行情回顾
 
　　7月连塑主力1009合约在进行了半个多月的震荡筑底后走出了一波反弹行情。
 
　　受中美经济接连出现增速放缓迹象及油价和股市连续下跌的影响，7月1日连塑开盘后一路下跌，当日跌幅超过2%。之后将近半个月的时间，连塑一直在9000-9500区间内弱势震荡。虽然经济二次触底的阴影仍在，但美国及国内股市在7月6日前后开始快速反弹，并且反弹时间持续了十天左右，这一波强势反弹对市场信心起到了极大的提振作用，7月下旬开始，包括连塑在内的大部分商品开始了一轮反弹行情。截至7月28日，连塑已由7月中的最低点9060反弹至最高9835点，反弹幅度接近800点。临近月底，连塑在9850点压力位附近进行小幅调整，消化前期涨幅。

基本面分析
 
　　原油试探80美元关口，还需更多利好支持
 
　　7月国际原油价格呈前跌后涨走势。临近月底，油价在80美元下方震荡。
 
　　月初伊始，原油期货价格即大幅下跌，7月1日日跌幅达到3.5%，跌破73美元/桶。由于此前市场已经对中国经济增长明显放慢感到不安，而令人失望的美国制造、失业、住房销售以及建筑支出数据给市场带来了进一步的压力，油价承压大幅下行，并在随后几日继续下滑至71美元/桶附近。但美国股市7日受到道富银行(State Street Corp., STT)发表乐观业绩预期和科技业的交易活动推动。道琼斯工业平均价格指数收盘攀升2.82%，原油价格受此提振大幅上涨2.9%，结束了之前连续六个交易日的跌势。随后EIA公布的数据显示7月2日当周原油库存大幅减少500万桶，远远超出分析师预测的180万桶数据，受此消息提振，7月8日油价重回每桶75美元上方。之后一周，原油价格在75美元/桶上方波动。22日，由于市场对热带低压将形成飓风而影响墨西哥湾采油的担忧情绪升温，及外围股市强劲反弹，推动油价逼近近几周交投区间70-80美元的顶端，当日原油价格大涨3.6%，达到79.30美元/桶。之后原油价格又多次试探80美元/桶的区间上沿未果。
 
　　对于近期原油的走势，80美元已演变为一个阻力位，原油价格若想向上突破，需要原油需求及经济数据能有更佳表现，否则，原油价格或将继续维持在70-80美元/桶区间内的震荡。
 
　　供应持续增加，乙烯价格难以上行
 
　　7月乙烯价格继续小幅下跌。CFR东北亚和CFR东南亚月均价为876美元/吨和800美元/吨，价格重心分别较上月下降54美元和104美元。
 
　　本月亚洲乙烯市场大部分时间仍被笼罩在供应量增加，下游需求持续疲软的阴影下。因来自沙特、卡塔尔、伊朗和阿拉伯的中东货源持续涌入亚洲导致供需关系失衡，月初市场看跌气氛不断增强。其间台塑1号裂解装置因火灾原因停车，但没有对疲软的东北亚市场形成支撑。月中因中东船货逐渐开始从新加坡和马来西亚流入台湾和中国地区，因此东北亚乙烯价格出现明显下滑。
 
　　临近月底，受下游相关市场如聚乙烯和PVC市场反弹及对台塑装置开工关注度有所减弱影响，亚洲乙烯价格出现小幅上调。但市场交投气氛并不见好，多数人士对于台塑装置消息在得到确认之前，不愿给出坚挺报价和还盘，因此成交稀少。
 
　　石化提价&控制放量，挺价意愿强烈
 
　　7月石化企业定价策略发生了扭转，由降价促销转向提价限售。石化挂牌价也经历了下调-起稳-回涨的过程。月初，中石油中石化纷纷大幅下调线型挂牌价格，调价幅度平均在400元以上。致使部分石化挂牌价格出现低于市场报价的现象。挂牌价格一度低至8800元/吨附近。之后石化企业开始控制放量，挂牌价格暂时止跌企稳。本月下旬，随着期价出现触底反弹迹象，石化企业趁机开始大幅提价。临近月末，部分大区挂牌价格已重新攀升万元大关。
 
