7月初以来，受国际小麦(资讯,行情)价格飙升影响，国内外油脂期货大幅度走高。截至8月3日，大连棕榈油1101合约较7月6日上涨10.93%，同期豆油1101合约上涨6.86%。目前油脂期货已接近一年来振荡平台区间上沿，高位阻力较大，后期豆油若没有更多利多因素支撑，冲高回落概率较大。

大豆阶段性反弹非反转 天胶短线震荡不改中期升势 能源化工回调不改上行格局 外强内弱 沪铝难以大幅上涨 利空出尽 连棕榈有望继续上攻压榨利润好转，成本支撑减弱

近期豆粕豆油现货不断上涨，油厂压榨利润逐渐好转。8月3日，全国大豆(资讯,行情)理论压榨利润水平处于60元—377元/吨区间，其中下限为东北地区油厂压榨利润水平，沿海地区油厂压榨利润普遍在140元/吨以上，广东地区更是达到了370元/吨的全国最高水平。全国平均理论压榨利润亦处于220元/吨上方，从近几年统计来看，已经属于高利润水平区间。前期压榨利润整体亏损对于豆油成本的支撑作用减弱。

以上分析可以看出，油厂压榨利润好转，豆油受支撑减弱，尽管豆油涨幅相对豆粕偏低，但不是豆油需要补涨的理由。同时，国内大豆供应依旧充足，港口大豆库存高企，未来大豆进口量也处于高位，在较高压榨利润的驱使下，油厂将加大销售力度，这都对豆油的未来走势构成压力。

美豆或回吐天气升水

近期美豆出现上涨，部分原因是对天气担忧加剧。但事实上目前美国大豆长势正常。据美国农业部在每周作物生长报告，截至8月1日当周，美国大豆生长优良率66%，前一周为67%，去年同期为67%；美国大豆开花率为86%，前一周为75%，去年同期为74%，五年均值为83%。美豆生长依旧处于较好水平范围。 而市场对于美国2010年大豆单产平均预计为43蒲式耳/英亩，略高于美国农业部7月预估的42.9蒲式耳/英亩水平。如果后期大豆继续保持良好生长状况，则不排除美国农业部在8月调高对于美豆单产的预估水平，而后期美豆回吐升水的可能性较大。

棕榈油涨势或将趋缓

马来西亚棕榈油6月库存较5月下降7.1%，大大低于此前市场预估马来西亚6月棕榈油库存将增加8%，同时市场预期马来西亚8月棕榈油出口将大幅增加，棕榈油大幅反弹。从棕榈油库存数据绝对值看，6月马来西亚棕榈油库存为145万吨，高于去年同期141万吨，同时7月为马来西亚棕榈油季节性高产月份，拉尼娜如果较为温和，则对于棕榈油单产具有助推作用。同时，马来西亚林吉特升值将会消化棕榈油价格优势。从国内盘面来看，菜油和棕榈油价差水平已经较7月初缩小了300元/吨，棕榈油相对于菜油和豆油的投资价值消失。

综上，豆油前期涨势支撑因素逐渐趋弱，技术上大连豆油1101合约和1105合约均处于一年来振荡区间上沿，上方阻力较大，同时豆油期货成交量和持仓量均远低于去年同期水平，若后期基本面不能提供更多利多支持，则豆油存在冲高回落风险，建议期价接近8000阻力位多单减持。