报告品种：菜油、菜粕、花生

近期因为棕油领涨以及加菜籽反倾销调查等事件的影响，国内菜油价格大幅上涨至历史高位，而在油粕“跷跷板”效应的影响下菜粕价格走势疲软。后续这一现象是否仍将继续维持？长江期货饲料养殖中心前往广东探究菜系行业具体情况。

下午：茂名油厂G

企业介绍：企业2019年立项，2021年完工，2022年7月投产。设计压榨能力70万吨，实际压榨能力60万吨。目前企业设有2500吨/天的菜籽压榨线以及1000吨/天的精炼线。企业2023年共进口菜籽62万吨（10条船），满负荷运行。2024年进口同比减少，目前已经落地8条船（52万吨），到位7条船共45万吨，菜籽加工完成共40万吨。企业的仓储能力为8个筒仓共8万吨，货仓9000吨，油罐5万吨。企业定位为集团原料供给基地，为岳阳、重庆等地的工厂提供原料。

1、企业未来的菜籽买船情况？

现在企业在11月和1月都有买船，12月没有。因为政策端不确定因素非常大，所以更加远期的船期暂时不考虑。如果1月船期的货能顺利进入国内，会考虑预售。

2、企业产品销售情况？

企业生产的散油大部分运往湖南和川渝，运费为200-300元/吨。此外生产的少部分包装油在周边地区也有所销售。整个集团有60%的菜油来源于该工厂，剩下40%的菜油源自进口。企业生产的菜粕供给周边饲料厂和贸易商，比例为6:4，茂名水产养殖行业发达，对菜粕有大量的需求。

3、现在企业的菜粕库存？

菜粕库存比较稳定，有1300吨，下游提货较积极所以不愁销路。

4、两湖菜油的消费有没有季节性变化？

集团包装菜油消费和去年相比基本持平。两湖菜籽消费没有明显的季节性，只有淡旺季之分。一般来说春节后-4月、端午节后、五一后和夏季是消费淡季，9月以后是消费旺季。

5、本地水产养殖的持续时间？

湖南在11月份进入养殖淡季，但是本地只要温度在10摄氏度以上都可以养殖。

6、集团中中小包装油的比例？

10%中包装，90%小包装。中包装主要用于餐饮，餐饮业更倾向用便宜的豆油和棕榈油，菜油用得少，因此集团大部分菜油都进入小包装渠道。

7、广东本地菜油消费未来可能的增长点在哪里？

越来越多的湖南人涌入广东，带来菜油消费需求的增量。不过这个新市场的培育是需要大量时间的。

8、如果反倾销调查落地，企业有什么应对方法吗？

这边的生产线只能压榨菜籽，不能转榨大豆，而且大豆压榨也不是集团的主营业务。未来会考虑进口澳籽（如果进口限制放开）或者在利润能够覆盖关税增加的情况下继续压榨加籽。不过其余替代源的性价比都不如加菜籽高。

9、澳菜籽和俄菜籽等替代品的品质表现如何？

加菜籽具有最高的性价比，俄菜籽及澳菜籽都不如前者。产油率上加菜籽最高（43%），澳菜籽要低1-2%，国产菜籽产油率最低仅有38%。蛋白含量上，目前加菜籽39%。不过企业以榨油为主业，因此对菜粕蛋白含量关心较少。

10、对于后续菜油和菜粕基差的看法？

现在-150元/吨的基差已经接近底部了，继续走低的空间不大。如果后续反倾销落地，那么基差将开始反弹。整体上比较看涨未来菜系的基差。

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