橡胶

方向：沪胶，观望；20胶，观望；合成胶，观望。   

逻辑：【原料】近期东南亚产地原料回落速度较快，价格也反映了上量的预期，台风”潭美“路径显示未来或经过东南亚产区，会带来一定降雨影响。3L报价平水盘面，3L对全乳存在替代作用，对全乳的上行存在一定压制，需关注后续3L到港情况。国内天气影响小，11月逐步开始停割。前期非标价差快速收窄，加上上一周期青岛一般贸易库存加速去库，泰混端供应依然偏紧。

【点评】橡胶近期的行情走的比较纠结，主要基本面短期内转向宽松，且前期炒作EUDR加速欧洲补库，目前EUDR推迟，欧洲补库节奏放缓，但高产期上量的幅度，全年的供需缺口情况市场难以达成共识。10月底存在停割、仓单、国际需求和泰国产量等多重变量，届时或成为四季度橡胶变盘的节奏点。NR的估值前期相对偏低，目前烂仓单的影响逐步转弱，仓单开始减少。操作上，单边考虑区间震荡对待。

策略：多NR空RU；卖出RU2501虚值期权

棉花

方向：CF2501上方空间有限。

逻辑：近期美国宏观数据利好释放鹰派预期，美棉跟随大宗商品走势反弹。总体来看，宏观政策的利好对实际产业的影响需要时间期限，所以2501合约的交易逻辑应该放在现实逻辑，即需求疲软的现状和新花上市的套保压力。但随着美联储降息周期开启，后市国内政策力度依然存在空间，对后期合约会抱有乐观心态。

策略：01合约依然难以看到太大上涨空间，14500的压力位继续存在，建议可以趁节后波动率上升卖出看涨期权，行权价在14800-15200附近。月间价差以1-5反套为主，0~-50为入场点位，-250~-300为止盈点。风险提示：宏观政策，美棉天气。