经济衰退忧虑制约外围铝价涨势

　　一直充当铝市场“风向标”的伦敦金属交易所(LME)期铝近期价格走势却不如国内市场强劲，主要原因在于需求疲软和库存不断高企。

　　对金属消费需求、金属价格产生直接影响的全球主要经济体经济均未出现复苏迹象。一系列经济数据也表明主要经济体仍然陷于衰退之中，制造业依然疲软。由于房地产、家电、汽车制造业等铝主要需求行业目前仍处于萎缩状态，铝疲软的需求仍将持续。此外，LME铝库存今年1月增加46.5吨，创下280万吨的高位纪录，一定程度上反映出需求的疲软。

　　内外价格将趋于一致

　　由于跨市套利资金的存在，内外铝市价差过大的不均衡局面将难以持续。但是国内外铝价究竟以何种方式趋于一致仍取决于实体经济及需求状况：如果世界经济整体出现回暖迹象，则国际铝价将逐步向上趋近国内铝价并展开反弹行情；如果世界经济仍将持续衰退，则国内铝价将向下趋近于国际铝价并可能开始新一轮的下跌。

　　就实体经济发展现状来看，市场对经济深度衰退以及需求持续疲软的忧虑仍在主导国际金属价格走势。虽然减停产仍在继续，但却不能改变供需的不平衡。交易所库存的大幅攀升也反映出了需求的疲软。屡创新高的铝库存将对铝价反弹形成一定制约。

　　虽然近两个月国内铝价走势明显好转，但在经济复苏信号明显出现以及国际铝价走强之前，我们有必要理性看待铝价走势内强外弱的极端行情。随着多头资金逐步离场、政策利好预期兑现，以及金属下游消费并未如预期般旺盛，国内铝价此轮反弹行情结束后可能重回下行通道，特别是在缺乏国际铝价上涨呼应的情况下。整体看，铝价内强外弱的行情恐难持久。