橡胶

方向：沪胶，观望；20胶，观望；合成胶，观望。   

逻辑：短期来看，泰国东北部上量速度较快，东北部产量或相对往年有所增加，泰国南部出量相比往年没有明显提高。原料价格方面，截至上周五，泰国当地胶水报价73.5泰铢/公斤，原料价格已经接近今年9月中上旬价格水平，且仍有下降预期。泰国胶水回落速度较快一是由于产地上量明显，一是由于泰国政府已经宣布不再接受EUDR报价，导致由EUDR需求带来的原料溢价也失去支撑。盘面上目前并没有对橡胶偏弱的基本面做出反应，在17600~18500宽幅震荡，橡胶的持仓在节后已经快速回落，和往年持平。橡胶短期的矛盾在于：天胶供应偏紧已经逐步成为市场共识，大量的投机资金都在等待胶价回落后逢低买入；同时，盘面上做空动力不足，非标价差已经缩窄至1000以内，市场上缺乏主动做空的动力。除去橡胶自身的基本面之外，大宗商品受到宏观的影响，整体局势也并不明朗。以上种种导致了橡胶目前的主线并不清晰，单边的风险有所放大。

策略：RU15反套 ；RU2501C18500+卖RU2501P17500 

棉花

方向：CF2501上方空间有限。

逻辑：近期美国宏观数据利好释放鹰派预期，美棉跟随大宗商品走势反弹。总体来看，宏观政策的利好对实际产业的影响需要时间期限，所以2501合约的交易逻辑应该放在现实逻辑，即需求疲软的现状和新花上市的套保压力。但随着美联储降息周期开启，后市国内政策力度依然存在空间，对后期合约会抱有乐观心态。

策略：01合约依然难以看到太大上涨空间，14500的压力位继续存在，建议可以趁波动率上升卖出看涨期权，行权价在14800-15200附近。月间价差以1-5反套为主，0~-50为入场点位，-250~-300为止盈点。

风险提示：宏观政策，美棉天气。