报告品种：铅

据SMM调研，11月开始，原生铅冶炼厂陆续开展与下游蓄电池企业或中间贸易商的年度长单协议洽谈工作。

与去年同期相比，部分交割品牌原生铅冶炼厂调低了长单比例，一方面是由于铅精矿原料品味及长单供应总量或无法满足客户要求造成违约，而另一方面则是沪期铅行情异动增多，期现价差扩大时可以有更加灵活的操作空间。

长单升贴水方面，除个别具备运距优势的长单交易或出现冶炼厂出厂升水报价外，主要的冶炼厂出厂价或仍以小幅贴水为主。多家冶炼厂提及长单贴水收窄意向，但实际成交相对困难，长期合作伙伴长单升贴水或仍将与去年持平，SMM暂未调研到与去年相比大幅收窄贴水（50元/吨以上）的长单成交报价。

部分原生铅冶炼厂2025年长单情况调研如下：

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