:国际情况，USDA8月报告调减产量和库存；国内市场下游近期有去库迹象，但是终端消费表现无亮点。

5.进口：7月进口20万吨，同比增加9万吨，进口利润打开让本年度进口同比预计继续增加。

6.库存：纺企棉花原料库存偏低且稳定，并没有表现出备货迹象，下游产品去库速度减慢，仍然需要终端消费改善。

7.总结：美棉继续弱势，近期内盘弱势震荡，产业链利润开始向下游修复，继续观察下游消费表现是否有所回暖，另外关注全球新棉种植和生长情况。