报告品种：原木

在原木期货即将上市之际，为更好的感知原木现货市场的心态，在11.13-11.14，笔者对江苏太仓的原木现货市场进行了调研走访，想要了解具体内容的话，就跟笔者一起来看看吧~

贸易商A：

1、以铝代木对原木需求的影响如何？

虽然铝合金模板能重复利用，具有耐久性，但比较局限于大型企业，小型企业偏向于使用木模板，主要还是铝合金模板成本较高，在一个工地使用完，可能并不能适配其他工地，需要重新切割，会导致额外成本，而且现在新开工的工地越来越少，并不需要过高的周转率，对于小企业还不如使用木模板，所以以铝代木对原木的替代需求上的影响在近两年实际上是在减弱的。

2、为什么当前贸易商进口利润为负数仍要维持进口？

海内外价格倒挂是常有的现象，以前价格一般可能会有8个月时间倒挂，4个月时间顺挂，一年总体还能赚钱，但近年进口利润长期倒挂，进口量整体也下降了，但为了维持一定贸易量，占据市场份额，和外商签订了部分长协，若签订长协，则很难调节进口量，长协一般签订时间在年末或者年初。

3、外商成本线在什么位置？

CFR报价在115-120美金/立方米接近外商采购成本线，但中间考量因素较多，涉及汇率及海运费波动，成本线也在变化，在外商成本线以下，其可以通过减少发运量来支撑价格，而如果每个月减少的船只数量较多，则可能会助推中国国内价格上涨。

4、外商是如何报价的？

外商一个月一报价，会参考中国的现货报价，以及基于对中国市场行情的判断来定价，报价和实际定价存在商谈空间。

5、从新西兰运往国内船期是多久？

从新西兰运往太仓和岚山时间相近，都在18-20天左右。

6、国内原木价格底部支撑怎么看？

认为国内价格底部大概在750元/立方米，目前海外报价居高不下，叠加港口库存也比较低，能给到原木一定的底部支撑。

7、原木是否有类似黑色系品种的冬储的概念？

原木在过去也存在冬储，但目前地产大趋势向下，需求淡季不淡，旺季不旺，界限模糊下，目前冬储可能表现不太明显。

贸易商B：

1、车板交割和厂库交割比较，哪个方式对于卖方更合适？

对于车板交割相比厂库交割更便宜，大概率会便宜30元以上，厂库交割相当于从码头拉到厂库，这个运费需要卖方承担，同时还需要额外的装卸费，厂库的堆存费也会比码头贵，一般码头前一个半月至2个月时间是免费堆存的，而厂库不存在免费堆存期。

2、从外商进口的原木质量是否有保证？

不同外商品牌的质量也不一样，原木如果存在蓝变，会掺在不同的船里，且由于原木属于卖方强势市场，买方很难通过合同条款对是否存在蓝变进行质量约束，买方能拿到什么质量的货等于拆盲盒。

3、各地区检尺标准是否存在差异？

各地区检尺标准都不一样。

4、贸易商如何判断行情？

会定期走访下游，观察其订单情况，是否存在赶工，以及下游的原木库存储备情况，同时结合码头的出货量来判断行情

5、对于期货的介入是什么样的心态？

对期货持开放态度，并希望期货市场能活跃现货市场，把现货贸易量带起来。

在期货临近明年07合约交割之前，盘面大概率还是讲故事为主，明年进入3月份再逐步回归基本面。

贸易商C：

1、外商和进口贸易商的关系转变如何？

以前长协偏多，从前年开始，长协的占比降低了，因为长协难赚钱，而且上游外商的市场地位也随着这几年中国市场行情的走弱有所转变，外商话语权变弱了，外商每个月的发船数量是固定的，即使没有人买货，也要发船，所以需求淡季外商压力也是很大的，原木慢慢开始向买方市场过渡，国内拿货存在可灵活操作的空间。

