国联期货：新疆产区红枣调研报告

报告品种：红枣

调研主要结论：

1）新季产量情况：综合我们对各地区的调研结果以及新疆灰枣产量的权重情况，2024年新疆灰枣产量相较于2023年产量恢复性增产，预估总产量恢复到60-65万吨左右，较2023产季增产幅度约为70-85%。

2）新季枣质量方面：综合来看，本次调研地区红枣整体产量、品质、单果个头大小均显著优于去年，但出成率略有下降。调研过程中，市场果商普遍反应，D单及以上出成率在7成左右，去年因雨水少，裂果等偏少，D单及以上出成率在8成左右。出成率下降的原因，一个是在产量较大的年份，众多的果实会竞争有限的树体营养，导致个体果实在生长状况上相较于低产年份表现欠佳。二是在今年坐果期以及生长期，新疆出现降雨天气，导致部分大果出现裂口现象，并且部分地区受到炭疽病的影响，新疆阿克苏地区枣树受到一定影响，喀什地区影响相对较轻。综合来说，相比较于去年，红枣整体产量、品质、单果个头大小均显著优于去年，但出成率略有下降。

3）新季枣收购情况及仓单成本测算：本周南疆灰枣主产区气温在0℃-24℃，霜降后逐渐进入集中下树期，若羌、且末、皮山地区下树进展较快，成交少量价格不主流。当前枣农挺价情绪高涨，而枣商则多采取谨慎态度，进行小规模的试探性采购。预计待大规模采摘开始后，收购价格将趋于明朗，持续关注采摘进度及原料收购价格的动态变化。目前部分地区开始收购，零星开秤价格为若羌8元/公斤，皮山7-7.5元/公斤，阿拉尔6-6.5元/公斤。由于供应相对充足，预计后续开秤价格可能会有所下滑，降至6元/公斤以下。结合原料采购情况以及预估收购价格变动，我们对仓单成本进行了测算：①假定采购成本为5元/公斤，D级以上出成率为70%，测算后仓单成本为8822。②假定采购成本为5.5元/公斤，D级以上出成率为70%，测算后仓单成本为9410。③假定采购成本为6元公斤，D级以上出成率为70%，测算后仓单成本为9996。④假定采购成本为6元/公斤，D级以上出成率为65%，测算后仓单成本为10640。其他各类费用明细如下：

综合来看，收购期间盘面震荡调整，从基本面而言，增产已成既定事实，供给端表现充足，收购预期存走弱趋势，传统消费旺季即将来临，但需求端表现不及往年。综合基本面仍偏弱势，后期收购预期若继续走弱，仍有下降空间。策略上，可关注后期逢高做空机会。

风险因素：关注现货收购价格表现。

一、调研背景

2024年至今为止，红枣期货价格整体呈现下跌趋势。春节期间备货需求一般，存在消费降级情况，红枣行情偏弱运行，需求不佳使得价格下行。节后2-4月补货需求逐步提升，期现价格阶段性企稳，随着补库进程结束，下游承接力度仍旧有限，现价弱势调整。4-5月，期价震荡回升，端午前后为红枣消费小高峰，受备货预期支撑，期价企稳回升。5月后，端午备货需求不及预期，且天气转热红枣消费进入传统消费淡季，现货价格偏弱运行。随后市场焦点逐步转至新季红枣生长情况，新季红枣增产预期逐步兑现，盘面价格持续下跌，至9月跌破万元关口。九月底，跟随商品宏观利好政策，红枣盘面阶段性反弹，但受制于弱势基本面，期价逐步回落，截至10月28日，期货收盘价为9750。当前，新季红枣正值下树前后重要时节，基于此我部门再次开展了新疆产区红枣调研之旅，跟踪产区新季红枣最新情况，为后续行情分析提供参考依据。

二、新疆红枣产区分布情况

由于种植收益持续下滑，2015年以来新疆灰枣种植面积逐年下降，其中非优势产区种植面积萎缩明显。受种植面积下降，各地政府倡导优质优价使得红枣亩产下降的影响，新疆干制红枣的产量自2017年以来持续下降。

新疆红枣的主要产地包括南疆的阿克苏、库尔勒、和田、喀什等地区和东疆的哈密地区等。阿克苏地区的灰枣主要分布于阿克苏市喀拉塔勒镇空台里克农场，温宿县依希来木其乡实验林场、西兰其林场，阿瓦提县等地。正常年份，阿克苏地区灰枣产量大致在7-8万吨左右。受气候的影响，阿克苏地区的灰枣含水量较大，容易裂果，因此近些年主要用于制作油炸枣，直接用于加工红枣标准仓单的并不多。

兵团第一师的灰枣主要分布于塔里木河南岸的11团、12团、13团、14团等地。塔里木河以北的6团、7团、8团、9团由于靠近多浪水库，枣果容易裂果，并不是灰枣的优势产区，因此近几年种植面积大幅萎缩。此外，靠近图木舒克市的兵团第一师1团、2团、3团也有灰枣种植。据和采购人员、代办、枣农沟通，我们认为兵团第一师灰枣产量在14-15万吨上下。由于靠近沙漠，兵团第一师灰枣含水量较少，整体品质良好。兵团第三师的灰枣主要种植于44团、45团、46团、48团、49团、50团。正常年份，第三师灰枣产量在18-20万吨左右，第三师灰枣单产在800-1000公斤/亩左右，品质较好，是最核心的灰枣产区。

