就业数据不佳 美股艰难爬升

上周标普500指数开盘强势上扬，但受非农就业数据不佳影响，上周五(8月6日)温和走低，当周指数上涨1.82%至1121.64点。市场数据显示，美国经济仍在持续复苏，但增长速度慢于预期。

美国劳工部6日宣布，7月非农就业人数减少13.1万人，远远高于预期的6万人，失业率持稳在9.5%。而私营部门就业人数仅增加7.1万人，不足以弥补政府部门就业的减少。受此消息影响，6日美股开盘走低，随后跌幅增大。越来越多的迹象显示，投资者对经济复苏的预期仍然过于乐观，当日标普500指数下跌0.37%至1121.64点。

在欧洲银行靓丽二季报的提振下，上周一(2日)，标普500指数上涨2.20%至1125.86点，创当周最佳单日表现，十个行业板块全部实现上涨，500只成分股中，474只上涨。新闻出版行业当日表现优异，纽约时报公司上涨6.6%，出版公司Meredith(MDP)上涨6.0%，华盛顿邮报公司上涨3.2%。上周二(3日)标普500指标股涨跌互现，消费品生产商宝洁公司当日公布的财报令人失望，而辉瑞制药公司则宣布盈利及营收均高于预期。不过，由于原材料和消费品板块表现不佳，标普500指数当日下跌0.48%。在企业优异财报和不佳经济数据的双重作用下，上周三(4日)和周四(5日)市场仍然涨跌互现，标普500指数4日上涨0.61%，5日下跌0.13%。上周五(6日)，令人失望的就业数据引发了市场对美国货币政策走向的讨论，有分析人士认为，美联储将采取更多措施刺激经济复苏。美联储定于本周二(8月10日)召开的货币政策会议将探讨美国当前经济形势以及货币政策走向，预计会议结果将对股市走势产生重大影响。

在行业和个股方面，企业业绩走强，但销售数据却弱于预期。上周，标普500指数的10个行业板块中，医疗保健板块表现最佳，上涨3.97%。然而，该板块目前仍是今年标普500指数中表现最差的板块，2010年迄今为止，该板块累计已下跌4.99%。医疗保险公司信诺集团上周上涨11.8%，美国最大的透析诊所运营商DaVita(DVA)上涨11.0%，联合健康险集团(UNH)上涨9.9%。由于油价上涨，能源板块同样表现抢眼，上周上涨3.99%。阿纳达科石油公司上涨13.3%，戴蒙德海洋石油开发公司(DO)上涨11.7%。必需消费品板块上周实现的涨幅最小，仅为0.63%。百货公司J.C. Penney (PCP)下跌11.4%，信用卡发行商万事达和维萨则分别下跌1.2%和1.6%。

本周，企业财报仍将主导市场走向，此外，即将出炉的各项经济数据及美联储货币政策会议也将左右市场走势。由于上周公布的就业数据不佳，导致市场对美联储将采取更多经济刺激措施的预期增强。迪士尼公司、梅西百货以及J.C. Penney 将分别于本周二、周三和周五公布二季报，百货运营商科尔(KSS)和高档商品零售商诺思通公司(JWN)也将于周四公布业绩，零售板块将成为本周市场的领衔主演。本周五将有零售和消费者价格指数出炉，计算机生产商戴尔和互联网营销商思科系统届时也将公布二季报。

美联储周二再议息 退出"舞步"难持续

美国政府8月6日公布的就业数据低于市场预期，这给美国经济复苏前景重新蒙上阴影。美联储将于10日召开新一轮议息会议，市场预计美联储不仅无法实施退出策略，且需要采取更多措施推动经济复苏，甚至不排除在本次会议上会向恢复非传统放宽政策迈出"一小步"。

美联储或扩大量化宽松

很多迹象表明，美国劳动力市场仍旧低迷。美国劳工部6日公布的数据显示，7月份美国失业率维持在9.5%，与6月持平。非农就业人数环比下降13.1万人，降幅高于经济学家预期的8.7万人；私营部门就业人数环比增加7.1万，增幅低于经济学家预期的10万人。

