七禾网7、据了解，您从入行至今都是采用的偏短线的量化交易模式，短线交易策略开发和盈利的难度都很大，请问您为什么没有选择开发难度相对较低的中长线交易？

何晟：中长期策略在我刚入行的时候也开发过，包括前些年我们还有其他同事也开发过这种类型策略，这种类型策略开发难度确实是比较低的，但它的收益回撤比普遍是比短线策略要差的，而且我们现在的资金量也不大，所以从绩效角度考虑，采用的都是偏短线的方式，当然如果未来我们的资金量越来越大后，可能也会纳入中长线的这种交易策略。

七禾网8、据介绍，您目前以1分钟K线、2分钟K线这两个级别为主，请问为什么选择2分钟K线，这样不太常用的周期交易？

何晟：因为1分钟、2分钟这种周期，首先它比较短，我觉得这种偏短的周期，它的信息量更大，当然它的噪音也可能更多。但如果能把这些噪音尽可能地过滤掉，其实它的开仓或者平仓点位，是比更大级别的周期更有优势，所以说我们一直是采用1分钟、2分钟这种周期在做交易。

七禾网9、请问您后期是否会考虑增加更多偏短的周期，比如3、5分钟，做更多周期组合交易？

何晟：我目前没有这样的考虑，但未来如果资金量更大的话，可能会逐步地增加3分钟、5分钟这种级别的策略。

七禾网10、请问您目前交易实盘一共有几套交易策略？每一套策略的主要特点分别是什么？

何晟：我们现在实盘策略总共是15个，这15个策略都是趋势策略，它们之间的特点：首先它们的交易频率不太一样，还有就是它们的平均持仓周期是不一样的，然后某些策略进场比较敏感，有些进场迟钝，有些出场跑得快，有些出场跑得慢，就是说我们尽可能地从趋势层面去抓到不同的趋势行情，然后策略之间能够形成一定的互补。

除此之外，在2024年1月初策略升级完成之后，我们的部分策略里面添加了主动止盈的离场方式，每套策略主动止盈的方式也不太一样。

七禾网11、您在不同时间，是否会对不同策略的权重做调整，以适应不同时期的行情特点？

何晟：我们不太会根据行情去主动做调整，只有当这个策略符合我们的下线标准的时候，我们会把策略做下线处理。除此之外，我们不会对策略的权重去做调整。

七禾网12、您表示，策略的不断迭代升级也很重要，在您近10年的量化生涯中，经历过三次比较大的迭代。请您简单介绍一下，这三次大的策略迭代。

何晟：第一次是在2017年上半年的时候，因为2016年双11那天行情很大，2016年12月上半个月，那段时间的行情应该属于剧烈的宽幅震荡行情，当时我的策略在这半个月时间回撤还是挺大的，有22%左右，我之前回撤是没有超过20%的，我当时觉得可能行情发生了一些变化。所以12月中旬之后，我就先暂停一段时间交易，直到2017年春节之后，我才重启交易。但当时的仓位就相当于减了一半，同时自己尝试着把策略去做一些升级。

当时这种升级的方法在目前看还是比较简单的，因为一开始我的趋势策略是很简单的，而且只有一个策略，就是在这个很简单的策略基础上，把过滤条件加得更多了一些，然后更加丰富了一下出场条件，只是做了这个修正，这个是第一次迭代。

第二次迭代是在2021年第四季度的时候，我们当时应该是从2021年的10月份之后，那个时候文华商品先上后下，那波上涨时，我们还赚了一些利润，但是2021年10月份之后暴跌，那波行情我们其实没有赚到什么利润，所以我当时觉得是不是我们的策略对于目前的行情不是很适配，所以从第四季度开始，我们就把当时策略又做了一次升级。当时的升级主要是在几个方面：第一个方面，我们虽然用的是1分钟、2分钟K线，但在2021年这次升级之后，我们具体的下单时间是在tick级别的，包括我们的一些信息获取,都是基于tick。第二个方面，我们增加了在有信号出来后，会根据当下的盘口去做一个二次判断，为了降低滑点。除此之外，还增加了自动筛选品种的一个方法在里面。

然后是第三次迭代，在2023年的第四季度，我也是观察当时的行情，发现同样是趋势策略，可能当时的趋势行情，它的幅度会很窄，趋势策略我们常说的是掐头去尾吃鱼身，但我发现鱼身会变得越来越短，所以为了能够抵消掉震荡行情的磨损，或者获取更高绩效的情况下，进场点位可能要更早，离场点位可能也要更早。

