进入2009年，国际主要商品指数基金调高包括铝在内的基本金属所占权重，国内外铝市场迎来新年开门红，价格展开新一轮反弹。随着指数基金建仓的完成、投机资金获利后的离场，LME期铝价格重返弱势，但沪铝却并未随伦铝走低。沪铝1月累计温和上涨0.8%；而LME三个月铝累计下跌11%，继去年12月后再次出现内强外弱的行情。

　　供需压力缓解预期支撑国内铝价走强

　　有观点认为，铝市内强外弱的格局与人民币升值预期有关。但同为基本金属品种的铜、锌价格在同一时间段内并未明显出现内强外弱的走势。因此，人民币升值预期并不足以说明铝价的走势分化。

　　2008年12月，沪铝开始走出一波反弹行情，当时主要是受铝收储预期的激励。去年12月收储计划尘埃落定、今年1月指数基金调整结束后，市场热情却并未消退，沪铝的反弹行情仍在延续。笔者认为，国储收储预期、指数基金权重调整仅仅为沪铝反弹行情的表面原因，而内在原因主要有以下两点：

　　第一，国内铝生产企业的减产对铝价形成一定支撑。去年以来，金属价格的剧烈下跌使得国内外企业均受到巨大冲击，经营状况急剧恶化，铝价甚至下跌至难以弥补企业边际成本的区间，减、停产成为全球铝行业的普遍现象。国内铝行业在大规模减停产后，国内产能迅速下降，产量大幅减少。据中国有色工业协会数据，去年11月中国原铝产量较去年同期下降12.7%，至99.1万吨，为连续第二个月出现负增长。同时，随着我国各种经济刺激方案的实施以及新年过后下游消费逐步回暖的预期，铝需求回升。铝产量的大幅减少以及需求的逐步回升对供过于求的矛盾有一定缓解作用。

　　第二，在国储收储以及需求回暖预期的支撑下，市场信心逐渐恢复。市场信心的恢复一方面有助于金属价格的走稳，另一方面则助长了市场投机资金的热情。部分空头回补以及多头资金的入场成为沪铝持续走强的支撑因素。