　　原油、期货上涨&石化挺价,市场价格止跌反弹
 
　　本月受石化企业定价政策调整影响，各地市场现货价格也出现前跌后涨现象。月初受石化挂牌价格大幅下调及期货下跌打压，市场报价一路走低，一度跌至8700元/吨。进入下旬，在原油价格上涨、石化提价控制放量以及期货价格反弹的推动下，市场报价开始跟风上涨，临近月底，价格重心已由9000元以下上移至9800元附近。
 
　　产量逐月增长
 
　　今年年初以来，国内PE产量逐月快速增长。4月产量更是创出近年来新高。随着需求淡季的来临，5月产量有所减少。但6月产量又有所回升。据最新数据显示，2010年6月国内PE产量为90.96万吨，较去年同期增加32.03万吨，增幅为54.35%；1-6月累计产量为496.02万吨，较2009年增加118.44万吨，增幅为31.37%。与5月份国内PE产量相比增加5.28万吨，增幅为6.16%。
 
　　库存偏高状况改善，去库存化进行中
 
　　从5月开始，国内库存偏高现状有所改善，去库存化正在进行中。由于中石油、中石化近期采取控制放量政策，使得社会库存小幅回落，库存压力略有减小。部分地区一度出现供应稍紧的现象。
 
　　中塑最新数据显示，截至7月16日国内PP、PE主要市场总库存小幅减少，较上月底减幅为2.81%。其中PE库存小幅下降，较上月底减幅2.94%。区域来看，南方库存大减，减少4.15%。北方库存微幅减少，较上月底减幅在0.05%。
 
　　交易所库存近期快速增加，。截至7月28日，注册仓单达到6856手，接近历史高位。
 
　　内外盘价差逐步缩小，进口量逐月滑落
 
　　自2010年3月以来，我国PE进口量高位滑落，并呈逐月下降态势。主要原因是由于国内PE需求持续低迷，国产PE价格一路下跌，年初形成的内外盘价格倒挂现象已基本消失，贸易商进口动力逐渐减弱的原因。据海关最新数据显示，2010年6月PE总进口48.65万吨，环比上月减少10.65%，同比上年减少32.2%。其中线性进口15.1万吨，环比减少6.8%，同比减少15.11%。
 
　　供大于求局面持续，但供应压力有所缓解
 
　　供给方面，受进口量回落影响，自2010年3月以来，国内PE供应总量（产量+进口量）已出现小幅回落状况。由于年初以来PE价格下跌幅度较大，到目前为止，内外盘价格倒挂的现象已经消失，国产料的消化速度有所增加，供应压力在2季度稍有缓解。但由于6月产量增加较多，虽6月进口量继续减少，但总的供应量与5月基本持平。
 
　　需求方面，七月中上旬农膜定单依然清淡，农膜厂家开工率维持在30%左右，但随着华北农地膜消费旺季的即将到来，农膜经济商采购意向渐浓，农膜厂家开工率也逐步提高，目前已接近50-60%的水平。农膜需求的启动无疑令疲软的PE需求有所改善。且因下游工厂/中小经销商库存明显大幅低于去年，市场部分人士对后期需求存在乐观预期。因对中国经济走向不明朗，包装膜/管材/片材等制品企业采购意向尚未有集中体现；但随着原材料价格的走稳上扬，预计下游需求面将会得到一定程度改善。
 
　　总体来说，供过于求的局面仍将持续，但供应压力逐渐减小。
 
　　后市展望
 
　　PTA期货的此轮反弹主要受原油、股市及周边市场整体反弹带动，而基本面供大于求的局面还没有改变。由于市场多头承压过久，此轮反弹的动能充足，因此，如近期宏观经济方面没有更多的利空因素，包括PTA在内的商品的反弹还有一定空间。建议多单继续持有。