近期天胶行情分析
 
　　近期一代天胶再展雄姿，成为资金追捧热炒的对象。由于天然橡胶兼具农产品（种植）及工业品（需求）的双重属性，历来就是投机资金所亲睐有加的一个期货交易品种，一直以来沪胶炒作题材就较多：作为农产品而言季节性因素天气因素可以炒作，作为相对种植区域单一的品种，三大产胶国的种植政策出口政策天气情况可以炒作，而作为工业品而言整个国家的宏观经济政策预期可以炒作，主要对应行业汽车轮胎业的起伏兴衰可以炒作，其替代品合成橡胶的上游石油的涨跌起落可以炒作。再加之作为沪胶期货的交割标的国标1号胶的货源进出渠道相对集中，相对有色金属等，天胶作为一个小品种价格的涨跌起落更易被投机资金所掌控。目前交易所库存只有区区2万来吨而现货又较长期时间高于期价，加之外围欧元区债务危机的缓解，国内宏观经济调控放缓的信号频出，资金流动性过剩，势必寻找逐利目标，22000一线的沪胶价格就是一个很好的炒作对象。

7月以来天胶期货价格在压抑了很长一段时间之后展开了一轮巨幅上涨行情，目前天胶价格已上摸至前期即国家4月中旬抛储前的25000一线位置，后市期价将何去何从，在此我们从以下几个方面来进行梳理分析。
 
　　沪胶行情本生的特点及行情演绎规律
 
　　近乎完美的价格与买入时机使得外围资金不断涌入抄底买涨：自4月中旬中国房产调控政策宣布实施，国储两次抛胶清库加之欧元区经济的悲观预期的多重影响下国内沪胶期价由25000-26000一路下探至20000-22000一线，而后随着7月初国内的第二季度宏观经济数据的公布，国家层面一系列适度宽松货币政策的宣布以及7月23日欧元区银行压力测试结果的公布，欧元区债务危机缓解，悲观预期转向，欧元稳步上扬，美元重归跌途。就沪胶期价而言进入5月以来在现货的强力支撑之下期价一直维持在22000上下，而持仓与成交量却是稳步攀升，以浙江系为主的多头主力于22000一线频繁操作一直是短线进出伺机而动，沪胶期价在外围环境的配合加之强大的做多资金的推动之下强势上扬，成交量持仓量亦明显放大多空实力较量明显多头占先。沪胶期价于7月23日一举突破60日均线的压制，短短两周时间上涨了接近3000点，前期近2个月的窄幅整理终于被多头主力借势突破。观察近段时间来的沪胶持仓排行榜可以发现多头主力控盘迹象明显而且对时机的把握可谓稳——准——狠。从沪胶期价日K线来看：均线呈多头排列，多头主力攻势淋漓，一举突破前期下跌趋势，量价配合完美。
 
　　天胶现货供需面情况及后市预测
 
　　前期现货价格支撑明显，沪胶期价在悲观预期的打压下降到了22000附近，下游企业在此位置有购入的意愿，加之国家层面货币政策的宽松预期以及外围市场包括国内A股市场的反弹欧元的企稳回升原油的强势上涨为沪胶多头的强势上攻创造了条件， 4月份以来期现价差一度倒挂2000点国内前期产胶区的旱灾对供应的影响是较大的，加之国外现货前期由于中国农历年的进口备库：标20及3#烟片胶价格一直维持在较高位置，进入割胶期泰国又连降大雨，供应放缓，近期泰政府计划提高橡胶出口关税,希望出口税率能与橡胶价格的涨势同比。该计划将于7月26日当周向内阁提交。其天胶出口关税上调将在10月执行,对市场价格中期形成支撑。上海交易所天然橡胶库存不断下降，究其原因还是由于内外价差以及期现价差的巨大使得下游用胶企业做出了在期货上进行采购的策略。目前交易所库存继续维持低位，而现货方面的情况是随着期货市场持续走高，加之贸易商手头货源紧张，现货市场价格被大幅拉高，近来报价在24500元/吨左右。需求方面，由于原料涨价以及季节性开工降低等因素影响，下游工厂需求不佳，大部分买家依旧持观望态度，成交依旧维持平淡。外盘价格受到期货上涨带动，东南亚产区阴雨天气也助推价格涨势。青岛保税区美金现货报价大幅走高，市场现货货源紧缺，贸易商惜售情绪浓厚。
 
　　外围市场及主要经济体货币政策浅析及对天胶后市影响
 
　　本轮大宗商品的强势上涨的主因应该是欧元区债务危机缓解之后美元对欧元的大幅贬值。长期来看美元作为一种信用货币，代表的是美国政府的负债，本身并没有价值，所依赖的完全是美国政府的信用。次贷危机爆发以来，美国政府的各种减税、财政刺激措施力度空前，军费开支有增无减，美国财政赤字不断膨胀。2010年美国财政预算高达3.8万亿美元，预计财政赤字将达到1.56万亿美元的历史新高，相当于美国国内生产总值（GDP）的10.6％。在持续贸易赤字和庞大的财政赤字压力下，美元要想走强谈何容易。欧洲债务危机是今年上半年美元价值节节攀升的重要推动力量。在希腊、西班牙、葡萄牙等国债务“地雷”相继引爆的过程中，美元作为欧元的替代物转而成为投资者心目中的安全资产，危机中对于美元的强大需求造就了美元的强势。但是随着欧盟出台的7500亿欧元救助希腊的援助计划、欧洲央行出手购买国债以及财政紧缩等一系列措施的实施，投资者对欧洲债务问题的担忧正逐步消退。希腊、西班牙、葡萄牙等国国债成功发行，受到投资者追捧。欧洲银行压力测试92％的银行获得通过，7月欧元区经济景气指数强劲上涨，从98.7上升到101.3。种种利好进一步打消了市场对欧洲债务危机的忧虑情绪。国际市场对“安全”美元资产需求大不如前，在这样的背景下，长期来看美元贬值是必然的，短期美元指数于80左右或有支撑。
 
　　总体而言目前天胶期价25000附近上升动能有所减弱。资金面而言多头占先，继上周强势增仓上攻后本周主力合约1101期价遇25000回撤，持仓量亦小幅下降，目前期价处于一个新的平衡区间。需求方面下游汽车轮胎行业库存积压严重，销量增幅有所放缓。供应方面天胶每年有两个重要的多转空季节性窗口，一是4月份，二是7月份。天胶供给具有很强的季节属性：每年第一季度属于天胶供应的淡季阶段，随后产量逐步恢复，第二季度末至第三季度供应进入全年的旺季阶段，第四季度产量则呈现缓慢减少状态。该供应特征也导致了天胶价格走势具有一定的季节性规律。6、7月步入产胶旺季，通常8月份前后都会开始一轮季节性下跌。因此，从季节性规律看，8月份天胶可能迎来季节性低点。目前时间段供应将逐渐进入旺季这将对目前价格的上涨形成压制，短期内天胶价格或维持高位震荡，中长期来看由货币流动性引起的通胀预期一直存在，包括天胶在内的大宗商品的价格总体看涨。