2、林场成本和外商成本涵盖哪些方面？

林场现金成本主要包括砍伐，运输和装卸费，当林场砍伐利润大幅降低，林场砍伐意愿会降低，但不会停。

外商收货成本（AWG码头报价）主要包括林场原木成本和运输至码头费用，目前报价在85美金左右，基本固定，变化频率较低。

近几年由于林场砍伐成本提升（砍伐队薪酬上涨）以及运输费用上升（临近码头的林场被砍伐，可供砍伐的林场与码头距离变远），外商收货成本有所提高，大概从80美金提升至85美金，目前海运费大概在31美金（存在较大变数），合计外商成本大概在115-120美金。

3、对于12月后市看法？

正常12月属于淡季，后市看跌概率大，但期货上市，期现商参与后要是锁住一部分流动性，可能会对现货价格产生非基本面因素的影响。

4、目前期现商是否有参与？

现在已经有期现商跟外商买货了，但是一条船上的木材长度不能确定，很难只买4m的标准交割品，会同时买到很多非标品，但为了和外商维护关系并且更好的感知现货，部分期现商仍会选择买船。

5、原木质量什么时候容易发生转变？

正常原木堆放半年一般不会发生质量变化，但夏天原木容易蓝变，储存三个月之后可能引起开裂，开裂就会影响交割。

贸易商D：

1、目前外商报价在什么范围？

外商目前报价在125-128美金之间都有，不同品牌报价不同。

2、期货上市后是否会影响进口量？

期货上市后，为了服务期现商会多接长协，保证每个月有额外供货量给期现商，同时自身进口量上去了，也可以抢占更多市场份额，面对外商话语权也增强了。

3、下游加工厂分布情况

山东岚山码头附近有几家大的原木加工厂，如果需要走量，在岚山会更容易卖，太仓由于加工厂竞争比较激烈，附近以小的加工厂为主，卖货走量比较有难度。

4、辐射松主流规格以什么为主？

目前中A和小A是主流规格。

5、原木的需求变量可能体现在哪里？

目前原木可能存在的需求增量主要体现在木托盘上，扩大内需的背景下，中国物流运输行业仍是增长趋势，仍是原木需求的潜在增长点。

但同时也需要注意到塑料托盘对木托盘也存在替代效应，相比木制托盘，塑料托盘更加环保，可回收利用，而且材质较轻，可以减少物流成本，但同时塑料托盘也具有劣势，其价格比木托盘更高，且木托盘尺寸定制上更加便利。

同时考虑到特朗普上台后加增关税，可能会导致我国出口量减少，从而导致物流运输减少，原木在木托盘方面的需求增量可能不一定看得到。

某港口码头

1、码头对于期货的作用？

对于期货，码头主要涉及到原木的交割，码头不会特意划分交割区域，现货堆放和交割区域不会分开。

2、期货上市对原木的意义？

类似其他进口为主要供货渠道的品种，原木期货上市后，能帮助提高国内的定价权，削弱外商的话语权，让中国慢慢转变为定价中心，也能使得原木逐渐从卖方市场转为买方市场，同时有了不同玩家的加入，也能提高产业的活跃度。

3、码头如何收费？

一般前两个月左右是免费堆存期，免费堆存期后，第一月收费0.2元/立方米/天，第二个月是0.4元，三个月后是0.6元。

目前码头只收堆存费和装卸费。

4、仓储协议问题

出于货权转移问题风险防范的需要，码头目前签不了仓储协议，不能保证货物质量，只能签装卸合同，但后续为了服务于期货交割的需求，目前港口也在不断推进交割仓储协议方面的方案，痛点在于如何解决货权转移的风险问题。

整体来看，目前原木现货市场对期货上市持开放态度，且由于期货的介入，产业活跃度提升，很可能使得原木短周期的供需端发生额外转变，同时也会放大市场的波动。

关于后市看法方面，目前现货价格仍处在底部区域震荡偏弱的状态，存在继续小幅下跌的可能，但由于外商报价存在支撑，港口库存偏低，现货下跌空间有限，预计底部区域在750-780元/立方米。长周期而言，供需双弱，需求端难有新增量，仍需要进口贸易商以及下游加工厂进行长周期的产能出清，提升产能集中度，进而提升在国际上的话语权。

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