喀什地区灰枣主要分布于麦盖提县（10万吨左右），巴楚县、伽师县、叶城县、岳普湖县（4县共6-7万吨）等地。其中，麦盖提县是喀什地区（不含兵团）最大的灰枣主产区，该县灰枣主要分布于央塔克乡（3乡）、吐曼塔勒乡（4乡）、尕孜库勒乡（5乡）、克孜勒阿瓦提乡（6乡）。麦盖提3乡、4乡位于麦盖提县城北部，距离叶尔羌河和吉仍力玛水库较近，每年受高温的影响较小。5乡、6乡位于麦盖提县城南部，距离沙漠较近，每年受高温的影响较大。

和田地区红枣产量约有10万吨左右，主要以骏枣为主，灰枣主要集中在西部皮山县（年产量在1万吨左右）。近些年，随着红枣期货的上市，灰枣生产企业的生产经营模式更加丰富，而骏枣由于枣形较大，裂果严重。因此，和田地区骏改灰的现象较多，灰枣占比逐年提升。

巴州地区灰枣主要分布在南部若羌县（6万吨），且末县（2万吨）。此外，铁门关市、尉犁县等地也有灰枣零星种植。由于土地富含钾、硒，因此若羌县灰枣以品质好著称。然而，若羌县气温较高，每年受高温落果的影响较大，因此单产较阿克苏地区、喀什地区的单产较低，亩产在400-600公斤左右。

哈密地区、吐鲁番地区位于北疆（东疆），冬天气候较冷，并不适合枣树生长。其中，哈密地区红枣年产量在2万吨左右，种植品种为哈密大枣、骏枣，基本不种植灰枣。吐鲁番地区托克逊县有灰枣种植，产量为数千吨。

三、新疆红枣产区调研情况

1、红枣生长历程

红枣的生长发育阶段可分为萌芽期、花期、幼果期、果实膨大期、成熟期等。萌芽期一般在4月，枣树开始萌芽；花期为5月至6月中上旬，枣树进入花期，5-6月为盛花期；5-6月幼果开始形成并生长，通常是7月至8月，果实迅速生长；9月开始红枣陆续成熟，10月-11月采收，随后进入落叶休眠期，直至来年3月再次萌芽。红枣的生长会受到多种因素的影响，如品种、种植地区、气候条件、栽培管理等，不同地区的红枣生长时间可能会有所差异。红枣适宜在温暖、半湿润、阳光充足且昼夜温差较大的环境中生长，倘若在生长期间受到异常天气的干扰，将会对当年红枣产量及质量造成影响。

2、本次调研行程：

调研路线：岳普湖--麦盖提--巴楚--图木舒克--阿拉尔--阿克苏

三、调研小结

（1）新季产量情况：综合我们对各地区的调研结果以及新疆灰枣产量的权重情况，2024年新疆灰枣产量相较于2023年产量恢复性增产，预估总产量恢复到60-65万吨左右，较2023产季增产幅度约为70-85%。

（2）新季枣质量方面：综合来看，本次调研地区红枣整体产量、品质、单果个头大小均显著优于去年，但出成率略有下降。调研过程中，市场果商普遍反应，D单及以上出成率在7成左右，去年因雨水少，裂果等偏少，D单及以上出成率在8成左右。出成率下降的原因，一个是在产量较大的年份，众多的果实会竞争有限的树体营养，导致个体果实在生长状况上相较于低产年份表现欠佳。二是在今年坐果期以及生长期，新疆出现降雨天气，导致部分大果出现裂口现象，并且部分地区受到炭疽病的影响，新疆阿克苏地区枣树受到一定影响，喀什地区影响相对较轻。综合来说，相比较于去年，红枣整体产量、品质、单果个头大小均显著优于去年，但出成率略有下降。

（3）新季枣收购情况及仓单成本测算：本周南疆灰枣主产区气温在0℃-24℃，霜降后逐渐进入集中下树期，若羌、且末、皮山地区下树进展较快，成交少量价格不主流。当前枣农挺价情绪高涨，而枣商则多采取谨慎态度，进行小规模的试探性采购。预计待大规模采摘开始后，收购价格将趋于明朗，持续关注采摘进度及原料收购价格的动态变化。目前部分地区开始收购，零星开秤价格为若羌8元/公斤，皮山7-7.5元/公斤，阿拉尔6-6.5元/公斤。由于供应相对充足，预计后续开秤价格可能会有所下滑，降至6元/公斤以下。结合原料采购情况以及预估收购价格变动，我们对仓单成本进行了测算：①假定采购成本为5元/公斤，D级以上出成率为70%，测算后仓单成本为8822。②假定采购成本为5.5元/公斤，D级以上出成率为70%，测算后仓单成本为9410。③假定采购成本为6元公斤，D级以上出成率为70%，测算后仓单成本为9996。④假定采购成本为6元/公斤，D级以上出成率为65%，测算后仓单成本为10640。