报告品种：铜

一、秋季污染性天气重现，部分铜杆企业生产受限

时值秋季，华北中南部、黄淮中西部等地大气扩散条件开始转差，出现间歇性霾天气，部分地区有重度霾。北方多地发布重污染天气橙色预警并启动二级应急响应，对铜杆生产企业环保提出了更高的要求。对此，Mysteel铜团队就近期北方市场铜杆生产运行情况进行了调研，具体结果如下：

从调研结果来看，本次重污染天气时间长、范围广，减产现象集中在天津、河北廊坊、河南新乡等地。除少部分铜厂反馈暂未接到环保预警，维持正常生产状态，其余铜杆企业或减少一条线进行生产，或完全停炉，具体恢复生产时间未定，预计至11月初恢复生产。

二、再生铜原料溢价，原料采购竞争加剧

与此同时，再生铜现货紧张问题突出，华北铜杆市场“缺料”现象愈发严重。由于再生铜流通货源少，再生铜溢价明显，铜杆厂家难以采买废铜；而加价采购，令原料成本提升，铜杆成品与再生铜原料的差值小，不足以覆盖加工成本，更甚者个别铜厂生产利润出现亏损，出现“越卖越亏”的恶性循环；部分铜厂不得不寻求采买废杂铜，以便持续开炉进行生产。

此外，华北市场再生铜杆企业废铜采购竞争力不足，采购价难以企及周边市场，因再生铜采购价同华中市场再生铜采购价存在较大价差，货源“南流”现象明显，本土的再生铜货源流向价格更高的华中市场，而本土铜杆企业收料难度进一步加大。随着原料的逐步消耗，铜杆企业难以保障连续性生产，铜杆企业间再生铜采购竞争激烈。

三、后市展望

由于近期铜价运行波动不大，且精废价差小，再生铜杆经济性优势削弱。后市来看，再生铜溢价现象短时间难以缓和，再生铜杆的生产利润进一步遭受蚕食，导致成品议价空间有限，华北再生铜杆市场陷入“采销两难”的困境。部分铜杆厂家为交付订单，不得不从其他厂家调货进行交单，或转向进行贸易活动，市场投机性贸易活动增多，而市场成交也逐渐向贸易商偏低价货源倾斜。

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