螺纹钢自7月15日见底以来反弹已近一个月时间，其主力1101合约已反弹了365点，反弹幅度达9%。昨日早盘，螺纹钢在沙钢大幅调高出厂价等消息刺激下增仓上行，但下午在金属铜等跳水影响下出现回落，全天收一根长上影星线。整体来看，商品市场从7月以来持续大幅反弹，指标超买迹象十分明显，近两日美元指数在80点附近企稳反弹，也给商品市场带来调整压力。但笔者从基本面分析认为，螺纹钢短期调整空间有限，中期仍然具备上行空间。

产量大幅下降，供给压力趋于缓解
　　　　
　　国家统计局昨天公布的数据显示，7月份国内粗钢产量为5174万吨，同比增长2.2%，日粗钢产量为166.9万吨，环比下降12.3万吨。可以说，这一数据早在市场预期之中，6月以来，钢厂就已经陷入亏损，实施停产检修的钢厂不断增加，进入7月更是由原来的中小钢厂扩展到如武钢、沙钢和日照钢铁等大型钢厂，而中钢协公布的旬报数据显示，7月下旬国内日粗钢产量已经下降到164万吨。钢材产量的大幅下滑，大大的缓解了国内庞大的库存压力。根据有关机构的统计，截至8月6日，全国主要城市螺纹钢库存为582万吨，较最高时的740万吨已经累计下降158万吨，下降幅度达21.4%，钢材总库存为1499万吨，较最高时的1858万吨下降359万吨，下降幅度为19.3%。

成本上升明显，钢厂复产积极性不高
　　
　　今年以来，铁矿石价格大幅上涨，铁矿石进口均价较2009年明显上升，钢材生产成本出现实质性提高。根据海关周二公布的数据，7月份国内进口铁矿石5120万吨，进口金额72.39亿美元，进口均价为141.4美元/吨，创2009年以来新高，且明显高于2009年80美元/吨左右的进口均价。前不久，三大矿山与日韩签订的三季度铁矿石协议价为147美元/吨，虽然国内钢企表示不会跟进，但其议价能力非常有限，昨天印度63.5%粉矿最新报价为154—156美元/吨。由此可以看出，如果钢厂放弃协议矿转而采购现货矿也得不到太大好处，反而会加大生产成本的波动幅度。按照140美元/吨以上的铁矿石价格计算，钢厂的三级螺纹钢平均生产成本将达到4300元/吨以上，而现货经过大幅上涨后，昨日主要城市三级螺纹钢现货均价仅为4323元/吨，利润非常微薄，随时可能由于钢价的下跌而吞没，因此，在当前现货钢价水平下，已经停产的中小钢厂并没有太大的复产积极性。

国家政策支持，新增需求值得期待

受国家房地产调控政策及欧洲债务危机双重影响，自4月以来国内外经济呈下滑态势，各国股市大幅下挫，部分专家甚至预测经济将出现二次探底。正是在这一片悲观声中，政府及时地调整了政策取向，放缓了调控节奏，市场预期也随之改变。

就钢材需求而言，下半年仍然值得期待。我们认为下半年钢材需求有三个增长亮点：

其一是保障性住房的开工建设。5月19日，住房与城乡建设部与各省、自治区、直辖市人民政府以及新疆生产兵团签订了2010年住房保障工作目标责任书，要在今年共建设各类保障性住房和棚户区改造住房580万套。即使按照每套60平方米来计算，580万套保障性住房的开工面积将达到3.48亿平方米，占去年房地产新开工面积11.54亿平方米的30%。如果按照每平方米消耗螺纹钢0.052吨来计算，则有望增加螺纹钢需求1819万吨，相当于45天的螺纹钢产量。

其二是7月5日国家发改委网站刊登国家计划2010年西部大开发新开工23项重点工程，投资总规模达6822亿元，这些项目重点都在于公路、铁路、机场、水电工程等基础设施建设，将大大的增加国内钢材需求，尤其是建筑钢材。据中央新闻7月30日报道，西部大开发23个重点项目之一广西防城港核电站一期工程正式开工，这似乎已经说明，这些项目不仅仅是停留在口头上，而是将在下半年实实在在的实行，这些基础设施项目的开工建设，对钢材需求是个不小的刺激。

其三是国家铁路网的建设计划。今年铁道部计划投资8235亿元，而上半年仅完成投资2713.7亿元，如果要完成计划，意味着下半年月均需投资920亿元，较上半年的月均452亿元高出一倍，铁路投资的大幅增加对钢材消费将是一个利好。

上面三个政策不仅仅本身增加大量钢材需求，尤其是螺纹钢需求，而其带动的相关下游产业如建筑机械，家电等对其他钢材需求也具有极大的拉动作用。

结论

8月已经进入中旬，“金九银十”即将到来，钢材的传统消费旺季已经临近，加上前面提到国家实施相关政策对钢材消费的拉动，我们认为在未来几个月钢材需求将趋于好转。另一方面，由于成本高企，钢厂利润微薄，复产积极性不高，8月份产量有望维持较低水平。如此一来，钢材库存在8—9月份有望持续下降，供需面将继续好转，而供需面的好转将支持钢材价格继续上行。

从技术面来看，螺纹钢1101合约自6月7日以来构筑了一个“头肩底”形态，并于7月30日放量突破而完成，此间持仓量和成交量持续增加，技术反转信号非常明显。

综上所述，笔者认为螺纹钢短期在股市及周边商品氛围偏弱影响下仍具有一定调整压力，但空间较为有限，中期来看，仍具备上行空间，投资者可考虑在回落过程中寻机买入。