全球经济增长陷入泥潭

　　毋庸置疑，当前全球经济已经步入了衰退阶段，我们的疑问是衰退的持续时间和影响范围。从各国政府部门发布的经济运行数据来看，实体经济所受影响愈发显著，而衰退在全球范围内将扩散得更为广泛和深入。

　　美国劳工部上周五公布的数据显示，1月非农就业人数减少59.8万，降幅为1974年12月份以来最大，超出此前经济学家预期的52.5万。1月失业率上升0.4个百分点，至7.6%，为1992

　　年9月以来最高。美国商务部1月30日公布的数据显示，美国第四季度国内生产总值(GDP)下降3.8%，经济紧缩下滑速度创下26年之最。考虑到美国经济缺乏明显的增长动力，负增长趋势可能贯穿整个2009年。

　　日本、欧元区等主要经济体也未能幸免。由于出口和去年11月工业生产创纪录下降，巴克莱最新预测调降日本去年第四季度GDP预测，预计日本去年第四季度实际GDP将较第三季度下降3.2%，由此得出的环比年率是下降12.1%。同美国一样，欧盟经济已经陷入衰退，欧盟委员会预计，欧元区经济在今年将下降1.9%，欧盟27个成员国经济将在今年下降1.8%，远不及去年11月预期的增长0.2%。

　　无论是从已经公布的GDP增长率还是从对2009年的宏观展望中，我们都难以发现丝毫能够表明全球经济衰退已到尽头的迹象。而在宏观经济没有出现转势信号以前，带有深刻工业属性烙印的PTA又岂能独善其身。

　　国际油价难现辉煌

　　在PTA的产业链中，原油是PTA产品上游的源头，两者的正相关性已是共识，根据笔者测算，2007年以前两者的相关性一般保持在正0.6附近(去年情况特殊)。承接上文笔者对经济形势的判断，全球经济放缓几成定局，而经济放缓带来的直接影响是原油需求的大幅度下降。以美国为例，原油需求增长率和GDP增速间的相关性高达0.7，IMF预测美国经济要到2009年才能见底。据此推断，2009年美国的日原油需求将比2008年减少55万桶，到2010年以后才能恢复正增长。

　　从全球范围来看，石油整体需求放缓也是不可避免。1月16日，国际能源机构将今年全球原油日需求量预期下调了100万桶。该机构在其月度报告中指出，由于世界经济下滑程度超预期将导致2009年全球原油日均需求量同比减少0.6%，2009年全球原油日需求量将降至8530万桶。欧佩克在1月15日发布的月度报告中也下调2009年全球原油需求预期，下调20万桶/日至8566万桶/日。

　　在全球石油需求急速萎缩的情况下，以欧佩克为代表的主要产油国或组织采取了必要的减产来限制油价。虽然供需是决定油价的两个方面，但需求相对于供给来说更是处于矛盾的主要方面，在根本性的需求不振面前，减少供给也只能延缓油价下行的步伐，因此油价要想重现往日辉煌局面已是一种奢望。对于PTA来说，油价一旦蛰伏，其自身价格也难以高涨。