随着周边农产品纷纷走强，ICE期棉在两年来高位附近再次面临突破，国内期棉则陷入振荡，同时随着抛储消息的正式发布，后市新棉收购价格渐露端倪。国内期棉8月10日触及两个多月来的技术阻力价位，接下来外盘能否有效突破两年来高位，从而对后市郑棉行情提供明确指引，令人关注。

ICE期棉突破两年来阻力关口在即

1.新年度美棉出口签约活跃

USDA周度出口销售报告显示，截至7月29日，2010/2011年度提前签约量活跃，出口签约量已累计达到82万吨，而上年同期不足30万吨，在新年度到来之前，美棉已经有20％产量签约出口（产量按照400吨计算）。但需要注意的是，一是美棉10、11月份加工能力，能否在短时间里准备如此多的资源，二是美国东部、西部的几个主要港口装运能力，再者，中国2010年滑准税配额谨防过期问题。上述问题一旦出现，可能对阶段性行情造成制约。

其它国际基本面，巴基斯坦今年遇到历史性的洪涝灾害，威胁棉花粮食主产区，其国内轧花厂协会最新预测显示，今年产量可能由此下滑20%—25％，与此前ICAC、USDA预测的增产5％形成反差，从而对国际市场形成一定的利多刺激。

2.基金态度转变，大幅增持多单

ICE交易所公布的期棉投机持仓显示，在54年来投机持仓首次转为净空头率之后，截至7月30日当周，基金大幅增持多单，净多头率增加6.3个百分点，基金对后市态度发生很大的转变。另外从最新CFTC公布的基金投机持仓来看，截至8月3日，总持仓大幅增加近9％，增至179080手，投机净多头率大增5.35个百分点，增至13.14％。

3.金融及宏观环境有利

从整体市场面临的环境来看：农产品2010年遭遇极端灾害天气，产量供应堪忧，小麦已经凸现；全球经济持续恢复且中国有望政策松绑，引发高风险资产投资情绪升温；美元在经历近两个月持续走低后，一旦79.6位置跌破，将引发新一轮贬值；全球货币政策退出遭遇困境，通胀预期不减。因此在上述几个方面的共同影响下，一定程度上对农产品后市走向形成良性影响。

通过上述分析，相信未来一段时间，在整个市场氛围总体向好的支撑下，外棉突破80美分技术阻力位概率大增，并将打开上涨空间。

抛储尘埃落定，有望指引收购初期新棉价格

自7月初以来国内棉花现货持续振荡，成交清淡，但价格相对坚挺。在棉花长势相对正常情况下，国内棉花市场关注焦点主要集中在抛储方面。8月9日国家正式发布抛储消息，从几个关键点来看：数量60万吨，抛储底价16500元/吨（标准级、净重），8月10日开始，对竞买企业进行了诸多限制，竞卖并且以打“捆”方式销售，每捆原则上在100吨至200吨之间。

综合分析来看，首先，在距离新棉10月初上市，大概还有8周工作日时间里，每天平均1.5万吨，正好是60万吨，顺利接轨新棉，打消新旧年度间资源紧张的市场恐慌性心理；其次，由于实行捆绑销售，对一些中小纺企而言，无疑面临资金等各方面压力，令其参与兴趣大减，对大型纺织企业有利。

综合今年的种植面积、棉花长势、周边农作物价格、棉农以及中间商和纺企各方可接受心理价格预期等，预测新年度收购成本价不低于16000元/吨。而此次国家抛储限定底价在16500元/吨，与现货价差达1500元/吨左右的水平，平抑价格的意图明显。但从保护棉农、保护棉花种植角度，又要使新花收购价格维持在较具有竞争力的水平，推算来看，16500元/吨皮棉价格折合新棉收购价不低于3.8元/斤（按照38衣分、1.3元/斤的棉籽测算）。可以说，国家此次抛储充分考虑了市场各方预期，而且背后决策相关方做了很多细致的研究工作，同时对新年度市场也提供了一定的参考。

结论

当前1101合约价格经过反弹后维持在16700—16800元/吨左右，和抛储底价16500元/吨相比，期棉优势依旧相对明显。从操作角度来看，市场对于抛储的担心终于放下，逢低买入仍不失为安全的策略，对于谨慎的投资者，可以再关注抛储前几日的表现过后，再确定操作策略。