橡胶

方向：沪胶，观望；20胶，观望；合成胶，观望。   

逻辑：1.按照泰国原料的价格来推算，当下盘面存在一定的高估，水杯差短暂走扩，水杯价差走扩后后期原料再次下跌的空间会打开。根据季节性规律观察，泰国原料一般进入12月后会有企稳反弹迹象。2.天气预报看未来泰国和越南产区降雨影响较少。3.3L陆续到港，小幅累库，与WF和盘面价差缓慢回归，相比于前期，缺货的情况有一定缓解。4.日胶相对NR和TOCOM价差偏低，日胶反弹，或对沪胶有一定带动。5.根据上期所仓单日报，老胶注销后剩余84200吨，近5年偏低，但目前了解到市场预计仓单注册不成问题，关注后续仓单注册速度。操作上，前期15反套获利离场，短期17900附近布局RU2501空单。

策略：卖RU2501C18000

棉花

方向：CF2501上方空间有限。

逻辑：USDA11月报告下调24/25年度全球产量及消费，对后期消费及美棉出口有所担忧，但因同时下调24/25以前库存水平，整体期末库存继续走低。国内宏观政策的利好对实际产业的影响需要时间期限，美国大选落地，特朗普当选后纺织品出口受限预期扩大，贸易冲突大概率延续。近月2501合约的交易逻辑应该放在现实逻辑，即需求疲软的现状和新花上市的套保压力。新花加工进度逐渐升高，虽然成本较当前盘面倒挂，但交割回归逻辑为时尚早，在流动性偏弱背景下成本支撑面临考验。

策略：01合约依然难以看到太大上涨空间，卖出虚值看涨期权继续持有。月间价差以1-5反套为主，0~-50为入场点位，-250~-300为止盈点。

风险提示：宏观政策，美棉天气。