高盛经济学家6日发布报告，由于国会抵制延长财政刺激政策，已将2011年美国增长预测由2.5%下调至1.9%，高盛预计美联储将采取"新一轮非传统货币放宽措施"来应对高失业，其中包括增加资产购买。

野村证券首席全球经济学家保罗·谢尔德在最新发布的报告中称，美国近期经济增速与通胀预期恶化形势，均要求美联储开始实施宽松货币政策，他预计美联储将在本次会议中保持一种更加灵活的态度。他表示，美联储目前将可能放弃缩减其巨额资产负债表的决策，这较重启资产购买计划更是一种灵活微妙的货币宽松政策形式。他认为，无论使用哪种经济刺激举措，都将令市场感受到以下强有力信号，即美联储拥有很多可用工具来刺激经济复苏。

美国太平洋投资管理公司联系首席投资官比尔·格罗斯日前也称，为了阻止美国经济重新滑入衰退周期，在未来两到三年时间里，美联储都不太可能会上调基准利率。格罗斯称："在对国债收益率曲线进行分析后可以发现，美联储将在很长时间里将基准利率维持不变。当两年期国债利率下跌至50个基点以下时，就表明美联储升息的余地不大。"

判断经济二次探底尚早

美国经济周期研究所6日表示，现在就认为美国经济陷入二次衰退为时过早。该机构编制的ECRI领先指标一直被看做是美国经济周期的风向标。该机构常务董事阿楚瀚表示，毫无疑问，美国经济增速正在放缓，但现在就将其称之为二次衰退为时过早。截至7月30日当周ECRI领先指标从之前一周的121.0升至121.8。在该指标从五六月份的周期高点134.7大幅回落之后，继续在低点企稳。

阿楚瀚指出，尽管ECRI领先指标在5月份和6月份出现"显著而广泛"的下降，但跌势于7月份中止，表明该指标的下降还不能称之为"持续"。阿楚瀚表示，只有领先指标出现显著、广泛和持续的下降，才意味着经济陷入二次衰退。现在就声称美国经济陷入二次衰退为时过早，不过他同时警告称，若上述指标未来几个月进一步下滑，从而令其跌势显现"持续性"，其含意就可能从暗示经济增长放缓转向二次衰退。

金融衍生品投资拖后腿 巴菲特二季度净收益大降40%

6日公布的财报显示，"股神"巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司的投资基金今年二季度可分配净收益同比大降40%。金融衍生产品受到全球股市下跌的拖累，成为影响巴菲特收益的罪魁祸首。

财报显示，伯克希尔公司二季度可分配净收益为19.68亿美元，同比下降40%，合每A类股收益1195美元，低于市场预期的每A类股1360.4美元。不包括部分投资业绩的经营利润则为每A类股1866美元，高于分析师预期的每A类股1456美元。当季末账面价值为每A类股86661美元，较一季度末的水平下降2%。

该公司当季投资所得由上年同期的3300万美元飙升至3.81亿美元，但金融衍生产品成为当季唯一亏损项目，账面亏损高达21.76亿美元。其中，股票衍生品亏损18亿美元，去年同期为盈利19.6亿美元；信用违约掉期(CDS)亏损3.2亿美元，去年同期为盈利3.91亿美元。

据悉，这批金融衍生产品自2007年开始由伯克希尔公司持有，2020年后到期。自2008年金融危机以来，该公司的股票衍生品投资开始出现亏损。

此前有分析指出，美国政府推行的衍生品新规将压缩巴菲特的收益。该新规要求多数衍生品交易方必须提供交易担保品，这可能压低交易带来的利润。投资者因此担心巴菲特可能买回先前卖出的期权，这导致期权价格出现上涨，从而压缩巴菲特的获利空间。

伯克希尔公司从2004年开始出售规模数十亿美元的期权合约，赌的是股票市场将会上涨15年，甚至20年。"巴菲特终归需要提供担保品，这只是时间问题，"交易期权的Titan资本集团创办人罗素艾·布拉姆斯表示。

不过，伯克希尔公司的核心业务利润高于预期，当季收入增加7%至317.1亿美元。此外，巴菲特亦曾在伯克希尔持有金融衍生品之初表示，衍生品每个季度价值不同，但他相信最终会盈利。