一次爆仓经历，让我永不做空！

我在一家非银金融机构担任投资业务总经理，从事固定收益投资及资产管理工作。从工作性质看，利率期货是我的本职工作，相当于现货商。

做期货这么多年，和很多期货玩家一样，我也经历过亏损和爆仓窘境。因做空而大亏过之后，我的投资原则中从此多了一条——永远不做空。

从商品期货到股票期货

2006年，我最早接触的投资品是股票。2007年遇到商品牛市，我认为该买入商品了，正好在股票市场也赚了些钱，需要“多元化投资”，从此便踏入期货世界的大门。相比股票，期货的品种更丰富，包括商品、利率及指数期货等。而期货最吸引我的地方是保证金交易，可以节省本金。

最早，我做的国内商品期货，包括大豆、棉花、沪铝等。当时的氛围和现在很不一样，商品期货备受追捧。

以电解铝为例，当时大家都认为俄铝、美铝、加铝、中铝会形成一个类似OPEC的铝业组织，电解铝的前景妙不可言，所以当时中国铝业的市值也到了很夸张的程度。后来，因为互联网、科技股的崛起，我慢慢降低了商品期货的持仓，逐步转向指数期货和股票期货交易。

股票期货类，我主要做腾讯、美团、京东、阿里、小米、哔哩哔哩、药明生物等。我给这类股票取了一个名字：Golden Clan（黄金家族）。由于股票期货按月交割（我不卖出，到期让其自然现金交割），故需要不停地滚动操作，每年需要交割或者买入6-12次。从现在起，直至2030年，我计划主要持有这类股票期货。

指数期货方面，我主要做香港恒生科技指数、MSCI台湾指数及纳斯达克100指数等。前者是中国的科技股指数，中间的是以台积电为核心的半导体指数，旨在看好台积电而买入指数期货，后者是全球最强科技指数。

当前我的主策略，是以个股期货和指数期货来代替股票买入，节省资本和交易成本。然后把节省的本金用来申购港股新股，进行套利交易。

做空爆仓，让我“大彻大悟”

刚开始做期货时有亏有赚，后来时间长了，就是盈利大于亏损。现在可以做到持续盈利，基本上每个自然年度都是盈利的。

但只要做期货，就难免会遇到爆仓或者类似于爆仓的窘境，我也不例外。

2011年初，我记得那是春节前的一天，做空美国棉花的我，遭遇到有史以来最大一次亏损。当时，美棉价格疯狂上涨，而像我这样下了空单的人无法移仓，因为远期美棉存在巨大贴水。后来，期货公司打电话过来，说我保证金不足了。我也毫无办法，只能让期货公司平掉了棉花空单，价格大约在165美分。后来，价格还涨到过200美分之上。即便我只做空了1-2手美国棉花，当时的亏损额也高达6.3万美元。十年前的6万多美元还是挺值钱的。

这次做空经历让我大彻大悟，我的期货投资原则多了一条——“永远不做空”。

其实想明白了就知道，遇到这样的时刻，往往意味着我做的方向未来将迎来巨大的回报。这时只要挺住，什么都不用做，就可以赚大钱。

我的交易原则有两个，一是原则上永远不做空；二是“无论判断对了还是错了，最终都是要赚钱的”。在该原则之下，我的仓位必须有非常合理的控制。

投资期货过程中，我没有止损策略，因为当我进场时，就认为是价格有安全边际了，而且我永远做多。这一点，我和很多做期货的人不一样。

做多和做空的风险收益完全不成正比，除非你是短线或高频交易高手，否则没必要做空。

做期货也可以长线，最重要的是耐心

个人认为，期货中技术面没什么用。基本面有用，但作用有限，因为它实际上是被国际大行控制的变量。

以豆粕为例，其基本面指标，如美国和拉美的播种面积及产量、未来猪肉价格、养猪库存量等，很多都需要大型机构投资者用无人机、全球卫星定位测量仪等手段实地勘探，个人投资者很难掌握到一手的精准数据及基本面变化趋势。

但豆粕的价格是不会骗人的。历史上，只要在2800元以下买入豆粕，再加一点耐心，赚钱是大概率事件。

作为普通投资者，我们应该找到跌无可跌的价格，然后买入耐心等涨。

有一个平和的心态，具备超常的耐心，是做期货投资最重要的性格特质。期货交易我做长线，一般会放上半年或者几年，因为前文说过，期货只要单向做多，很难累计亏损。

例如最近复盘时，发现我做的国际原糖虽然前几年亏损了不少，但去年下半年我买入超远期国际原糖后，经历一波上涨。现在，我的国际原糖已经累计获利了。