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废铜:9月企业复产再生铜杆产量回升,预计后续难以实现增长

最新高手视频! 七禾网 时间:2024-10-17 14:12:56 来源:卓创资讯

报告品种


9月“783”号文推迟执行,再生铜杆加工企业陆续复产。月度产量结束5连降。但步入10月后,废铜供应边际减少。而且铜杆需求也有下滑,在低利润的背景下,再生铜杆产量难以实现正增长,环比存在减少空间。


20249月,受下游企业复产和行情反弹影响,再生铜杆产量结束连续五个月的下跌。卓创资讯调研样本企业年产能700万吨,9月再生铜杆产量增至17.49万吨,环比增加7.45万吨,增幅74.2%,较上月呈现较大回升。



分析来看,基本面的供需回暖是推动铜杆产量回升的主要因素。9月“783号文”或推迟执行的消息传出,下游再生企业陆续复产,已开工企业周度开工率恢复至40%;与此同时,9月受铜旺季顺利去库和美联储降息驱动,铜价上涨带动废铜迎来阶段性反弹。持货商在下游需求增加和价格上行利润扩大时期积极交易,再生市场反馈供需活跃,再生铜杆产量于9月实现正增长。


但从后市来看,后续再生铜杆产量实现稳定增长难度较大,10月铜杆产量或较9月有所回落。


驱动因素一:节后铜杆需求减少,成交表现疲软。


从调研节后20家中大型再生铜杆加工企业了解,当前市场铜杆需求表现疲软,市场提单积极性降低。一方面体现在精废铜杆价差收窄至800/吨,贸易商利用期货价格套利的空间减少;其次国内终端下游线缆开工率不及预期,实际需求的减少限制企业产量,预计未来周度开工将下降,低于40%



驱动因素二:废铜供应下滑,或将限制下游企业开工


由于节前持货商逢高出货,上游废铜持货商库存偏低,市场惜售。导致下游再生加工企业采购均不理想。卓创资讯跟踪调研10家冶炼企业,日度废铜到货量由节前1691降至820吨。在假期库存消耗后,废铜到货量有减少的趋势,将限制下游再生铜杆生产。



驱动因素三:废铜价格涨跌反复,再生交易和加工利润减少


由于废旧交易环节缺少套保操作,快进快出交易利润相对固定,行情波动令市场参与者利润收窄甚至亏损。节后宏观内外驱动分化,受国内政策落地的强驱动和海外降息预期修正的影响,铜金融属性影响强化,进而导致废铜价格震荡反复,日内和隔日价差超过300/吨,超过当前持货商利润200/吨。下游加工企业亦是如此,企业当日采销利润倒挂,增产意愿降低。故短期行情区间反复,市场参与者利润减少,限制下游产出。


整体来看,9月供需回暖和企业开工,铜杆产量阶段性反弹。但国庆节后铜杆需求疲软和原料供应紧张约束,加之利润减少影响,再生铜杆产量短期内难以实现持续增长,预计10月再生铜杆产量在16万吨


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