比如拿一个上下轨突破的行情来说，以前我们是突破上轨进去，现在可能没有到上轨也会进去，但这样其实就增加了开发策略的难度，因为有可能是个假突破，开进去反而又止损，如果不这样做也可以，但绩效可能就不太好。所以我们相当于在这种更早的时候进去，其实也是增加了我们的开发难度，但为了追求更高绩效就必须得这样做。

所以我们相当于通过其他层面增加了一些过滤条件，增加了更多类别的这种趋势判断的条件，然后加进去，这样可能对绩效来说会有一个比较好的提升。还有在出场的时候，我们从2023年第四季度之后，也增加了一些主动止盈的出场条件，这样就能够保证一部分的利润能够保住。

七禾网13、对于如何规避策略过拟合，您有哪些重要的经验分享？

何晟：对于过拟合，可能大多数量化交易者考虑的都差不多，首先，一个策略放到不同的品种上面，为了保持普适性，参数一定要保持一致，这是第一步。

第二，策略之中的每一个条件的每一个参数，你都要去做参数稳定性的验证。

第三，策略的每个条件，一定要有自己的逻辑性在里面。

我觉得只要这三点都能保证，策略过拟合的概率就会比较低。

七禾网14、据您介绍，与市场中同类型策略相比，你们在一些细节处理方面会做得更细致。能否举例说明一下，在哪些细节方面做得比较细致？

何晟：首先，和市场上的趋势策略相比，因为我们是基于1分钟、2分钟、tick这三个级别去获取信息并开发策略的，所以我们天然的能获得的信息量更大，并且对于这些大量信息的处理方法也更加丰富。

其次，在出现开平信号后，我们会结合盘口信息和盘口算法做一个二次判断，来获取更有利的进出场价位。

然后就是我们总结出了多种从不同维度来表达趋势的方法，其实这也就和传统趋势策略有了较大区别。

最后，我们有多套自动筛选交易品种的方法，有基于日线的、也有基于分钟线的，这样能尽可能保证把资金用在有行情的品种上。

七禾网15、EC上市也有1年时间了，趋势性和波动性都很好，您交易了碳酸锂，且盈利比较多，但没有交易EC，请问主要原因是什么？

何晟：在2023年年底的时候，欧线已经有一波上涨行情了，而且它的成交量实际上也挺大，后来交易所对这个品种做了一些限仓处理，这就导致要交易的话，我们可能分配的资金量也不大，而且滑点应该也挺大，所以我们本来是要交易的，但最后没有交易，导致错过了今年更大的一波行情。

七禾网16、今年以来，股指和国债行情趋势性也比较好，而您却没有交易，请问主要的原因是什么？

何晟：我们在2021年年中之前，一直有交易股指，但发现因为股指必须要锁仓，所以其实它占用的资金量要大一些，这样算下来它可能收益率也不高，所以我们就一直没有做股指。

国债今年行情确实挺好，我们可能后期会把它加到里面。

七禾网17、我们分析发现，锡、氧化铝等比较活跃的品种您也没有交易，请问您选品种的标准有哪些？

何晟：锡我们之前做过一段时间，但我们发现它的滑点有点大，所以在2022年之后，就剔除了这个品种。

氧化铝的量比较小，我们交易的品种，它的持仓量、成交量，必须要符合一定的标准，才会纳入品种池。

七禾网18、对于不同的品种，资金是如何分配的？

何晟：品种之间的资金分配，我们做得比较简单，一般在不同品种之间，等合约价值去分配，没有做一些特殊的处理。

七禾网19、您参加了由东航金融主办的蓝海密剑对冲基金经理公开赛，作为国内持续时间最长的实盘大赛之一，您在参赛过程中有什么感受？

何晟：蓝海密剑这个大赛也是举办了很多年，每一届都能从中看到很多交易高手，无论是量化还是主观，我除了自己的账户之外，也经常会去关注一些做得好的选手，能够学习到一些他们的理念。蓝海密剑与七禾网会时不时做一些优秀盘手的采访，所以我觉得是提供了一个期货交易者相互交流的平台。

七禾网20、请您谈谈未来的投资规划。

何晟：投资规划首先还是继续丰富自己的策略池，并且不断地精进自己目前有的策略，在此基础上，希望把管理的资金规模再继续扩大，还有策略迭代升级也要不断做下去，这样才能够长久地在市场中生存下来。

七禾网注：成绩代表过去，未来充满挑战！

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傅旭鹏对话整理

2024-8-30